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2016年8月30日 一、近期涨价产品价格走势 总评：今年下半年煤炭去产能目标非常明确，近期煤炭相关品种都价量齐升，龙头品种如西山煤电二季度社保一零八加仓1200万股，一一二建仓2000万股，成本在8块钱附近，后期可持续跟踪。期货锌价逼近前高，考虑到目前有美联储加息阴影笼罩，保持观察不参与。 二、近期热点分析 PPP 环保：高能环境、先河环保、东江环保、武汉控股、龙马环卫、博世科、兴源环境、中金环境、环能科技； PPP 市政：宏润建设、腾达建设、隧道股份； PPP 轨交：鼎汉技术、辉煌科技、康尼机电； PPP 园林：东方园林、铁汉生态、美尚生态、美晨科技、云投生态； PPP 海绵城市：碧水源、华控赛格、围海股份； PPP投行/咨询商：龙元建设、苏交科； PPP 水务：大禹节水、津膜科技、瀚蓝环境、兴蓉环境、江南水务、洪城水业； PPP 建筑：西部建设、宁夏建材、祁连山、东方雨虹、葛洲坝、山东路桥、上海建工、上海建工。 总评：从2016年的合同金额增长速度、公司行业所处实力，市值弹性，股价位置等多方面看，我们推荐高能环境、龙元建设、大禹节水分别对应环保、咨询和水务。PPP属于国家政策引导，企业共赢的方向，上述三只个股目前估值合理，可中线持有。 三、新高个股分析 ST生化：血站最多，人血白蛋白占全国第三。高景气度的行业，相关个股如博雅生物不断新高； 三聚环保：环保白马股； 中金环境：收购金山环保、中咨华宇，前者订单充裕，后者是最好的环评类民营企业，外延并购动力强劲； 神雾环保：环保，中报高成长； 京蓝科技：节水灌溉 PPP； 亨通光电：光纤龙头，多业务齐发，未来业绩有保证； 雅克科技：大股东转让10%股份给华泰瑞联并购基金，国内顶级创投的加入,将加快公司转型步伐； 总评：身处垄断行业，血制品的博雅、天坛、华兰近期前期都涨势不错，而环保股得益于政策引导和工业化后期特定时段近期走势独立大盘，后面相信还会有一批个股静悄悄的上涨。京蓝科技新高了，大禹节水还会远吗？大禹节水今年有个定增，还有黑枸杞项目，目前位置依然有一定吸引力。光纤光缆今年也是比较景气的一个行业，具体后面分析，中天科技借着量子通信前面已经涨过一波，这几天通光线缆也是强势异常，长江通信早上冲板异动。股权转让引起的转型联想除了雅克科技还有四川双马、宝莫股份，这种机会是仁者见仁智者见智。 四、阶段涨幅排名 方大化工：收购军工资产，业务涵盖军用集成电路设计及封装测试、厚膜集成电路及微波系列。 煌上煌：10送30第二波。 四川双马：IDG资本间接受让股权，来转型值得期待。 壹桥海参：拟置入9.9亿元互联网娱乐资产。 总评：方大化工、壹桥海参分析见后面重组机会分析。 五、景气行业 1、光纤光缆：相关机构表示，国内光纤光缆需求2016年增长率将达40%左右，2017年仍将保持20%以上的增长。而光纤价格将继续看涨，预计9月份集采将增至60-65元/芯公里。市场对光纤光缆的高景气度认知不足，从各大厂商及运营商的调研情况看，当前光钎光缆高景气超预期，散纤价格较集采价格高出30%以上，价格仍有上行冲动，景气度可望延续至2017年2-3季度。主要原因：①中国移动2014-2015年在4G建设上已经取得绝对领先地位，而宽带接入领域仍旧落后。 ②政府力推农村电商，消除数字鸿沟，力争到2020年实现约5万个行政村通宽带，使宽带覆盖98%的行政村，预计总投入超过1400亿元。总评：目前个股位置不一，亨通光电业绩比较有保障后面回落均线可低吸。 六、重组股机会 方大化工：本次收购所签署的业绩对赌协议中，长沙韶光承诺2016-2018年实现的净利润分别不低于6500万元、9500万元及13800万元；威科电子承诺2016-2018年实现的净利润分别不低于3500万元、5000万元与7000万元；成都创新达承诺2016-2018年实现的净利润分别不低于5000万元、6000万元与7200万元。三者合计2016-2018年实现的净利润分别不低于1.5亿元、2.05亿元与2.8亿元。 公司2016年2月5日停牌时股价为6.57元/股，交易完成后考虑配套融资以11.16亿股计算。 由于公司化工业务仍占比较高（对应2016年备考业绩占比为46%），采用分块估值法进行计算。A股化工原材料公司的平均估值水平为25倍左右，化工主业对应市值为31.5亿；对于军工电子业务，按照可比公司中位数估值计算，给予军工电子业务100倍估值，即对应市值为150亿。两大业务合计目标市值为181.5亿元，再打个8折，对应股价为13元。 壹桥海参：壕鑫互联2016年-2018年实现净利润分别不低于8600.71万元、19193.42万元、29200.64万元，壹桥苗业目前股本近10亿，假设壕鑫互联整体置入（目前折半），2017年50倍市盈率对应100亿的市值，对应价格10元。 七、关于系统风险 沪指为例，历史上年线压力下除09年外第一次都很难突破，正常情况在3000附近震荡整理，极限状况可能回落到下轨2950点，若有将是极好的加仓机会。 |
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