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周四机构强烈推荐6只牛股

2016-08-18  小天使_ag
2016年08月17日 14:41
来源:中国证券网
编辑:东方财富网
摘要
【周四机构强烈推荐6只牛股】迪安诊断:业绩维持高增长,渠道布局加速推进。

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  西南证券--迪安诊断:业绩维持高增长,渠道布局加速推进

  【研究报告内容摘要】

  业绩总结:2016年上半年实现营业收入16.3亿元(+100.2%)、净利润1.4亿元(+52.39%)。从单季度来看,2016年Q2实现营业收入9.9亿元(+538.7%),净利润0.9亿元(+168.6%).

  业绩增长迅速,“服务+产品”业务支柱坚实。1)外延扩张与内生增长双驱动,诊断服务和诊断产品业务继续保持稳定增长。其中:诊断服务实现营业收入6.8亿元,同比增长30.5%;诊断产品实现营业收入9.3亿元,同比增长223.7%,主要受并表因素影响。健康体检实现营业收入1.3亿元,同比增长297.6%;冷链物流实现营业收入237.3万元,尚处于培育期;司法鉴定业务营业收入同比增长12.25%。2)盈利能力方面,毛利率为31.9%,同比增长2%;随着营业收入增加,规模效应显现,期间费用率下降。3)从单季来看,2016年Q2营业收入增长迅速,主要得益于诊断产品销售增加。

  实验室网络布局提速,下沉加快,各地市场扎根更加深入。2016年“4+4”战略有望超额实现,预计年内新增实验室将达到10家,2016年末实验室网络布局将达到近30家。迪安在浙江、山东等地二级区域中心建设启动,网络下沉更有利于全面覆盖与快速服务于基层医疗机构。

  继续加强外延扩张,渠道优势快速增强。2016年上半年实现向新疆元鼎、云南盛时科华、内蒙古丰信医疗、陕西凯弘达、绍兴迪安华因、江西华星的战略投资及对金华福瑞达的增资,在各地区市场渠道优势明显,带来诊断产品销售营收和净利的快速增长。

  产业升级,“医学诊断整体解决方案”新模式开启。公司各业务齐头并进,蓄力诊断产业链布局。体检模式创新,韩诺与美生体检项目各具特色,区域内连锁新网点投入增加,进行可持续发展前期布局;集中采购与专业冷链物流平台优势逐渐显现;司法鉴定也顺势构筑连锁业态;产业基金和医疗保险平台正在谋划中。公司积极推动规模化和集约化平台发展,全产业链整体化服务模式开启。

  盈利预测与投资建议。考虑新增外延项目的影响,预计2016-2018年EPS分别为0.56元、0.78元、1.07元,对应PE分别为58倍、41倍、30倍,公司传统业务快速增长态势有望延续,渠道整合方面外延预期强烈,精准医疗、健康管理等新业务市场前景广阔,维持“买入”评级。

  风险提示:独立医学实验室业务增速或不达预期的风险、CRO业务开拓进度或低于预期的风险、外延并购整合或不达预期的风险。

  太平洋--新华保险:复兴系举牌,转型升级带动新业务价值增长

  【研究报告内容摘要】

  核心观点:

  行业性机遇确定性高,利率下行因素的影响正在弱化。虽然近些年我国保险行业取得了飞速发展,但保险密度仅为1771元/人,保险深度仅为3.59%,与发达国家相比还有很大的发展空间,以日本为例,近十年的平均保险密度约为4000美元/人,保险深度约为10.48%。因此,我国的保险行业机遇确定性非常高。近两年,保险牌照略有放松,各类资本纷纷发起设立、收购、参股保险公司,无论是综合型的寿险、产险公司,还是专业化的健康险公司,以及相互保险公司、互联网保险公司等牌照都备受资本青睐。从产业资本的角度也印证了未来行业性机遇。而影响当下保险股估值的核心因素--利率下行风险,也随着保险责任准备金的加大计提而得到一定程度的释放,未来大幅度货币宽松的可能性不大,因此这一因素的影响在弱化,当下估值修复行情配合内在价值空间,是一个非常理想的配置时点。

