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【上证视点】 关注“半成品”重组标的的投资机会 在重组新规背景下，通过协议转让股份等方式易主的案例屡见不鲜，近期案例如大连电瓷(002606) 、乐通股份(002319) 、宝莫股份(002476) 、玉龙股份(601028) 、步森股份(002569) 等。但复牌后市场表现差异较大，其中接盘方有IDG美元基金身影的四川双马(000935) 涨幅最为惊人。 从以往逻辑看，易主是公司重组一揽子计划的第一步，第二步是适时注入资产。但在监管新规下，重组方案如何规避借壳成为最大难题。事实上，此类“半成品”标的在重组预期未变的情况下，仍然存在一定投资机会，但需重点考量接盘方的资金实力和产业背景，规避资本玩家。如华夏幸福(600340) 控股股东旗下产业众多，接连拿下黑牛食品(002387) 和玉龙股份(601028) 的控股权。剖解黑牛食品(002387) 的运作轨迹，即华夏系先入主，后剥离上市公司现有资产，再非公开发行股票募资180亿元进军OLED产业，绕开了资产重组。未来玉龙股份(601028) 如何“被打造”就值得关注。 有过失败重组经历的易主公司动力犹存。国资背景的广州基金旗下汇垠基金，通过协议受让股份方式控制了永大集团(002622) 、汇源通信(000586) 、万家乐 3家公司的重组主导权，万家乐 已筹划重大事项停牌，永大集团(002622) 、汇源通信(000586) 此前均筹划过重大资产重组未果。其中，汇源通信(000586) 接盘方曾承诺，自2015年12月24日起12个月内履行完成重大资产重组向上市公司注入资产的承诺。 山西三维 、乐通股份(002319) 此前都曾终止了重大资产重组，并在随后发布控制权将变动的提示性公告。无论因何原因终止，此类公司推动重组的预期不变。由此推演，在近期终止重组的案例中，也可以精挑细选出存在强劲运作动力的公司。 |
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