近期, 银监会公布的 2005 年二季 度末主要商业银行的不良贷款数据显 示: 主要商业银行 ( 国有银行和股份制 银行) 不良贷款余额为 11637.3 亿元, 比年初减少 5545.2 亿元。但如果剔除 工行通过财务重组政策性剥离 6340 亿元不良贷款这一因素,2005 年 6 月 底, 主要商业银行不良贷款余额比年 初增加 794.8 亿元。根据我国加入世贸 组织的承诺,2006 年底前我国银行业 全面开放, 国有商业银行将面临外资 银行的激烈竞争。国有银行贷款主要 来自国民存款, 如果银行不良资产长 期居高不下, 将导致老百姓对我国的 金融机构失去信心, 将钱存入外资银 行。而根据专家预测, 外资银行只要吸 收国内银行 6%的存款, 就会使内资银 行出现流动性风险, 甚至导致银行系 统危机。因此, 解决我国银行不良资产 是目前我国经济发展中急需解决的问 题。 从国际上的经验可以知道, 成立 独立的资产管理公司 ( AMC) 对于处理 银行不良贷款是十分有效的。我国的 AMC ( 资产管理公司) 最早成立于 1999年, 当时成立华融、东 方、信达、长城这 4 家 AMC, 主要目的是用市 场化的手段处置四大 国有商业银行剥离的 不良资产。资产管理公 司可以采取债转股、企 业重组与包装上市、不 良债权证券化、甚至拍 卖或破产清算等专业 化手段来提高不良贷 款的处置效率和回收 率, 以此取得比较理想 的效果。当前, 国家对不良贷款的处理方式主要有以下几种。 一、债转股方式 所谓债转股, 就是将银行对企业 的债权转为股权。债转股有三种途径: 一是直接将银行对企业的债权转为银 行对企业的股权; 二是银行将债权卖 给第三方, 第三方再将这一笔债权变 为股权; 三是银行将股权交给资产管 理公司, 由资产管理公司管理, 银行再 从资产管理公司处获得股息和分红。 债转股作为一种债务重组或银行投资 的重要方式, 在国际上得到了普遍运 用。 根据我国目前的情况, 债转股具 有一定的局限性和困难。首先, 缺乏规 范的公司法人治理结构, 既是银行不 良债权产生的原因之一, 又是债转股 企业重组后资产公司股权面临的最大 风险因素。其次, 资产管理公司本身政 企不分, 主体缺位, 缺乏有效的激励机 制和自我约束机制。再次, 资本市场不 发达, 债券市场基本上只有国债一级 市场, 股票市场投机性强, 机构投资者 少, 发行股票只能解决资金问题, 对强化约束机制没有太大作用, 制约了资 产公司清理、盘活资产的手段选择, 同 时, 资产公司依赖的市场中介机构, 如 会计师事务所、资产评估机构和资 信评级机构等不完善, 行为不规范, 难以为资产公司提供必要的优质辅 助服务。因此资产公司在处理债转 股时必须严格按规 定 程 序 和 原 则, 规范操作。
( 一) 坚持资产管理公司独立评 审。在对债转股企业生产经营情况进 行认真调查和研究, 对企业债转股方 案进行可行性分析和论证, 对企业债 转股后的经济效益进行分析和预测的基础上, 由资产管理公司独立评审。 ( 二) 严格执行国务院有关债转股 的文件规定。在具体实施债转股过程 中, 要严格按照文件要求规范操作。 ( 三) 实施债转股必须与企业转换 机制和建立现代企业制度相结合。要 设法通过债转股, 促进国有企业转换 经营机制, 建立现代企业制度。对债转 股企业必须进行规范的公司制改造, 建立多元化的股权结构, 建立以股东 会、董事会、监事会、经理班子互相制 约、互相配合的法人治理结构, 建立健 全公司的激励与制约机制。 ( 四) 建立有效的股权退出通道。 资产管理公司只有实现股权的安全退 出, 金融风险才能够得到最终的化 解。 二、资产证券化方式 我国资本市场的发育和全社会巨 额的金融资产 ( 现在居民手里大约有 10 万亿元存款) , 为债权人以资本运作 的方式处置银行不良资产创造了条 件。不良资产证券化已成为债权人盘 活不良债权的突破口之一。资产证券化是将一组资产放入某种特殊目的的载体中, 在这些资产的现金流量支持 下发行债券, 以上市证券的形式出售 给投资者。应当说, 资产证券化是目前 债权人处理不良资产的一种较佳方 法, 特别是对有市场、前景好的国有大 中型企业更是如此。 由于各种条件限制, 我国目前开 展不良贷款证券化还存在一些困难。 一是资本市场发展滞后。上世纪 90 年 代以来, 我国资本市场虽有较大发展, 但与发达国家相比还有相当大的差 距: 市场不够规范, 市场容量小等。在 这样的资本市场中开展资产证券化业 务会面临较多的市场不确定因素。二 是会计制度不够完善。由于资产证券 化在国外的会计处理上为表外融资, 而我国目前的会计制度中尚未有此种 处理方式, 所以现阶段在我国采用资 产证券化这种工具需要在会计制度上 对资产负债表的处理做出相应规范。 三是法律规范欠缺。资产证券化融资 的特殊性需要有相应的法律规范来对 其进行约束, 但我国这方面的立法明 显不足。 