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第147篇·牛市的前奏抑或最后的疯狂？
谷为陵
在浙江东日以连续十几个涨停板的极度疯狂的走势带动下，股市里的超跌低价股大有遍地开花之势，除了我昨天提及的三大炒作热点外，现在热点有快速扩散的态势，比如，今天地产股涨停板的就有十几只。在指数相对平稳的情况下，个股疯狂的程度几乎可与2010年9月至11月的那波资源股大涨行情相媲美。
看着这样的市场表现，我们不禁要问：这是一轮新的牛市的前奏，还是暴跌前的最后疯狂？
这个问题还真的不好回答，但又必须回答。因为不同的答案，将直接决定我们不同的投资策略——若是牛市的前奏，那么，现在就应是买入的良机；而若是最后的疯狂，那么，就应该对市场进行回避或者见好就收。
首先，我们分析一下，这是否是一轮新牛市的前奏？所谓牛市，是指股指能够在长达2年以上的时间里不断上涨，甚至不断创出历史新高的市场走势。所以，若现在这轮上涨行情是新牛市的开始，那么，就意味着股指能够在今后2年里持续上涨。现在的问题是，股市现在存在这样的持续上涨动力吗？在全流通时代，未来大牛市的推动力，一定来自于上市公司整体业绩的持续增长，但现在我们还看不到这样的推动力出现。这是因为，A股80%的股票都属于强周期股，它们的业绩增减与经济荣衰周期高度吻合。目前，国内经济是处于调整和下滑状态，还未见底，上市公司的业绩低谷也还未到来，在这种情况下，股市走牛是缺乏基本面的支持的。事实上，这波大涨的浙江板块、上海本地股板块、券商板块等，在业绩方面基本上属于垃圾股之列，它们能够大涨，正说明本轮行情与业绩无关，而与炒作概念有关，而这不是牛市应有的特征。大牛市的龙头股一般是“业绩高增长+连续高送股”，比如，1996年至1997年大牛市中的龙头股深发展、深科技、四川长虹；2006年至2007年的大牛市中的龙头股苏宁电器、贵州茅台、驰宏锌锗等，均属此类。这些龙头股股价不断上涨，直至涨成百元的“贵族股”，才能够打开股市的上涨空间和投资者的想象空间。历史多次证明，炒低价垃圾股是炒不成大行情的。
其次，我们分析一下，这波行情是否是暴跌前的最后疯狂？这波行情发展到现在，确实显露出越来越疯狂的态势。说其疯狂，有两个主要特征：一是以浙江东日、金山开发、东宝生物为首的几大板块龙头股，能够连续6个以上涨停板方式暴涨，这即使在牛市中也并不多见；二是在这几只龙头股不回头的强势带动下，与它们的概念沾边的股票也纷纷开始跟涨，黑马群体在逐渐扩大。从以往来看，一旦股市出现全盘启动，就离调整或者暴跌不远了。但现在的行情，还远谈不上是全盘启动，目前大涨的股票只数估计还不到股票总数的20%，只能算是个“二八”行情，只不过这20%的股票非常疯狂而已。既然不是全盘启动，那么，也就不会出现行情结束后股市整体暴跌的走势。
综上所述，这波行情既非新牛市的前奏，也非暴跌前的最后疯狂。那么，这轮行情的到底是什么性质呢？我认为，这轮行情应该定性为中低价概念股的超跌反弹行情。
本轮反弹的炒作概念主要有：金融改革概念、上海本地股重组概念、券商创新大会概念、胶囊概念等。若仔细看看这些概念，说实在的，都比较虚。我虽然一直认为A股市场是一个重炒作概念的市场，但炒作概念也应该有个谱不是？记得在2010年7月至11月的那轮中级反弹行情里，也是狂炒概念股——先是大炒以成飞集成为龙头的锂电池概念股，后又狂炒以包钢稀土和广晟有色为代表的资源概念股，但无论是锂电池概念还是稀土概念，还是有点实质性的内容的，至少能够让投资者看到极好的产业前景，也能够让投资者对相关股票进行大致估值。但这次狂炒的概念，真的是看不见，摸不着的，无法对这些股票进行估值。对它们的炒作，完全是凭想象力，几乎到了博傻的程度，这就比较危险了。
由于股市现在已经处于长期筑底阶段，可以预计，超跌股的反弹将会此起彼伏。在这波中低价概念股的超跌反弹行情结束后，我估计创业板的那些超跌股的反弹可能又要悄然来临。随着个股不断反弹，股市的大底也会逐渐显出轮廓。在反弹行情里，最紧要的就是不要在高位追涨那些没有业绩支撑的概念股。概念股涨起来快，跌起来也毫不含糊——看看前年10月的那些曾经暴涨的资源股，以及去年10月大涨的文化传媒股，到现在股价都跌成什么样了，你就会明白这个道理。
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