为什么你总和牛股擦肩而过，因为你不懂牛股年份效应

9月8日和9月20日，出现了振幅很低的情况，如图所示，这是“日历买股法”统计的最近6年中市场振幅数据，纵观历史，出现这样低的绝对波动幅度基本上都出现在2012年到2014年间，其中2012年有3次、2013年有2次、2014年有11次；与此同时，就在一年前，上证综合指数成交金额最高达到13099.25亿元，而9.19日沪市仅成交1331.7亿元，仅剩一成了，比节前还要低。玉名认为这说明两个因素要引起重视，第一是A股处于慢熊周期中，考验的是股民的耐心，无论是选股还是操作都要有足够的忍耐力。第二是近期盘面上反复活跃的PPP概念实际上是一种弱势重政策的体现，也是“熊市重质”的追求，不知道股民是否知道，牛股背后都有年份效应，即行业、市盈率、破发因素等影响形成的牛股基因。今儿就来一一分析，供大家参考。个股的年份效应背后是基本面因素

近期投资者可能注意到了一个现象，那就是个股的年份效应。尽管今年A股走势不佳，但在剔除2015年以后上市的个股后，沪深两市仍有逾百只个股收盘价创出历史新高。按上市日期来分析，主要是集中在2010年-2012年，其中，2010年上市的个股有24只，占比近两成；2011年上市的个股有22只，2012年上市的个股则有11只，上述三年合计占比近五成。而2007年-2009年上市的个股合计也有14只在今年创出历史新高，其他年份则很少了，如2003年仅有山东黄金一只。

进一步分析也可以发现，2010年、2011年、2012年上市的个股今年以来的平均跌幅分别为10%、10%、12%，均跑赢大盘，其余年份个股则普遍表现不好，如1993年上市的个股今年以来的平均跌幅为21%。那么是因为这几年上市个股少，所以表现好吗？答案是否定的，其中分别有347只和281只新股在沪深两市上市。其中，2010年沪市主板上市26只，深市中小板上市204只，创业板上市117只；2011年沪市主板上市38只，深市中小板上市115只，创业板上市128只。也就是说2010年是历史上新股发行最多一年2011年为历年来上市个股数量第二多的一年。上市个股多，集体表现却较好，这是为何呢？

剖析个股年份效应背后的三大牛股基因

仔细分析2010年和2011年的年份效应，关键的一个因素是质地相对较好，且没有经过上市初的大幅炒作。沪指自6124点暴跌以后，在2009年有所反弹，但从2010年起，又再度走熊，2011年继续大跌，2012年的大部分时间市场也是处于下跌趋势之中。而在这几年中，次新股并没有像现在这样受到追捧，有的个股甚至上市当天就破发（当然，这或许与其发行价较高有一定关系）。而这些个股经过几年熊市震荡后，部分个股获得资金追捧，优质个股或有故事的个股开始浮出水面。其次是破发因素。值得注意的是2010年和2011年的新股“破发”的数量很多，当然这里的破发并不是说跌破发行价，而是说上市首日最低价，也就是是二级市场的破发。以此计算的话，2010年上市新股有32只破发，破发率为9.22%，2011年上市新股有84只破发，破发率29.89%。如果以板块来计算的话，由于市场资金对中小盘股炒作更为积极，因此沪市主板上市新股破发率为32.8%，深市中小板为13.2%，创业板为21.6%。 玉名认为破发率高，尤其是跌破二级市场上市最低价，才能够给二级市场的股民更多机会，如今的次新股上市后就一字板，直接将泡沫给予了二级市场，一级市场将财富掘金走了，所以次新股如果没有大规模挤压泡沫行为，那么资金只会热衷于炒新，这样也就没有老股的牛市（以后我会对这个话题做详细的专题解读）。
第三是行业特征密集。除了破发率高之外，上市新股的行业分布也很关键，工业、信息技术、原材料这三个行业的新股数量较多，两年间来分别上市181只、108只和104只，合计占新股总数的62.6%。而从整体来看，除了信息技术行业和主要消费行业的新股发行市盈率与行业平均水平基本相当外，其他行业的新股发行市盈率均显著高于行业平均水平。能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，公用事业、工业、医药卫生行业的新股发行市盈率较行业平均水平分别高出90%、75%、55%。