  转型升级:大力发展保障型产品和期交业务,主动收缩银保渠道,带动新业务价值显著增长。新华保险一直坚定不移地走在转型之路上,大力发展保障型产品和期交产品,聚焦个险,优化之前银保渠道占比较高的渠道结构,提高公司利润水平和价值水平。2016年1季度,公司保险营销员渠道首年保费收入同比增长51.3%,而银保渠道首年保费收入下降30.3%。公司新业务价值显著增长,2015年实现新业务价值662亿元,同比增长35%,预计2016年新业务价值增长超预期。

  催化剂:复兴H股举牌新华保险,成为新华第三大股东。复星系是资本市场上一支具有影响力的资本,在近期“险资举牌”风向标式股价提振效应下,实力派的举牌对于价值修复具有重要的示范效应,这种示范效应配合价值基础,修复空间非常值得期待。

  投资建议:新华保险受益于寿险行业的快速发展,近年来业务结构持续优化,新业务价值大幅提升,预计2016年-2018年P/EV分别为1.04、0.91、0.80,估值处于低位,推荐买入。

  风险提示:保费增速不及预期、利率下行压力。

  西南证券--索菱股份:半年业绩符合预期,前装配套保障全年增速

  【研究报告内容摘要】

  事件:上半年公司实现营业收入4亿元,同比增长0.05%;其中归属于上市公司股东的净利润为3448万元,同比下降3.1%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3368万元,同比增长0.28%。主营业务毛利率水平为29.8%,同比上升3.1个百分点,每股收益0.19元。

  上半年业绩符合预期,配套广汽保障全年业绩增速无忧。汽车影音及导航系统生产项目主体为子公司广东索菱(惠州工厂),由于投产时间推迟(4月18日正式投入使用),产能还没有有效释放且开始计提折旧,该子公司上半年亏损1052.5万元;此外,管理费用同比增加1336万元(新租办公场地费用及重组费用等),对公司上半年营业收入、净利润产生影响。公司去年全年归母净利润为6526万元,其中上半年占比55%,前三季度占比90%,而今年下半年公司前装产品开始批量配套广汽丰田、广汽三菱,我们预计全年可以顺利完成8422万元业绩。

  前装业务占比上升,经营性现金为负数属过渡时期。公司上半年经营性现金流-1.5亿元,主要是前装业务应收账款账期普遍较后装业务长,据我们了解,后装业务账期一般为1个月,前装业务账期为3个月,此外上半年期末对新增前装客户厂家进行备货准备提高了存货,因此上半年经营性现金流为负,待公司前装业务占比扩大及供货稳定后,现金流问题将会得到明显改善。

  前装业务助推产品转型升级,毛利率水平得以提升。报告期内公司前装业务快速发展,后装业务主动收缩并选择高毛利客户,因此公司多媒体导航、多功能娱乐和智能化CID产品毛利率都得到提升,分别提升3.3、2.2和1.6个百分点,其中智能化CID高端产品营收同比大幅增长42.9%(主要配套前装客户).

  建设国家级企业技术中心,系统集成能力逐步验证。公司计划在未来三年内建设一个国家级企业技术中心,以应用创新和技术集成巩固在行业的领先地位。通过与日本富士通天、美国德尔福等机构的技术合作,进一步提升公司在前装技术的开发能力,并逐步建立车联网综合运营平台。公司现有智能车载大屏CID、智能后视镜等终端产品均整合了OBD、ADAS智能辅助驾驶、胎压测试等技术,产品功能在无线移动通信技术、语音及行为识别技术等方面也取得长足进步,双系统高端车型产品已涵盖奔驰、宝马、奥迪等高端车系。

  盈利预测与投资建议。公司CID主业前装比例快速提升,产能释放快速提升公司业绩水平;车联网迎来5年黄金发展期,公司双管齐下收购通讯模块及软件平台,完成从硬件终端设备商向车联网“软件+硬件+运营”平台供应商的进化;公司积极投资孵化智能驾驶标的,依托公司前装渠道,快速孵化标的,完成智能驾驶蓝海布局,成长空间巨大。预计2016-2018年EPS分别为0.46元、0.83元和1.06元,未来三年归母净利润复合增速达到52%,维持“买入”评级,目标价57.8元。

  风险提示:收购重组推进不及预期或失败的风险;车联网发展或不及预期的风险。

  国海证券--新和成事件点评:VE有望继续大幅上涨全年业绩向好,新材料和香精香料业务为支撑业绩长期增长

  【研究报告内容摘要】

  事件:

