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加息预期推升美元下的投资机会 原作：龚蕾
美元指数上涨约0.4%至97。 加息预期或推升美元，美国芝加哥联储主席埃文斯表示，12月加息可能不会有问题，再次强调了市场对美联储12月加息预期，如果美国经济数据继续表现稳健，那么美联储会在12月加息，并未排除11月加息的可能性。埃文斯希望看到美国通货膨胀上升，加息预期再升温，美元指数创11周以来新高。 有几个数据或支撑美联储年底前加息： 1、美国供应管理协会公布，美国九月服务采购经理人指数反弹至11个月高位57.1，服务业继续扩张，而服务业在美国经济活动中占比例超过三分之二，此数据好于预期支撑加息概率。 2、美国国债收益率上升，十年期国债收益率触及1.75%，国债收益率上升至美元上涨的指标，如果债券收益率继续上涨，则支撑美联储年底前加息。 3、美国零售业联合会预期，11月至12月是美国零售旺季，增速可能会超过去年，工资有所上涨，有望为消费者带来动力。俄罗斯表示愿意与欧佩克达成限产协议推升原油价格，原油价格上涨或推升商品物价指数，从而推升通胀率。 而九月非农报告，新增就业人数15.6万人，失业率为5%，逊于预期九月劳动力市场数据不足以支撑美联储很快加息，美国六月份和七月份平均新增非农数为27.2万，八月新增九月15.1万，九月份美联储维持利率不变或在等待经济数据强劲。周五劳工部公布九月非农数据不及预期，11月加息概率有所降低，但并不等于零。 然而，九月非农报告有三个积极方面：第一，九月份劳动参与率为62.9%，为六个月最高。第二，平均每小时工资年率升幅加快至2.6%。第三，医疗卫生领域与商业服务部门新增就业人数增长，近三个月平均新增就业人数19.2万人。美国劳工部公布9月非农报告具体数据为，新增就业人数15.6万人，预期为17.2万人，8月非农修正为16.7万人，7月非农修正为25.2万人。9月失业率为5%，劳动参与率为62.9%，私营部门新增就业16.7万人。 在此之前，美国芝加哥联储主席埃文斯表示，如果经济数据表现稳健，那么年底前加息没有意见，不过仍需要看通胀率上升。相比较加息时点，埃文斯更加关心接下来三年美联储加息的路径。美国克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储不应延迟加息，如果数据一如预期，那么，美联储11月加息的理由强劲。美联储九月维持利率不变，在九月会议上，梅斯特是支持加息的决策者之一，若通胀率逐渐上升至美联储目标，劳动力市场数据强劲，可能不排除11月加息。纽约联储主席杜德利表示，如果美国经济在接下来几年疲软或衰退，美联储可能已无法下调利率。 埃文斯重申，美联储政策可能会很快调整，预期加息路径较浅，若通胀率超过目标，不必采取太多行动就能让通胀率回落，埃文斯预期到2020年通胀率达到2%目标。随着美国经济逐渐复苏，美联储将更加接近缓慢的货币利率正常化过程。 美联储非农数据不足以强劲到美联储很快加息，但不排除12月加息可能。不过，数据显示，美国五年期TIPS损盈通胀率上升至约1.5%，十年期TIPS损盈平衡通胀率约为1.62%，上升至五月以来最高，通胀保值债券是衡量通胀率水平的指标之一，其跟随欧佩克达成减产协议后油价有所上涨。美联储11月加息概率有所降低，但不为零，12月加息概率较大一些。 美元升值下有哪些投资机遇呢？ 第一，是否配置美元现钞或产品呢？美元升值，理财角度若有海外出国旅游或购物计划，可适度配置一些美元，若没有留学或旅游需求，兑换美元动力不强。 第二，美元计价债券呢？美元升值，美元计价债券更贵。基金市场认为，投资以美元计价债券，可能是规避风险优选，而新兴市场债券与美元债类似，流动系数较高债券可获得最优投资回报。美元升值，美元债券更贵，然而，投资者仍看好亚洲新兴市场债券潜力。 第三，大宗商品呢？国际市场上，大宗商品以美元计价，铜、原油、锌、白银贵金属等，从贵金属角度，白银受美元升值影响比黄金略大，黄金白银比例接近上限，美元升值，金银承压，而贵金属黄金白银可能下降，黄金是对冲资产。 第四，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。美元升值，然而，美元并非避风港。从资产安全角度，分散资金配置，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，增持股权资产减持债券资产，美元升值，以美元计价债务更加昂贵，投资者可能会减持美债而适度增加股权资产，亚洲的金融市场潜力更大。 第五，美联储收紧货币，全球金融市场更需流动性，而流动性更高资产预期收益率较好，而从流动性与安全性角度，不动产投资虽然很好，但不动产不易变现。美元升值美国企业出口减少，美元升值伴随着新兴市场股市上涨，美元升值或跟随亚洲新兴市场股市资金流动增长。全球股票市场中，亚洲股市流动性要好于估值较高的美国股市，从收益率稳定角度，亚洲股市更有潜力。 （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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