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我们做交易，是为了盈利。这话我就不多论证，当然不排除有些人求名，有些人是为了证明自己牛逼，但是绝大多数人做交易，就是为了赚钱。如果长期不赚钱，费心费力，还不如歇着算了。 职业交易员，追求的是稳定盈利。老手开车稳，新手开车快。一个稳定盈利的交易员，不会因为某年出现巨大的回撤而亏光之前多年积累的利润。如果交易员的盈利不稳定，哪怕前面获得收益再高，也没有人敢于把钱投给你。 稳定盈利的标准是：尽可能小的回撤基础上，获得尽可能高的收益。一个交易员最好的名片，就是他的资金曲线。穿越几轮熊牛，经历过多次盘整或趋势行情，遭遇不同的市场状况，如果交易员的资金曲线还是能够在小回撤之后不断创出新高，这样的交易员才是成熟的职业的。 因此，对交易员来说，如果一个策略可能造成很大的回撤，就意味着这个策略本身是脆弱的，在使用的时候必须严格限制。但是，这样的限制，本身也是无奈之举。用仓位限制，在限制了最大亏损的同时，也限制了策略的盈利能力。用品种分散来应对，很可能遭遇同市场或不同市场的多品种共振黑天鹅，想想泥沙俱下的08年。所以，最好从一开始，我们就应该避免使用这种天生脆弱（会造成巨大回撤）的策略，而使用'反脆弱”的策略，也就是趋势跟踪，期权买方等。 几点建议： 1、摒弃“价值”或“估值”概念。价格是客观的，而价值（估值）完全是主观的东西。用价格本身来交易价格，是安全的，而用价值来交易价格，是天生危险的。 2、摒弃掉任何有“左侧”背景的策略。比如越跌越买的价值投资策略，比如其它策略衍生品包括网格，轮动等（其实就是换汤不换药的左侧策略，再加上一点震荡策略的收益，如果碰到单边极端行情，巨大回撤还是没得跑）。当然，我不反对在天生具有保底特性的品种（转债，分级A）上施行左侧或其他衍生策略。 3、一定要从资金曲线的角度的衡量你的策略。评估一个策略，绝不能看其在某几个特定路径下的执行结果，而是要评估其在所有可能路径下的结果。而你的仓位，必须根据所有可能路径下的最坏结果造成的亏损来反推。千万不要用胜率来反推仓位，而要用最大极限亏损来反推。 4、多品种，多市场，多策略，尽一切可能的分散。追求宏观确定性带来的利润，控制微观不确定性带来的亏损。分散交易不同市场的多个品种，根据品种特性制订简单、一致、稳定、量化、具有长期正回报的交易策略，控制单笔交易和总体仓位的风险，控制情绪以保证策略的长期机械执行。 5、放弃预测，研究对策。我们不是分析师，预测不是我们的职业。而分析师的大技能，就是死咬住价格形成的某一个因素去夸大，既忽视其他因素对价格形成的影响，也忽视了未来各个因素可能发生的此消彼长。毕竟价格形成的因素可能有几百个，而价格运行的方向只有两个（要么涨，要么跌）。尽管分析师之前分析因素根本就不是价格形成的主导因素，但是只要他赌中了方向，他就会名利双收。但是对于交易员，我们必须依靠自己的头寸去获利。企图在一个混沌的系统里面，穷尽各种因素可能发生的推动，去预测价格的运行方向，根本就是徒劳的。 真正成熟的做法，是研究对策，通过制定策略（也就是交易计划）来交易品种。 6、尽早形成自己的交易系统。稳定的盈利，必须依赖于一致性交易。 7、控制情绪，保证策略的长期执行。而情绪产生的根源，就是来自于策略执行造成的资金曲线。因此，控制情绪的根本，就是控制好你策略的资金曲线。当资金曲线产生较大回撤的时候，逐步降低头寸，当资金曲线不断攀升的时候，逐步扩大头寸。这就是“赢冲输缩”的头寸控制，通过这个方法，可以很好地改善你资金曲线，从而降低你执行策略的情绪压力。 总结： 交易的过程，就是针对品种，制定策略，然后执行。 而评估策略的方法，就是考察其在所有可能路径下的资金曲线。 风控的方法，就是对于上述路径中的最大亏损，来反推计算头寸量。 情绪控制，就是考察所有可能路径下的资金曲线，其最大回撤处你是否有承受的勇气和能力。 一切不考虑资金曲线和最大回撤的策略，都是赌博。 一个不考虑资金曲线和最大回撤的交易员，都是赌徒。 交易是什么？ 交易是在有地雷的地方，挖金子。 有人帮你划出了雷区的位置，告诫你不要踏足。 如果你不进入雷区，你是安全的，但是可能减少挖到金子的可能性。 我愿意做一个胆小鬼，永远不进入雷区，虽然我捡到的金子少，但是我可以保命。 雷区的位置可能划得过大的，雷区里面也可能没有雷反而有个大金矿，但这就是保命的代价。 为了保命，我愿意带上镣铐去交易，不做这个，不做那个，放弃或许有的丰厚利润。 但是我可以每晚放心的睡觉，我可以知道自己每个月都不会产生大的回撤，也不会突然某年就亏掉了总资金的50%。 为了获得，必须放弃。 |
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