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《大而不倒（too big to fail）》是美国HBO电视台于5月23日播出的一部电视电影，改编自《纽约时报》专栏作家安德鲁·罗斯·索尔金的同名畅销书，是一部直击2008年美国金融海啸的纪实性影片。你可以看到雷曼是如何一步步地自断生路，监管机构是如何在“政治正确”的牵绊下做出选择，各大投行又是如何在人人自危的环境下力求自保。前所未有的访谈，不曾公开的华尔街决策内幕，揭示了美国经济萧条如何发展成全球金融危机，再现了从银行到政府再到整个美国身处金融危机第一现场的反应。 Part 1.在金融界，没有永远的朋友，只有永远的利益 《大而不倒》由金融危机爆发的时间点为开局，美国第四大投行雷曼兄弟濒临破产之时，已经有第五大投行贝尔斯登被摩根大通拯救。然而对于雷曼兄弟，情况就和贝尔斯登不同了。 （1）美国财政部长保尔森和雷曼CEO都去寻求了股神巴菲特的帮助、指点。雷曼求他注资救公司，但是巴菲特给出的价格是让雷曼高管们失去利润的价格。 （2）而后雷曼区寻找韩国人的帮助，但由于雷曼兄弟的净利润并不如他们所展示的那么好看，韩国人发现了问题而选择放弃收购。 （3）去找英国巴克莱银行谈，结果英国金融监管机构直接用一句话回复了美国人：“我们不想接收你们的毒瘤！” 当雷曼寻求曾经的战略伙伴均碰壁之后，只能把期待转向了同样是华尔街投行系出身的政要——美国财政部长保尔森寻求帮助。作为曾经的高盛董事长的保尔森是少数从华尔街走进华盛顿的高层人物，由于之前主导了摩根大通拯救贝尔斯登事件的保尔森，所以雷曼把最后的筹码压在了保尔森身上。 但永远不要忘记，金融人是“理性人”，他们会寻求最大的利益和最小的风险。在成为了政界人物的保尔森虽然会比其他政界人物更关注于华尔街的动态，但是在面临着金融风暴的美国，他是无法顾及单一的公司的。 同样的，结合电影与现实情况，雷曼兄弟这家有着悠久历史的投行最终破产却没有其他公司拯救，甚至美国政府也任其倒闭可以总结为如下几点原因： 高盛方面：高盛是唯一一家在次贷危机中基本没有受太大冲击的投行，也是唯一有实力收购雷曼兄弟的投行。高盛不收购雷曼是因为高盛当时的业务是做空次级债，相当于与雷曼兄弟当时的业务完全相反。如果收购雷曼兄弟，高盛就是在把自己的利润抵消掉，所以高盛不会去收购雷曼。 高盛经常被暗指和华盛顿关系密切 美国政府方面：这里不救雷曼是有几个主要原因。第一，政府如果出面救雷曼，那么将会有更多的金融机构寻求帮助，政府不可能每一个都帮；第二，雷曼的很多债券大多是在亚洲和其他国家手中，美国人持有比例比较少。所以雷曼破产不会让美国经济有太大打击。第三，推卸美国政府“用纳税人的钱救市”，用来堵住舆论压力。 Part 2. 你不可错过的金融知识 1.理性人 在电影中，华尔街和华盛顿的人基本都是“理性人”。所谓的理性人是指作为经济决策的主体都是充满理智的, 既不会感情用事, 也不会盲从, 而是精于判断和计算, 其行为是理性的。在金融界中，可以说一个成熟的金融人应该是，每一个从事金融活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益。 2.空头&多头 在美国次贷危机中，有的金融机构持有多头次级债，有的则持有空头。在2007年的危机中，最后的大赢家高盛就是因为持有了空头次级债而避免了一场灾难。空头，简单来说就是预计未来某项（例如股票、期货、期权、债券等）产品的价格前景看坏，价格将会下降后再买进。于是先卖出后买进的行为来赚取差价的行为就是空头/看空。多头，则是和空头相反。投资者看好未来的行情，做出了现在买进将来涨到高位在卖出的策略。 Part 3. 大而不倒 电影的名称就叫大而不倒，但是很多人看了电影后觉得，想雷曼这种排名第四的老牌投行都已经倒下了，还有什么大而不倒呢？ 其实结合现实我们可以看到，真正被美国拯救而不能倒下的是房地美和房利美，还有AIG保险公司。他们才是真正的大到不能倒。 房地美和房利美，是现实中“由于太大而不能倒下”的真实案例 雷曼破产后曾经一度的影响了美国的股市和其他实体经济，但是这些都是暂时性的。美国人真正全力保住的是美国国际集团(AIG)，它作为美国最大的保险公司包含着退休金、医疗金等等资产，相当于美国社会稳定的顶梁柱。美国政府宁可被舆论攻击也要动用国库去保住AIG公司正常运营。 金融行业不可能像传统行业一样，即使市场不好也至少有实物、厂房和产品存在、金融企业只要市场上出现了大规模的恐慌就会造成人们不计成本的抛售股票，一个金融上市公司可以在一个交易日瞬间损失很大的资金。 所以说，金融行业要有持续的竞争力和足够的风险控制，才能在金融海啸中平稳度过。我想，这也是本书作者和导演想展示给华尔街精英们的吧。 |
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