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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天来聊一下红利指数的历史和投资价值哈哈～ 红利指数一直是我挺喜欢的指数，这个指数的原理简单清晰，效果也不错。很适合作为基金定投的“入门款”。 狗股策略 在红利指数之前，当时美股有一个很出名的狗股策略。这个是美国的基金经理奥希金斯1991年提出的一个投资策略，策略非常简单： 每年年初，从道琼斯指数中找出10只股息率最高的股票，在这一年里持有； 等下一年的年初，仍然是投资10只股息率最高的股票，卖出不在前十的，买入新进入前十的。 每年重复这个过程。 是不是很眼熟呢？这个跟红利指数挑选股票的思路几乎一样。 只不过国内的红利指数挑选的高股息率股票数量更多一些（上证红利50只，中证红利100只，深红利40只）。 狗股策略出名的原因，是因为它的简单有效。在美股半个世纪以来，狗股策略取得了14%的平均收益率，远高于道琼斯指数本身的3%的水平。 红利指数在A股的威力 把狗股策略包装成指数基金，这就是红利型指数基金啦。 狗股策略非常简单易懂，在各个股票市场都可以开发出对应的红利型指数基金。 像上证红利，就是挑选上海交易所过去两年现金分红收益最高的50只股票；深红利则是挑选深圳交易所的；中证红利则是上海深圳两个一起挑。 以中证红利为例，中证红利也是2004年底成立的，跟上证50、沪深300同一时间，也都是从1000点起步的。 到10月13日收盘，沪深300涨到3302点，上证50涨到2202点，中证红利涨到3989点，大幅高于沪深300和上证50。 并且中证红利每年的分红都较高，如果把每年分红也再投入，沪深300上涨到3949点，中证红利上涨到5541点，秒杀沪深300，年复合收益率达到16%。 跟美股类似，红利策略在A股效果也非常明显。 红利指数为啥会不错 1. 长期高股息率往往意味着现金流稳定、股价被低估 股息率 = 现金分红 / 公司市值。 从股息率的定义上，也可以看出，如果高股息率高，要么分子较高，要么分母较小。 即现金流稳定每年分红的股票，或者股价被低估的股票，被入选的可能性更大一些。 这些股票长期的表现就比市场平均要好。 2. 分红填权与抢权带来额外收益 什么是除权呢？ 例如一个股票，股价是10元，每股分红0.5元，分红后的股价会除权，也就是10-0.5=9.5元。如果之前持有一股10元的股票，分红后就是持有一股9.5元的股票，外加0.5元的现金分红。 乍一看好像分红是多此一举哇。 好多朋友说分红前后资产理论上没啥变化，那分红还有什么意义？ 实际上如果长期稳定分红，分红会填权和抢权。 什么是填权和抢权呢？ 10元的股票，每年分红0.5元，只需要20年股价就变成0了，公司白送。这是不可能发生的。 实际上能长期稳定分红的股票，在分红前后，股价会出现一定幅度的上涨，抵消分红带来的除权。 这种上涨发生在分红后叫填权，发生在分红前叫抢权。 往往在分红高发月份，填权和抢权效应越强烈。 A股6/7月份是分红比较集中的月份，往往这两个月份里，红利指数能获得超额收益。这个超额收益往往不会低于指数的年股息率。 不过我们在投资的过程中不用太在意除权填权，看指数估值就可以啦。 3. 最像债券的股票品种，受益于降息周期 红利指数也是“最像债券的股票基金”。 这是因为红利指数的高股息率。 因为投资了大量高股息率的股票，红利指数自身的股息率也非常高。现在10年期国债收益率只有2.7%，但上证红利和中证红利都有3.6%以上的股息率。这也使红利指数带上了一些债券类品种的特征。 PS：指数的股息率是说指数成分股的现金分红收益率，指数基金可以收到成分股的现金分红，但具体基金愿意分红多少，也是看基金公司自己的规划。像有的红利基金没有每年分红，有的红利指数基金习惯把成分股分红攒一攒到牛市一起分。 最近几年因为降息导致了资产荒，像2013年，光是余额宝就有6、7%的年收益率，但现在很少有能提供高现金流收益的品种了。如果某个股票类品种可以提供高股息收益，一定会被买起来。 2014年初的时候，红利指数的股息率还高达6%。但到今天只有3.6%，很大原因就是降息导致的。 这给红利指数带来很不错的股价上涨收益：股息率从6%下降到3.6%，单是股息率下降就带来了66%的股价上涨收益。 所以红利指数在股息率高的时候，也可以看成是一种弹性特别强的特殊的债券基金。 总结 最近资产荒和“中产阶级焦虑”比较流行：很多人手里有大把的资金，不知道该配置啥能带来不错的资产收益。 红利指数就是不错的定投选择啦，未来长期表现大概率优于沪深300等指数。 如果进一步降息，流动性进一步充裕，它也会受益。当前它的估值并不算高，能跟全球估值洼地港股媲美，处于历史最低的20%区域里，开始定投的风险也很小。 |
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