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文：KuraHoshi
在上週的专栏《这波抢反弹我选的一档无线通讯股》中，我示范了如何从财务面分析一档个股，并结合历年高、低本益比去算出股价的合理高、低价。但问题来了：用我的方法，每一档个股从蒐集资料、分析到定时追踪，都得花上不少时间，然而台湾光上市、柜就数千档股票，除非是大型法人机构养了一堆研究员可以全面检验，一般散户根本不可能有那个时间精力去全部看过，实际上，根据我的经验，用基本面的分析方法，一个人最多同时持续追踪５０～１００档个股就几乎是上限，但也很够用了。
前提是，你选出来的标的群必须要具有代表性，而且适合用财务面方法分析才行。以下就简单说几个如何从茫茫股海中选出适合进一步分析的个股的方法：
壹、先选出一个你感兴趣的族群
我通常都会先从几千档个股中用一个方法直接筛选掉八成以上的股票，这个方法可以很有弹性，比如我是选用「挑出上市前一百档、上柜前五十档高价股」或是「有特殊题材的类股（比如说苹概股、油价下跌受惠股之类的）」但你不必照用，你也可以用任何你自己发想的挑选原则，只要这原则挑出的群族有一定代表性就可以了，比如你可以选所有产业的龙头股，甚至乾脆用券商给的「-今年值得关注的一百档股票」之类的清单都可以。
贰、挑出上市不满两年的股票及Ｆ股
因为我们要用历史本益比去计算合理股价，自然有越长的历史资料可供参考越好，上市时间太短的个股不必考虑，这点我想不必再多作解释。至于Ｆ股为什么不好呢？当然不是说Ｆ股都是烂股，比如Ｆ-美食就是本土响噹噹的连锁企业，只是大部分Ｆ股的财务资料都太不即时也不够透明，不能满足我们以财务面作分析的需求，只好错杀其中一些好股票了。
参、去除市值与成交量太小的个股
以财务面分析一档个股盛衰的基本假设是：不论好坏，公司营运转变都需要一段时间，越大的公司需要的时间越久，想想今天有鸿海跟另一隻名不见经传的小股票，遇到金融海啸，哪一档营收腰斩的速度快就懂了，股价也是同理运行。我一般是以市值50亿作为分界线，在此以下的个股营运盛衰变化的速度实在太快，有些这一季还大成长下一季就完蛋了，很难从营运轨迹看出些什么。如果市值再更小，还会遇到股价完全被主力把持的问题，那种股票别说是财务面分析了，技术面分析也看不出任何端倪，股价暴起暴落仅凭主力一己意志，对于这种股票除了别碰我实在没第二句话好说。
成交量太小的股票不要，则是因为怕脱手困难，一般日均量300张以下且量价相乘未达30000的个股我就捨去了，这种股票往往要卖的时候都要赔好几档才能一次卖乾淨，当然如果你的资本很小，你也可以把标准降低些。
肆、删掉五年内出现过亏损的股票
作多当然不必说了，０８年后经济一路复甦，还可以作到亏钱的公司除了失败还是失败。就算是作空，五年内亏损过的股票也未必是最好的选择，因为跌幅最重的股票往往不是众所皆知的坏学生，而是过去表现都还可以，却突然出现大衰退的股票。这次三千点的大跌段我追踪的股票群族一堆股价都早早腰斩就是此理，反过来说当你追踪的好学生都一一倒地不起，大概就知道大盘走势将如何发展了。
伍、去除掉三年内曾现金增资过的股票
先撇开股本增加会让EPS下跌拖累股价这点不说，光增加的一堆筹码溷乱市况，股价一般就很难有好表现，除非近年成长性真的很优秀，才能克服现增的不利影响，但是一但营运反转，股价很可能摔得比现增前更惨。当然如果是要作空就比较没有这些疑虑。
陆、捨去那些营益率极不稳定的股票
进行到这边你应该已经过滤掉大部份的股票了，现在可以开始看一些财务面的数据，我推荐必须先看的就是营益率。营益率最好是稳定上扬或是走平，因为这样就容易从营收变化直接推估EPS变化，反之营益率乱飘的个股，就算你每月追踪营收也无法推测EPS方向，这就不是适合用财务面分析预测股价的个股了。至于你说营益率稳定下滑的股票能不能选来作空呢？我建议是不要，理由上面讲过了，跌的最重的不是众所皆知的坏学生，而是以前都不错，现在突然变坏的个股。找一档营益率平稳的股票，在他营益率突然重挫的那一季放空，你会看见新世界。
柒、删掉现金流量严重落后税后盈馀的股票
这是最后一道安全阀，事关一间企业能否在景气寒冬存活下来。历史证明，那些空有漂亮会计盈馀，但现金流入却廖廖可数的企业在经济下行时都是第一个倒下的。另外也要注意那些虽然营运现金流量还不错，但是钱都扩厂花光的股票，亦即自由现金流量很差的股票，只要近三年自由现金流量累计是负数，这档股票我一定不碰。关于现金流量我数年前写过一篇《明哲保身in股市：用最简单的方法判读现金流量表》的文章，有兴趣的读者可以重读旧文，在此就不再赘述。
经过上面七道流程筛选后，你手上应该剩下30~40档甚至更少的股票了，要直接开始分析也不是问题，但这数量可能对新手负担还是太重，你也可以先就成长性筛选出想要的股票，长的来看比如最近三年EPS走跌，短的来看比如累计营收增长率连三个月下降，都是作多可以先删去的个股，当然作空就相反。
其实不管用任何方法去筛选标的，最重要的还是持续不断的去追踪个股的后续变化，每月更新营收、每季更新财报（连带的也更新了预估EPS与合理股价）都是基本功课，作这些事情虽然辛苦，但长期下来带给你的获利却是值得的。当然如果你完全没时间作这些事，也可以持续追踪我的专版，我会不定期分享研究结果，照我的方法拟定操作策略，虽然不可能100%命中多空，但长期总合下来高胜率与大赚小赔应该是可以期待的。
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