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本文图片为群友山东森林狮王所摄 讲价格定位，首先要讲的就是价值中枢理论。 价值中枢这概念不是我发明的，但把这个概念系统化，并使之发展成为一种理论的，应该就是老金了。 它来源于我的一次非常成功的预测，但又非常失败的操作。成功的预测：一是93年1558点拉出第一条长阴，就率先提出“长期调整”的观点；二是94年初率先提出必破386点，并预测调整在当年8月结束，具体时间是8月上旬——早期的老金还是选时第一，且对选时精益求精，颇有招数。 但恰恰是这个精益求精，却造成了一次最失败的操作。 1994年7月，大盘跌破386点，我们开始建仓。当时我们手握8000万元资金，由于对8月上旬见底的结论信心满满，所以至325点时，才建了几百万仓，还想下周开始大动。谁想周末一个特大利好，把我耍了也甩了。开始还心存侥幸，指望跳空高开后会有一次震荡，所以周一飙升时没有加仓。周二冲高回落，心想机会来了，明天可动手了。但翌日又是一条长阳，只能被动式加仓——可见我不是一个临场反应很好的运动型选手，这也成为我后来下大力研究各种转势分形、各种价格定位指标和方法的原因，感性不行要靠理性和知性来补。 但好在我是个对形态颇有研究的人，所以，到8月9号，大盘拉出一条长阴时，我知道，机不可失时不再来，这就是第一波回档的低点了，当天下午和第二天集合竞价时，将所有资金全部加了进去（期间公司又为我调来了近2000万资金）。而且失之东隅，收之桑榆，错过了底部，全力抓顶部，并准确预测了1050点的最高点，于当日全部逃完，总算是较好地完成了94年的操作任务。 在94年初，我还做过另一个预测：全年的多空平衡点降到666点。不过这只是将股价二分法和三分法应用到年CDP上的结果——CDP属超短线指标，主要用在日内的短线操作上，但我觉得它的计价方式很合理，比单纯的收盘价更好或盘中最高、最低价更好，所以我把它移到了年线上。由于1993年的CDP按（收盘×2+最高+最低）÷4计算为993点，按（收盘+最高+最低）÷计算为1047点，所以我干脆用了一个整数1000点为93年的多空平衡价，下降1/3，就是666点。 回过头看，我发现666×2-325=1007点，这不就是以666点为价格中轴的一轮波动吗？至此，我发现了错误的全部原因：我的思维还停留在散户阶段，对技术分析的依赖性太强。 技术分析可以得出很多选项，最终会有一个成为价格运动的终极目标。但落实到每一个选项，都只有或然率，没有必然性。所以你算得再仔细、再精确，心里还是没底的——你在跟或然性做斗争。所以你的潜意识里会有一种想法：为最大限度减少预测出错带来的损失，你要尽可能买得低一些、再低一些，最好是抄到一个最低价，只要这个预测中的最低价不到，你就不会放手买。所以我需要有一种方法，能给我提供一个面，来容错。更明确地说，我需要一条线来帮我做空间分割，以便我能根据股价在上下2个空间的不同位置，用不同的视角和偏向去观察市场，采取不同的立场和态度。这条线必须有相对的恒定性；必须有理论上的正确性，能经得起投资理论检验，符合市场本质；必须有实践上的正确性，能经得起市场实践的验证。 由于94年的市场实践已证明，通过年CDP走势的预测，来寻找某一具体年份的价格波动框架，是一种有效的方法。所以，我的价值中枢理论的第一个工具就是年CDP，它包括年CDP的统计和预测性的界定。 第二个工具来自我对市盈率的思考。市盈率是什么？传统理论上说是反映估值高低的指标，我认为不完整。市盈率还应反映市场对某一股票的评价——它值50倍市盈率，它值20倍市盈率，等等。如果这样，那就很简单了：我们只要知道一只股票去年的平均市盈率，然后再考虑它最新的盈利情况以及大市背景，我们就能知道，这只股票今年的相对合理价在哪里。这是市盈率估价法。 上述2个方法使我们在1995年的操作，无论个股还是大盘，几乎可用“完胜”来评定——个股，几只重点股票全部符合市盈率定位法的推论；大盘，在5·18行情前一周完成我能管得到的2亿资金的建仓，并在926点那天上午全部清仓。 这个案例在后来的很长时间内，都一直被亲历其境的同事们者津津乐道，自己心中也颇为得意。直到某一年我们在杭州梅花坞喝茶，南方证券的主力操盘手——孙田志最得力的干将说起这事（926点清仓时，他就坐在我边上不停为我报单：账号XX，股票代码XX，卖出XX手），一位朋友突然问：金老师，你觉得这纯是你的水平吗？我楞了大约1、2秒钟，马上反应过来：这不是我的水平。我只是做了当时最该做的事，结果如此完美，则是刚巧我们把全部资金买成股票后，国债期货被停了。 成功，都是一种偶然！ 但偶然中存在必然。如果是在半年前，还没有建立起一种全新的市场视角，我不会那么做，至少，不会在走势如此不明朗的情况下，满仓。 最需要提的还有南方证券常务副总裁、负责自营的熊双文熊总，他对我毫无保留的信任、支持，给了我极大的信心和勇气。 第三个工具来自史泰米亚的市场轮廓理论，这是一位跟我推荐的，从中学到了TPO点核法，成为价值中枢理论中的重要工具。 第四个是均线法，受史泰米亚启发，用平均价来反映价值中枢，并作为价格定位工具。 第五个工具是成交归纳法。通过成交量在不同价格区间的分布，对价格进行定位。 上述五项工具，构成了我的价值中枢理论的主要工具。掌握价格定位技术，首先可从这5个工具入手。 后文我会一个个地介绍。 |
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