半年涨三倍，4年涨十六倍，牛股原来是这样诞生的

各类资金情况

目前参与A股市场的机构投资者主要包括公募、私募、保险、社保、券商、信托等。如图所示，从收益率来看，备受诟病的公募基金收益反而是比较好的，2005至2015年公募基金有8年获得绝对正收益，而A股市场仅有6年获得正收益。而被市场看做是“抄底逃顶”的社保和险资虽然跑赢大盘，但收益率却并不高，不过成功率的确是很好的，如2008年至2015年社保基金权益投资收益率仅在2008年微跌，其余均为正收益，而同期A股市场有4年是下跌的；在2010年至2015年，保险资金投资收益率仅在2012年微跌，其余均为正收益，而同期A股有2年下跌。在2010年至2015年，券商的平均收益率是最高的，而成功率却并不高，6年中有2年下跌，与大盘同步，呈现出大起大落特性。牛股永远属于少数人

具体到A股方面，近期三聚环保走势表现最好，6个月内涨幅超3倍，从18元启动涨到了55元，期间没有任何一个涨停，完全是靠反弹通道实现的利润堆积，这是典型的长牛走势。类似的还有网宿科技，在过去三年零9个月里，创下1688%的累计涨幅，过去5年实现上涨，2012年上涨33%，2013年上涨445%，2014年上涨14%，2015年上涨176%，2016年初至今上涨13.55%，显然2013年和2015年的两波牛市行情中大涨是主要利润来源，其余时间保持平稳。除了这两只个股之外，还有老板电器、杰赛科技、利亚德、中金环境、欣旺达、洲明科技等。这里面股民可能会问了，这样的牛股一定是机构投资者运作的，那么这些机构资金会赚得盆满钵满了吧。答案是否定的， 在庞大的1400家主动型的偏股型基金中，过去三年里能够长期持有上述牛股的基金不到二十只。大多数基金都是匆匆过客，大多数基金，都在持有一到两个季度后“闪人”。在过去近三年时间里，有252只基金在不同时段持有过网宿科技，但真正长期持有的不过是兴全全球视野、易方达科讯和兴全社会责任等寥寥数家基金。同样地，在三聚环保中，也仅有了王亚伟旗下的私募产品昀沣证券投资集合资金信托计划自2013年一季度开始在三聚环保现身后，长期占据该公司的前三大流通股东，而银华优质增长混合和浦银安盛价值成长两只公募基金，也是长期驻扎。
股性稳定板块受益反而最强

无独有偶，外资市场也有类似的情况，如过去十年，6个国内高速公路的H股或B股走出了长牛走势，其中港股通品种的宁沪（00177HK），沪杭甬（00576HK），深圳（00548HK），成渝（00107HK），皖通（00995HK），以及粤高速B（200429）综合回报率高达188％（包括股价上升和现金分红），而同期恒生指数的回报率只有86%，H股指数的回报率只有90％。高速公路板块作为传统的公用事业板块，业绩稳定，股息率高，所以股性方面并不是太强，被很多投资资金不看好，仅仅是指数下跌时，作为避险板块。但谁能想到，就是这样守株待兔式的操作反而利润最大，这不得不给一些反复折腾，疲于奔波的股民诸多的启示。