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今天的文章，我们就来详细介绍一下这种能让投保人、保险公司、银行三方共赢的「万用寿险」。
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最近几年，内陆赴港投保的人越来越多，除了香港重疾险较内陆产品有明显优势之外，高净值客户为做资产配置来香港投保大额保单也是主要原因之一。香港作为亚洲最主要的金融中心城市之一，在金融领域拥有众多内陆市场尚不具备的优势，如可提供美元保单，资本可自由进出世界其他国家，可将保单质押于银行进行大额低息贷款（即保费融资）等。
由于进行保费融资时，被质押的保单往往需要提供较高的现金价值，具有较高现金价值的万用寿险理所当然就成为了投资人的首选。而且，物如其名，万用寿险“万用”的特点也给投资人的投资带去了极大的灵活性，因此一直是发达国家保险市场最主要的保险类型，这一点与内陆保险市场有着极大的不同。
问题1
何为「万用寿险」？
为了与内陆市场近几年热卖的投资型「万能险」加以区分，在本篇文章中我们将使用香港、台湾保险市场所使用的名称「万用寿险」，英文翻译为Universal Life。如果你有兴趣详细了解万用寿险的产品结构，可以阅读以下关于万用寿险的介绍及举例。
万用寿险与其他保险产品最本质的区别，就是其拥有一个投资账户。投保人在购买万用寿险的时候，会缴纳一大笔保费。这笔保费将首先进入该投资账户，获得投资收益，并且通过每年扣除一定的“风险保费”来在接下来的一年为投保人提供身故保障。
举个简单的例子，某30岁的投保人投保一份500万保额的终身万用寿险，一次性缴纳100万保费。假设为该投保人30岁时提供500万身故保障所需要的风险保费为5000元，则在投保时，保险公司将扣除5000元作为提供保障的成本，剩下的99.5万进入该保单的投资账户，获得投资收益。第二年，投保人已经31岁，为该投保人31岁时提供500万身故保障所需要的风险保费为5500元（由于随着年龄增加，身故的概率变大，故所需的风险保费变高），则保险公司会将5500元从投资账户中扣除，剩下的钱将继续留在投资账户中获得投资收益。
万用寿险投资账户的收益通常是不确定的，但是一般会有一个最低的收益保证，如2.25%。目前，香港万用寿险的投资收益率维持在4%-5%左右。保险公司会为经营此保险产品而每年从投保人的投资账户中扣除一定的管理费用。投保人可以自由选择将投资账户的钱取出（部分取出或全部取出皆可），然而在前几个投保年度，从投资账户中取钱时，保险公司将收取一小部分的“退保费用”。投保人在每一保单年度末将会收到保险公司发出的账户管理信息，里面包括了上一年保险公司所扣除的风险保障成本，投资账户的收益，管理费用的扣除情况等。因此，万用寿险保单的经营情况非常透明，不容易出现乱收费的情况。
总结一下，万用寿险是具有投资账户的保险产品，投保人在缴纳一定保费获得身故保障的同时，多缴纳的保费将会进入该投资账户，获得一定的投资收益。
问题2
「万用寿险」为何「万用」？
如果仅仅通过上面的总结，很难看出「万用寿险」与其他的储蓄型寿险产品有太大的分别。然而，「万用寿险」拥有很多其他寿险产品所没有的特点：
每年的保额可根据投保人的需要调整，因此保额可大可小。根据我们上一篇文章的介绍，人生不同阶段所需要的寿险保额是不同的，而万用寿险就很好地适应了这一特点。选择较大的保额时，保险公司将会从投资账户中扣除较多的风险保费；选择较小的保额时，保险公司将会从投资账户中扣除较少的风险保费。
保单的保障年期可根据投保人的需要调整，因此保障期可长可短，因此可以是1年，5年，10年，也可以是终身。在上面的例子中，如果30岁的投保人仅缴纳5000块的保费，则仅够提供1年的500万身故保障，进入投资账户的金额将为0，这就构成了一份1年期的定期寿险；如果30岁的投保人一次性缴纳100万的保费，按照保险公司的计算，此保费将可以为该投保人提供终身的500万身故保障，这就构成了一份终身寿险。