因此, 我们必须采取切实有效的 措施, 努力改变上述制约因素。第一, 要大力发展资本市场。可以考虑建立 银行贷款二级交易市场, 对机构投资 者开放资产证券化市场, 发展资产证 券化的一级市场以及完善我国信用评 级体系。第二, 加快会计制度改革。应 借鉴国际惯例对会计制度有关内容进 行修订, 要有前瞻性。第三, 要完善法 律规范。政府要通过制定有关法律规 范及监管体系以及一些优惠政策, 建 立高效、安全的市场交易体系和交易 规则, 从而在推进我国证券化进程的 同时, 按照国际惯例对其进行财务监 督和风险控制。最后, 要通过各方面的 协同运作, 使符合条件的不良贷款尽 快证券化, 从而及时有效地解决我国 国有商业银行不良贷款问题。 三、资产重组方式 对债务企业进行资产债务重组是 债权人处置银行不良资产的重要方法 之一, 有些债务企业, 由于产品缺乏竞 争力, 经营管理不善等, 经营陷入困 境, 但这些企业尚存在许多可利用的资源, 可以成为其他企业兼并的对象, 如果债权人能从中“做媒” , 向优质企 业售让债权, 再由企业之间进行“债转股” , 优质企业就能够以控股股东身份 向原企业注入优质资产, 进行资产重组, 盘活原来的不良资产。对于已确认 经营恶化、资不抵债需要关闭破产的 企业, 依法申请企业破产清算, 尽可能 地减少损失。 我国商业银行在实施资产重组时 可采取重新安排贷款, 给予流动性支 持, 停免息、挂账等措施。另外, 可采取 出售抵押品、公开拍卖、招商租赁等方 式, 把部分债权折扣出售给中介机构 或债权重组机构或划拨给银行附属机 构, 由其进行具体操作。对于严重资不 抵债、自身难以清偿到期债务而陷入 困境的企业, 可出售其资产或控制破 产清算以抵偿贷款。 资产重组是一个极其复杂的问 题, 在重组过程中还需解决一系列相 关问题, 如健全和完善相关的经济金 融法规、建立全国统一规范的产权交 易市场、发展企业二手设备物资交易 市场、规范资产评估业等。 四、打包销售 销售是清理不良资产存量的有效 方法, 包括个别销售、招标销售、折价 销售依法偿债资产和逾期偿债资产 等。目前, 我国应尽快建立不良资产交 易市场, 以实现不良资产销售过程的 市场化。一是充分发挥市场作用。不良 资产很难估价, 易将资产以低于其真 实价值的价格出售而蒙受损失。因此, 债权人在销售不良资产时, 应充分运 用市场竞争机制, 采用竞标的形式出 售不良资产。债权人作为大卖家, 有必 要也有能力提供每项债权的详细信 息, 发标前制作一个标底作为市场指 导价格, 由有意购买的投资者投标竞 价。在这种竞争中, 债权人可以选择 投资者, 使不良资产取得公平市场价 格, 将销售不良资产的损失减少到最 低程度。二是利用市场实现损失的合 理分配。债权人在销售银行的不良资 产时, 受着银行原有负债 ( 居民储蓄 存款) 的刚性约束;当销售银行不良 资产的收人不足以偿付债务时, 损失必须由债权人承担。债权人所追求的 目标就是要将这一损失减少到最低, 而投资者从债权人处购买不良资产, 是为了盈利。这样, 损失的承担对象 就很明确。而且, 这样一种损失分配 机制也为销售不良资产调动了买卖 双方的积极性。 不良资产处置的专业性非常强, 除了要有雄厚的资金实力外, 如何给 不良资产定价, 如何将不良资产中有 含金量的部分分拆出来, 如何进行新 的搭配、打包等等, 这些都有很高的技 术含量, 需要丰富的投行经验。这方面 国外有的机构做得很成功, 而目前国 内还没有哪家能做得很好。所以, 很多 外资愿意接手我国的不良资产, 他们 能够通过专业化的处置获得很高的回报。 当前, 不论是资产管理公司还是 国有银行都非常重视发扬自身资源优 势, 都在积极营造良好的投资环境, 加 大引进外资的力度, 为外资提供良好 的机遇。第一, 我国经济将继续保持较 快的发展速度, 处置不良贷款的任务 更加紧迫, 给外资进入我国不良贷款 处置市场提供了更广泛的空间。第二, 我国吸引和利用外资的政策、法律环 境得到进一步改善, 特别是处置不良 贷款有关的政策将陆续出台, 为外资 介入不良贷款处置提供了有利的运作 环境。第三, 我国不良贷款的大规模处 置刚刚开始, 有数以亿计的不良贷款 和成千上万家企业待处理, 这正是外 资介入的最佳时机。第四, 我国对不良 贷款的处置方式十分灵活, 可以有多 种多样的合作方式, 合作领域也十分 广阔。 目前, 打包销售是我国的主要处 置方式, 在不断的实践过程中要根据 具体情况采取不同的方法, 过于依靠 某一种方法都不能很好的解决不良资 产的问题。国家宏观上应该为不良资 产的处理创造更好的条件, 发展资金 市场, 健全法律制度, 规范行业制度, 使我国商业银行的不良资产处置更加 科学化、市场化。 |
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