并购重组监管趋紧，全现金收购成趋势| CVCapital 专题

近期，随着并购重组委员会换届和《上市公司重大资产重组管理办法》(征求意见稿)的发布。为了更好的应对政策调整和市场变化，投中资本研究部对当下市场情况进行分析。

文 | 投中资本

来源 | 投资中国网

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近期，随着并购重组委员会换届和《上市公司重大资产重组管理办法》(征求意见稿)的发布，针对并购重组的监管日趋严格，交易被否案例增加，大批交易主动终止/中止。

为了更好的应对政策调整和市场变化，投中资本研究部对当下市场情况进行分析，提出了一系列针对并购重组的应对调整方案，包括全现金方案下资金的解决办法等，并通过两个案例进行了具体阐述，以供参考。

核心提要

监管趋严下的市场情况：

被否和终止/中止案例梳理

应对调整方案及分析：

剔除相关行业项目和更改行业类别(针对跨界收购);

更为通用办法是改为全现金收购

全现金方案下的资金解决方案：

通过不同渠道提高杠杆(银行/非银行借款，变更前次募集资金使用情况，设立并购基金等);

与业绩承诺相结合的分期支付

案例参考：

案例一：更改为全现金后仍选择终止交易(华塑控股收购北京和创未来)——交易所问询力度加大;

案例二：杠杆收购同时规避实际控制人变更(长江润发收购长江医药投资100%股权)——值得仿照

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