投资账户的投资类型可根据投保人的偏好而不同，因此投资账户的收益可高可低，风险可大可小，而且投保人在不同时期可以转换投资的类型。如投保人选择投资账户与债券市场相连，则投资账户的收益较低，但稳定；如投保人选择投资账户与股市指数相连，则投资账户的收益较高，但会有较大的波动（该特点实际上更接近投连险的范畴）。
问题3
如何利用「万用寿险」进行「保费融资」？
保单的现金价值，用通俗的语言来讲，就是一份保单在别人眼中的真实价值。
为什么万用寿险的现金价值会很高呢？在一开始的例子中，一个30岁的投保人投保一份500万保额的终身万用寿险，一次性缴纳保费100万元。扣除第一年的风险保费5000元，有99.5万元进入了保单的投资账户。在银行的眼中，如果持有这张保单，只需要缴纳一部分的退保费用，就可以立即将保单投资账户中的大部分钱取出。因此，这张保单的现金价值与首次缴纳的保费金额并不会有太大的差别，我们假设为85万元。
通常来讲，银行收到一份保单作为质押，并不会将全部的现金价值贷款给投保人，而只会贷款现金价值的90%。此时，投保人将从银行获得76.5万元（=85万元 X 90%）的贷款，相当于投保人只付了23.5万元，就获得了一份500万元的终身寿险。
看到这里，有的读者可能会有疑问：利用保单从银行贷款所要缴纳的利息很高吧？其实并不然。由于万用寿险保单作为质押物，在银行看来是几乎没有风险的贷款（不像信用贷款那样，银行会由于贷款人的信用问题而收不回贷款，利用保单作为质押，如果投保人不还贷款或身故，银行只需要将保单退保取回保单的现金价值即可）。因此，香港目前保单质押贷款的贷款利息只有2%多一点，基准为LIBOR（伦敦同业拆借利率） 1%。
如果申请贷款的银行与保险公司之间有合作关系，投保人甚至不需要支付最初始的100万，而仅需要支付23.5万，就可以获得这份500万保额的终身寿险，并将保单直接质押给银行。
问题4
「保费融资」是如何做到投保人 、保险公司、银行三方共赢的？
我们来对比一下「保费融资」前后两种情景的差别。
无保费融资：
投保人：缴纳100万保费，获得一份500万保额的终身寿险，同时投资账户每年获得4%-5%的收益率。
保险公司：做出一单100万保费的业务。
有保费融资：
投保人：缴纳23.5万保费，获得一份500万保额的终身寿险，同时投资账户每年获得4%-5%的收益，为76.5万的贷款缴纳约2%的贷款利息，可赚取利差。
保险公司：做出一单100万保费的业务。
银行：获得一笔几乎无风险的76.5万的投资，每年获得约2%的收益，同时有机会获得一位私人银行客户。
对于投保人来说，使用保费融资之后，保单的保额杠杆由之前的5倍（=500万/100万）一下提升至21.3倍（=500万/23.5万），使投资的有效性更高。如果投保人一直向银行贷款，则只需要每年向银行缴付1.53万（=76.5万 X 2%）的利息，在其身故时，保险公司会赔偿500万，银行扣除其中的76.5万贷款，受益人获得423.5万（=500万 - 76.5万），相当于投保人在投保时仅花了23.5万，同时每年缴付1.53万的贷款利息，就在身故时为自己的受益人留下了423.5万。
可以看出，利用保费融资，确确实实有效实现了三方的共赢。
问题5
听上去有些不可思议，你所用的数据是真实的吗？
我们在示例中使用的数据，为有友邦「财富相传」系列万用寿险的真实数据。如上图所示，30岁的吸烟男性，投保一份终身500万美金的终身万用寿险，一次性缴费为100.9万美金，保单缮发时的现金价值为85.1万美金，每年保证利率为2.25%，非保证利率为3.80%。
在香港进行保费融资的唯一限制，就是银行会对投保人的资产有一定的要求，通常会要求投保人成为银行的私人银行客户，才会同意放贷款给投保人。成为私人银行客户的条件会因银行而异，但一般来说，交给私人银行管理的资产要不小于800万港币，而私人银行往往有能力给客户的资产带去年化10%以上的收益。
「万用寿险」总结
通过这篇文章的介绍，想必大家已经对这个千变万化的「万用寿险」有了新的理解。保险可以作为非常有效的资产配置与财富传承工具，只是我们大多数人对保险的理解往往只停留在一个较基础的层面，这也是为什么我们经常看到很多成功人士都会为自己购买非常高额的寿险。
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