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2016年9月8日 来源：金汇财经 长期美国国债走势与每周总工时指数同比增幅之间密切相关。
美国8月非农就业报告令市场感到失望。在这份月度报告中，除了市场最为关注的主指标之外，还有一项易被人忽略的重要分项数据。 美国劳工统计局上周五(9月2日)公布，美国8月非农就业人口增加15.1万，不及18万的市场预期，也低于17.5万的六个月移动均值。继6月和7月非农就业人口共计增加54.6万后(较初值下修0.1万)，8月就业增长放缓。8月失业率持平于4.9%，未如预期实现下降。 金融分析师Eric Bush认为，月度非农就业报告中最重要的统计就是每周总工时指数。 他称，主指标非农就业人口告诉你有多少人有份工作，而工时统计显示的是每位员工平均工作多少小时。每周总工时指数将这些变量融合在一起，成为在他看来最佳的劳动力输入衡量指标。 8月数据显示，每周总工时同比增幅持续下滑，目前已经从2014年2月的3.5%放缓至今年8月的仅1.05%，这是2010年7月以来最低增速。 Eric指出，市场和投资者预期的变化与每周总工时指数趋势之间存在相当高的关联性。 举例来说，以下两张图显示，长期美国国债走势与每周总工时指数同比增幅之间密切相关。   12月联邦基金利率期货合约反映市场目前押注联邦基金利率为0.5%，落在当前美联储0.25-0.50%目标区间的上端。Eric认为，美国每周总工时指数增速显著放缓也暗示市场预计美联储年底前不会加息。根据彭博数据，联邦基金利率期货显示，市场目前预期美联储9月加息的几率为22%，12月为51%。  人民币贬值的祸？ Eric还称，他认为美国每周总工时指数增幅大幅降低背后的一个主要原因是人民币贬值。 人民币贬值与美国经济增长放缓、投资、就业、利润、非石油进口等方面有着直接联系。自从人民币开始贬值以来，可以明显看到美国就业动能明显下降。 2014年时美国每周总工时指数同比增幅超过3%，当时美元兑人民币交投于6.20。而随着人民币兑美元下跌至接近6.70的水平，美国每周总工时指数同比增幅降低三分之二。  就业周期接近尾声汽车销售预示失业率升高 MKM Partners首席经济学家兼市场策略师Michael Darda在给客户的报告中指出，眼前的数据暗示就业周期可能接近尾声，这或导致失业率在未来6-9个月上升。 Darda的主张基于美国汽车销售与失业之间的关系。具体而言，反转后的汽车销售与失业率的相关系数达到0.8，重返1960年代水平，前者通常领先后者6-9个月时间。美国汽车销售看来已在今年早些时候触及峰值，这与在过去几个市场周期通常所见到的6-9个月时滞相符。  经济衰退？ 汽车销售是美国零售销售增幅的第二大贡献领域。汽车销售下降对于美国经济而言显然不是好消息。  美国商务部数据显示，美国7月零售销售较上月持平，不包括汽车的零售销售下降0.3%，为今年初来最大降幅。  不考虑其他因素，以上数据似乎显示美国经济基本面开始恶化。基于这些数据，MKM预测美国短期内将发生经济衰退，但该预期是否会成真仍有待观察。 周三(9月7日)发布的美联储褐皮书称，美国经济在7月和8月份继续温和扩张，显示美国或延续第三季度表现平平的增长轨道。大部分辖区汇报劳动市场趋于紧俏，招聘温和增长。多数地区报告薪资压力仍“相当温和”，预计未来数月将保持此状况。 美联储鹰派官员——里奇蒙联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周三表示，在本月晚些时候的美联储政策会议上加息的理由将很充分，并指出美国劳动力市场表现强劲是加息的理由。 (责任编辑：DF134) |
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