  公司发布2016上半年报告,截至2016年6月30日,实现营业收入23.02亿,同比增长19.23%,归属于上市公司股东净利润5.15亿,同比增长177.83%,基本每股收益0.47元。

  投资要点:

  受益于VA和VE价格上涨,业绩大增。实现营业收入23.02亿,同比增长19.23%,归属于上市公司股东净利润5.15亿,同比增长177.83%,公司业绩实现大幅增长主要贡献应为VA和VE价格的大幅上涨,维生素涨价直接表现为利润的增加,利润增速高于营收增速。分产品来看,营养品(主要为VA和VE)营业收入实现15.4亿元(同比增加18.22%),毛利率上升16.28个百分点,香精香料营业收入6.04亿元(同比增长43.01%),毛利率继续提升,同比提高了16.87个百分点。结合一季报数据,一季度实现营业收入10.87亿元,净利润1.56亿元,大致推算二季度单季度实现营业收入12.15亿元,净利润3.59亿元。公司VA自1月19日提价到180元/kg(提价之前价格95元/kg左右),3月14日公司将VA价格提至295元/kg,目前市场价格稳定在320元/kg左右;公司4月6日提高VE报价至72元/kg(提价之前50元/kg左右,目前市场价格维持在85元/kg-88元/kg。因产品提价至订单执行存在1个月以上的时滞,二季度业绩更为充分受益于VA涨价,以及开始受益于VE涨价,预计接下来VA高价将维持,VE价格有望继续上涨,三季度业绩应表现更加优于二季度业绩,但同时考虑到公司VA于7月份将停产13~15周的影响,预计三季度单季度业绩与二季度持平,整个下半年业绩有望更加优于上半年。

  预计VE价格继续大幅上涨,VA高价继续维持。DSM瑞士工厂由于环保原因排污受限,被迫将开工率下调30%,对应减少VE油产能7500吨,占全球需求10%左右,目前DSM进行停产检查,确认是否需要进行大修整,DSM环保事件影响有望持续发酵。目前VE原材料方面供给紧张,天成生化停产,宁波王龙发生双乙烯酮泄漏事件,预计最快复产在G20之后,上游原材料供应收紧影响持续。欧洲VE价格继续大幅上涨至8.65-9.4欧元/kg,目前国内VE市场价格85元/kg-88元/kg,预计VE价格将继续大幅上涨。VA上游原材料柠檬醛供给收缩影响仍在持续,新和成从7月份起维生素A停产13~15周,目前国内市场价格基本平稳,国外市场欧洲A(100万IU)报50-57欧元/kg,贸易商货源紧张,现货报价相对更高为57~60 欧元/kg,同时VA供应也受DSM瑞士工厂环保事件影响,目前DSM的VA产能8000吨左右,占全球产能26%左右,开工率下调30%,供应收缩2400吨,约占全球需求10%。综合考虑以上因素,预计VA下半年高价将持续。

  新材料和香精香料业务为长期业绩增长极。目前公司PPS产能为5000吨,公司PPS销售渠道已建好,销售状况良好,目前价格在7万元/吨左右,预计2016年产销量为4000吨以上,PPS收入将在3亿左右,今年有望实现盈利。公司规划建设2万吨产能,目前PPS扩产项目按计划顺利推进,随着销售的逐步打开和产能的释放,形成公司未来业绩快速增长有力支撑。公司在山东总体规划10万吨蛋氨酸项目,一期5万吨项目,目前一期项目总体建设基本完成,已于6月底进入试车阶段。香精香料在总营收中占比逐步上升,目前为25%左右,公司不断研发开发新品种,将保持20%-30%增长,且毛利率逐年提升,为公司重要的新增长极。

  盈利预测:DSM环保事件有望持续发酵,VE上游原材料供给紧张持续,预计VE将继续大幅上涨;VA上游原材料柠檬醛供给收缩影响仍在持续,且也受DSM瑞士工厂环保事件影响,预计VA价格高位维持。维生素价格上涨直接表现为利润增加,对公司业绩提升显著。公司新材料和氨基酸项目逐步进入收获期,将成为公司长期业绩增长极。因提价至订单执行存在一定时滞,故产品涨价对业绩体现不及之前预期,故暂下调全年盈利预测。预计2016-2018年EPS分别为1.78元、1.56元、1.48元,对应的市盈率分别为12.9、14.8、15.5倍,目前估值仍偏低,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格波动风险;提价不达预期;产能释放不及预期风险。

