基于百万亿巨量货币的堆积，通胀的长期压力已经形成，抑制的难度要超过以往任何时候。基于高能货币堆积的通胀，一旦爆发，其影响最广泛、最深刻，也最难治理。所以，面对巨量存款，当如履薄冰、如临深渊、如临大敌，一定正确引导好、分流好、利用好 “今年元旦以来才二十几天时间，没费什么劲，上半年的存款任务都快完成一大半了。员工开玩笑地说，不仅等着发春节前的年终奖，恐怕要连上半年的吸储奖也一起发了。这种情况真是多年未见，往年春节前忙于冲刺开门红，揽存款，忙得可以说是脚踩风火轮，一天都不得歇，而今年的存款是鼓破肚皮啊。”昨日，一家大型国有银行分管行长表示，今年的存款形势出乎意料的好。 存款正延续去年以来的强劲增长势头。去年底，广义货币（M2）余额已超过97万亿元，同比增长14%以上，而同期GDP增长却在8%以下。“如按年初央行目标和资金市场的情况看，今年春节前后，金融体系的存款极有可能接近100万亿元。江苏的情况也差不多，存款总量已经逼近8万亿大关，其中去年一年的存款增长就超过了一万亿，这是多年未见的存款丰收年。”一位长期从事货币政策研究的专家表示。 此轮金融危机以来，伴随着一轮又一轮的量化宽松，为拯救财政悬崖，各国央行齐开印刷机，货币泛滥已到了十分严重的地步。在这股货币超发的洪流中，中国虽然左冲右突，以避免落入货币主义的泥淖，但也在不知不觉间成为流动性“巨人”。公开数据显示，2008年末，中国银行业存款总量为47.52万亿元，就是说，我们仅用4年便实现了货币“倍增”。在一个金融大爆炸的年代，“钱多”的背后是财富注水虚高，对通胀的焦虑、担忧和恐惧正在困扰着每一个人。 人们首先关心一个问题，巨量的钱从哪里来？银行存款的构成中，除了正常的居民工资性收入、资产性收入和企业存款，也是近年来外汇储备增长过快、信贷投放过多、固定资产投资过猛、资产价格上涨过高等共同作用的结果。近年来累积的3万多亿美元外汇储备，在现行外汇管理体制下，央行每回收一美元都要投放等值的人民币资金，3万多亿美元的外储就要投放20万亿元左右的人民币。而2008年以来，银行体系投放了约40万亿元的信贷资金。其中，10万亿元的投融资平台、10万亿元的房地产贷款，10万亿元的“铁公基”贷款，这些高能货币从央行体系流出后，经过商业银行的货币创造机制（商业银行以资产池发行的理财产品、信托产品、中期票据等），杠杆效应撬动自然形成放大效应，巨量的高能货币沉淀在银行，转化为银行存款。而存款再继续转化为贷款，贷款到了客户账上又转化为存款或者票据，如此这般循环往复，相互强化，银行的钱自然会越来越多。 如果不是基于真实财富的货币增加必然诱发通胀，银行体系中过多的货币往往让人生出对通胀的莫名恐惧。年关时节，买金条的人排长队，并且还提不到现货。南京一家黄金批发商前几年的黄金销售量不到一个亿，去年做到了4个亿，老板说江苏一年的实物黄金要卖几十吨。本应反映核心CPI数据的农贸市场菜价，让人步步惊心。以房地产为代表的资产泡沫未得到有效遏制，与近100万亿的银行存款相对应的，是城市居民的住宅类资产也已突破100万亿。银行存款100万亿的天文数字，表现为资本过剩，但资本过剩的同时劳动力短缺同步出现。银行动辄以百万美元为起始门槛的贵宾客户激增的同时，普通劳动者的收入并没有多少提高，收入倍增还是一个中长期计划。 现在，近100万亿的资金被拦在银行的防洪堤里，银行体系已不堪承受之重。我们在一个前所未有的悖论面前难以选择。没有钱不行，但钱多了，流动性过剩甚至泛滥，又会带来新的麻烦。钱多已是一枚硬币的两个方面，利弊共生，如何才能趋利避害？100万亿，如果引导得当，既可为资本市场提供源头活水，让持续多年的股市一扫颓势，又可转化为消费力和有效投资，提振内需，成为拉动经济发展的积极健康力量。但如果引导不当，没有足够恰当的池子和金融创新工具来分流泄洪，巨量资金就极易成为“笼中虎”，一有机会就猛虎扑食，极易引发各类资产价格的轮番上涨，诱发通胀和社会恐慌。 大量资金囤集在银行体系，它也从一个侧面反映出在长期的金融抑制条件下，金融创新和有效供给不足，全社会投资渠道狭窄，消费和投资热点缺失，而社会保障体系不完善、百姓不敢放手消费等一系列问题始终没有破解。而基于百万亿巨量货币的堆积，通胀的长期压力已经形成，抑制的难度要超过以往任何时候。基于高能货币堆积的通胀，一旦爆发，其影响最广泛、最深刻，也最难治理。所以，面对巨量存款，当如履薄冰、如临深渊、如临大敌，一定正确引导好、分流好、利用好。货币如水，引导得好，它滋润万物；引导不好，则极具破坏力，具有摧毁一切的力量。兹事体大，当慎之又慎。 |
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