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据Busienss Insider文章，导致金融危机爆发的原因有很多。 自从美国大萧条以来，从次级抵押贷款到对金融产业的税收管制，都会导致经济出现危机。 据汇丰银行（HSBC）首席经济学家Janet Henry称，全球贸易账的不平衡是导致金融危机爆发的最重要因素之一。 Janet Henry称，全球一些国家在节省开支，有些国家在大肆进口自由消费，这就会导致贸易不平衡，进而会导致投资泛滥、超级的泡沫产生，进而导致金融危机的产生。 Janet Henry在研究报告中称，现在全球面临的这一令人担忧的问题正在再次加剧。 Henry还称：“过去10年间，全球储蓄过剩被广泛地认为是导致全球资源错配，资源错配导致了泡沫的产生、破裂和最终全球金融危机的爆发。但是事实上是全球不平衡的加剧导致了金融危机的产生。在2015年这种不平衡再次加剧。按照美元来计算，这种不平衡不仅会导致债务国出现经济危机，还会导致债权国的经济出现崩溃。”  但是这并不意味着我们只能坐以待毙，我们可以在危机出现之前，做一些事情，阻止灾难的发生。防止危机再次上演。 是么是贸易经常帐？ 本质上来讲，贸易经常帐就是流入或流出一个国家的商品、服务和投资的总的货币价值量。比如，美国从韩国进口的汽车、中国投资者在加拿大购买的房产、日本人购买的美国国债都可以被看做经常帐的一种形式。 如果把所有进出口的贸易相加起来，就能看出一个国家是贸易赤字还是贸易盈余。因此如果一个国家进口的商品和服务比出口的商品和服务多，本国投资者在海外投资的数量比国外投资者在本国投资的数量多，这个国家的贸易经常帐就会出现贸易赤字。目前美国和英国的贸易经常帐都出现了赤字。 另一方面，如果一个国家是个净出口国，资本都流向其它国家做投资，这个国家的贸易经常帐就是盈余的状态。比如中国、日本和德国的贸易经常帐都是盈余的状态。 这种贸易盈余由于各种原因已经逼近历史新高。由于内需疲弱，出口国才会大力推动出口，进而出现贸易盈余。内需不旺的国家居民消费不足，因此会积累大量的存款。一般来讲，这些存款都会被投资到国外。 Janet Henry在研究报告中称：“如果贸易经常帐长期出现贸易盈余就意味着这些经济体长期以来的储蓄率比投资率要高，这些经济体喜欢把这些储蓄投向海外市场。换句话讲，这些国家正在建立庞大的国际净投资基金。像日本、德国、韩国这样老龄化比较严重的国家会认为加大对海外投资有利于保证本国的生活水平。” 如果这种不平衡持续存在会发生什么？ 这种贸易不平衡在一定的范围内是比较安全，毕竟有些国家出口的多进口的少，这些事难免的。但是如果这种不平衡过大的话，就会导致灾难的发生。 Janet Henry称，贸易盈余国不仅将要面临较低的投资回报和大量投资海外带来的资本损失，他们的出口增速也有放缓的危险。在这种情况下，如果国内的内需增长不能跟上，全球的经济增速也跟着走弱，就会出现通缩，这些国家会把通缩的影响带向全球其它地区。  Janet Henry列出了贸易经常帐过度失衡对债权国和债务国都会带来哪些危害。 对于日本、德国这样的债权国会带来的危害如下： 1）没法给日趋老区的储蓄者足够的回报：这些国家没有把注意力放在内需和推动本国经济增长和回报上，而把大量的资本投到国外，这回伤害储蓄者。如果投资到海外的资本的回报率非常低，日趋老区的储蓄者就会非常不满。最终这些国家会面临退休潮带来的危机。 2）海外泡沫带来的资本投资损失：把越来越多的资本投入到经常帐出现赤字的国家最终回到赤字国出现经济泡沫，泡沫破裂就会伤害来自盈余国的投资者。而且这种情况在过去几十年也出现过。 3）GDP增速处在较低的位置：由于盈余国把过多的资本都投到国外，本国国内的投资量减少，这样盈余国自身的经济增速就会降低。Janet Henry称：“考虑到全球经济名义增长率的疲弱，盈余国由于没有足够的投资支撑，这些国家的经济增速会比较弱，另外通胀率也有可能会上升。” 对于像美国这样的债务国的影响： 1）长期面临通缩的压力：Janet Henry称：“如果贸易盈余国不能保持本国经济高速增长，全球经济增速也将处于疲弱的状态，那么来自盈余国的通缩压力就会长期影响着贸易赤字国。” 2）资产泡沫经常出现：来自贸易盈余国大量的资本会导致赤字国出现资产荒，导致资产泡沫的出现。泡沫破裂的时候就会引发经济危机，同时贸易盈余国也会受到影响。比如之前的亚洲金融危机、欧洲爆发的欧债危机。 3）导致经济国家主义兴起：从本质上来讲，债务国的居民会对全球化产生厌恶感，他们会切断国际贸易和国际投资的流动。长期来看会影响经济的发展。现在美国这样的国家应出现了贸易保护主义。比如美国总统候选人特朗普主张贸易保护就受到国内许多民众的支持。 如果你觉得上述影响对你没有什么伤害，那么我们再看看这种不平衡对于整个全球经济会带来啥影响。 房地产出现泡沫、宏观审慎监管出现危机、货币出现大幅贬值以及贸易保护主义兴起都是贸易不平衡危机的征兆，另外许多债务国还会面临违约后者破产的危险。 所有的人都比较迷茫 Janet Henry称盈余国有很多方法来刺激本国内需，实现全球经济的再平衡。德国应该在出台一些刺激经济的措施。日本也可以提高工人的工资水平，中国也可以加快向内需驱动型经济体的转型。这些措施都能够防止贸易经常帐进一步扭曲。 很不幸，考虑到目前问题的严重性，国与国之间加强合作才能够解决这一问题。 虽然现在问题很严重，但是如果每个国家都能够联合起来一致行动合适能够避免2007至2008年经济危机重新上演的。（翻译/Yilia） |
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