  申万宏源--川投能源:水电成长逻辑下的低估值品种,上调评级至“买入”

  【研究报告内容摘要】

  公司参股的雅砻江水电开发项目进入丰收期。公司是A股市场上长期以来公认的水电行业重要代表公司,公司通过参股公司雅砻江水电,过去数年持续投资开发雅砻江流域,到2016年进入丰收期,参股公司的售电回款较快,公司的投资收益和利润持续增加,负债水平持续降低。目前雅砻江流域待开发空间是已有装机容量的一倍,未来五年后公司将进入下一轮水电投资的成长期。

  经济疲软带来竞争激烈,公司“价降量增”主动寻求计划外电量。在经济新常态下,全国和四川省的社会用电需求都有所下滑,同时发电设备装机容量继续增加,激烈的竞争使得公司主动在框架电价内下调电价,以寻求更多的计划外电量,尽管上网电量有所增长,但电力业务收入和毛利率下降。

  公司有望享受水电板块价值重估带来的估值提升。我们今年反复强调来水偏丰、分红比例预期提升、利率下降等诸多行业利好因素,并认为公司同样将会享受水电板块价值重估带来的估值提升。

  省国资委主任空降集团,市场期待新董事长推动集团国企改革。集团原董事长黄顺福因涉嫌严重违纪违法问题接受调查,四川省国资委主任、党委书记刘国强接任四川省投资集团有限责任公司董事、董事长。市场预期新董事长上任后,川投集团将改组为资本投资公司,并优化国有资本布局,发展混合所有制经济。

  盈利预测及投资评级:我们上调公司16-18年的归属母公司净利润分别为37.75亿元、37.80亿元和37.81亿元,对应EPS分别为0.86、0.86和0.86元/股(调整前16-17年的EPS分别为0.81和0.84元/股),当前股价对应PE分别为11、11和11倍。公司受益集团国企改革预期,且未来五年后公司将再次进入投资成长期,公司目前也是纯水电板块估值最低的标的。上调评级至“买入”。

  长江证券--北新建材:需求回升促量增,成本下行助业绩改善

  【研究报告内容摘要】

  事件评论

  量增价跌,成本下降促业绩改善。受益于地产销售高增长,上半年公司石膏板销量提升,其中Q1量增约15%,Q2约10%左右,但价格相对于去年同期下滑,最终2016H1实现营收同降0.5%。受益于成本端原材料价格下降,2016H毛利率较去年同期提高5个百分点至34.4%。期间费率较去年同期提高0.7个百分点至13.8%。分拆看,因科研支出及租赁费用增多,管理费率提高1.65个pct;因借款本金减少及利率降低,财务费率降低0.7个pct。销售费率则因广告费用以及人工成本降低而降低0.25个pct。本期实现投资收益2467万元,与去年基本持平。营业外收入3835,较去年减少3000万。最终实现净利率12.7%,较去年同期提高2.2个pct,实现归属净利润同增20.1%。本期公司诉讼费用2147万元,泰山石膏诉讼费用3606万元,较去年有所减少。扣除诉讼费用后归属净利润5.04亿元,同增16.8%。本期非经常损益-501万元,较去年减少3473万元,主因政府补助减少、所得税增加、交易性金融资产收益减少所致。最终实现扣非归属净利润同增31.5%。

  地产销售高增速,需求回暖仍将持续。Q2营收同降1.9%,归属净利润同增18.7%。毛利率较去年同期提高6.5个百分点至38.0%;净利率提高2.9个百分点至16.4%。往后看,2016年以来地产销售复苏明显,1-7月销售增速达26.4%。作为消费建材,石膏板需求相对于地产销售滞后约6个月左右。预计下半年需求仍将继续回暖,量增将持续。

  产能布局日趋完善,渠道下沉提份额。目前公司正积极推进25平米石膏板全国产业布局规划,在建产能4亿左右。上半年公司福建泉州、湖南长沙等生产线项目稳步推进。而依托中高低端全覆盖的品牌组合,进一步进行下沉渠道,完善三四线城市及县乡级渠道也使得扩张产能有用武之地。产能扩张与渠道下沉相匹配也将促进公司市占率的提高。

  维持买入评级。预计2016/2017年实现EPS0.76元、0.85元,对应PE为13倍、12倍。

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