如今的行情令很多投资者感觉困惑,一方面是市场走势令投资者受不了,近期有不少投资者抱怨如今的行情,“涨不不好好地涨,拉一天就歇好几天;跌也不不好好地跌,钝刀子割肉,让人难受又不给个痛快”,而这就是慢熊周期中的折磨。另一方面是市场的言论令投资者无措,出现了强烈看涨派和悲观看空派,看涨派无非是因为沪股通持续有资金流入,同时指数频频遭遇利空后表现都很给力,说明市场正在赚钱;看空派则以基本面没有明显的转强,企业债务违约风险,新股发行加速的压力,再融资的分流存量资金,管理层监管严格等要素都是依据。那么该如何破解迷局?玉名今儿通过市盈率因素,告诉投资者如今A股所处的位置,股民该怎么做。 业绩因素与熊市中反弹的关系 银行股和地产股启动,是8.12和8.15权重股行情的关键力量, 尤其是近期万科A有过一波史无前例的三连涨停,而且拉动了同板块内的一线地产股,保利地产、金地集团、金融街等都起来,实际上这是一种比价效应。以市盈率为例,选择规模及主营最为接近的保利地产作对比,万科A最新静态市盈率为15.75倍,保利地产只有9.5倍。港股方面,举牌万科的中国恒大静态市盈率仅为6.48倍,比中国恒大低的,还有华南城、合景泰富、新世界发展等10只港股通地产股,其中包括传闻将参与举牌万科后又辟谣的,孙宏斌旗下融创中国市盈率仅4.86倍。而问题也来了,获利丰厚的宝能、恒大系资金,短期都还没有机会撤离,但其他资金已经嗅到了风险意味,如此高位,以及市盈率泡沫,就是等待接盘侠了。 2012年12月-2013年春节前:上证综指上涨24%,企业盈利在2012年增速见底,2013年初开启新一轮业绩增速上升周期;军工、金融、汽车等行业领涨。这和2016年7月蓝筹股翻身行情和中报预增股行情类似,都是从业绩因素触发,引发了价值股的反弹。 2013年6月底-9月中旬:上证综指上涨15%,三季度企业盈利增速进一步提升,交运、商贸、金融等行业领涨。(如图所示,中小板市盈率始终不高,但股性却比沪深300强,所以很多时候投资者总是认为二八效应,其实中小板往往是好的标的选择,社保基金重仓股一半转向中小板也说明了该因素)。这和2016年行情类似,2016年一季度经济好转,市场有了3月份反弹,而随后经济数据走弱,指数陷入横盘格局中。每波反弹都有主线热点,3月时有色金属、券商、涨价题材股等是主流。 从市盈率数据看A股所在位置 投资者要明确如今的A股,反弹很多,下跌也多,就是一个个波段格局,跌了有机会,涨了有风险,涨跌之间,风格切换很快。今儿玉名送上一组数据供参考: A股上证指数见底的时间分别是 2005年 7月、2008年11月、2010年7月、2012年1月、2012年12月、2013年7月、2014年1月。在上述几个重要的时间节点,一些重要的数据都展现出惊人的一致性: 2005年7月,上证指数为1042.18点,平均市盈率17.62倍,平均市净率1.64倍; 2008年11月,上证指数1876.02点,平均市盈率15.43倍,市净率2.16倍; 2010年7月,上证指数2493.39点,平均市盈率19.09倍,市净率2.35倍; 2012年1月,上证指数2250.15点,平均市盈率11.51倍,市净率1.72; 2012年12月,上证指数2124.66点,平均市盈率11.06倍,市净率1.51倍; 2013年7月,上证指数2013.65点,平均市盈率10.27倍,市净率1.33倍; 2014年1月,上证指数2036.28点,平均市盈率9.12倍,市净率1.26倍。 上证A股目前的市盈率15.42倍:位居历史月份数据第60名,处在历史数据的19.87%分位数位置,明显低于历史均值水平; 深圳A股目前的市盈率41.7倍:位居历史月份数据第192名,排在历史数据的63.16%位置,高于历史均值水平。 创业板目前的市盈率目前达到73.41倍,这一数据在82条历史月度数据中排名第63,约位于历史数据的75.9%分位数位置,也即是说,在过去75.9%的时间中,创业板的估值要低于目前水平。 |
|