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汇金网8月10日讯——投资者正逐渐认识到一个事实，投资收费的费率已经影响了投资回报率。历来标榜通过专业能力和主动型策略进行投资的私募和公募基金正遭受前所未有的质疑——基金经理是否值这么高的费用？ 事实上，被动投资已成为国际金融行业的热潮。上个月S&P Global提及，在截至2015年的过去六年里，被动投资上涨了73%，资管规模份额从11%升至19%。主动型基金光景今年的表现则较为惨淡，今年是主动型对冲基金自2003年现身以来表现最为糟糕的一年。据美银美林，只有18%的蓝筹股基金今年上半年跑赢了罗素1000指数。 说到底，被动投资根本就是说得好听。被动型基金有很多优势，包括耗费很低的成本将风险分散到市场各版块，相对于主动管理型基金透明度更高，投资顾问也不用解释为什么回报低于平均。因此，去年一年，约有2500亿美元的资金，从主动管理型基金流向了被动管理型基金，其中很大一部分，流向了ETF基金。 根据晨星数据显示，自2007年起被动式共同基金所管理的资产在全球范围内快速增长了320%到达了6万亿美元。与此同时，主动式基金的成长则大幅减缓，只有54%的成长率，其总资产为24万亿。 过去几年，尽管被动投资越炒越热，但却掩盖了一个重要的事实。如果没有主动投资，被动投资根本无法为投资人带来任何收益。 部分原因是，真正的被动型投资十分罕见。从定义上来看，被动型基金不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。各种各样低成本投资策略的出现，包括ETF，表明它们其实只是主动型投资的工具，也就是所谓的智能替补策略。 低费用一直是推动被动投资增长的动力。在ETF大行其道之前，多元资产投资经理就能以不到1/20的成本，跨资产类别，风格和策略建仓。而主动使用所谓的被动工具，正是推动ETF爆炸式增长的原因。 另一方面，纯粹的被动工具，是建立在市场效率的基础上的，因此，产生过剩风险调整后回报是不可能的。纯粹的被动型投资可以看做是利用了主动型投资经理成果；就像是坐等主动型投资持续不断的给它提供回报。 没有主动式投资，被动式投资无法存在、成长。因为唯有市场有波动，被动式投资才会有收益，而主动式投资正是让市场波动的原因。 说到底，被动投资要想取得成效，就需要主动投资，反之亦然，这两种投资方式应当是相辅相成而不是互相竞争的。随着全球存款不断上升，主动投资和被动投资的未来前景都将是光明的。 |
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