金嗓子（6896.HK），股价腰斩的背后

12年前，黎叔一声感慨，留下带头大哥千古的忧伤~

▌一、暴跌往事

2015年7月15日金嗓子（6896.HK）在香港挂牌上市，当时还是在股灾的阴霾中，共发售1.8亿股，并已引入包括新锐医药（6108.HK）等4名基础投资者合共认购4000万美元股份；公开发售部份仅获0.44倍超购，股份以接近招股范围(4.58-6.28元)下限定价，料集资净额7.647亿元，集资主要用作兴建广西生产与研发基地及未来三年市场扩张等，上市保荐人瑞信。当时市场情绪比较弱，也许当时让人最深刻的就是董事长江佩珍那霸气外露的敲锣姿势，再来感受一遍~

 

随后股价就港股的一个正常套路，中小盘，没大行覆盖，新股，交投清淡，走势跟轮子一样，2016年2月，解禁期已过，跟着大盘继续暴跌一波后，交易量持续放大，4月12日，盘前一手927.5万股「P盘」，盘中一手900万股「X盘」，成交价均为4.6元，合计涉资8406.5万元，全天成交1.08亿，接下来就是表演“爸爸回来了”，股价拉到你意识模糊，股价随后一直都维持在7~8.5元这个区间震荡。

 

就像所有的童话故事，故事的转折总是来得那么的突然，中秋节前后，金嗓子股价开始松动，持续阴跌，节后第一天9月19日，市场上传闻市场传闻称金嗓子股东计划作私人配售最少1000万股，配售价比上周四收市价折让18%，可能因此引发股价暴跌26.47%，下午15.30左右停牌，盘后公告公司已就本公司新股份的潜在配售与一名配售代理人初步接洽，但概无就潜在配售达致具体条款和订立具法律约束力的协议。

扒了港交所股东权益变动之后就发现，股价一路上扬的同时，大股东也在持续的增持，7月27日有一笔场外的减持1521万股，股价4.6元，当天市价8元左右，这也就不难理解，后面的故事，暴跌之后，9月20日，大股东出手护盘，2325万扫了450.9万股，4.53亿股，均价5.15元，持股比例68.87%。彩蛋：公告发得很艺术，回去好好欣赏~

那时，想必大股东心里必然想起黎叔的那句感慨：人心散啦，队伍不好带啊，目前金嗓子还不是做空标的，因此不是敌人太强，必然是内部出了状况，然而港股有孖展这个神器，在极端情况下，反身性强起来连自己都怕...中秋后趋势形成了就不断的自我加强，成交量持续的放大，9月23日，股价跌8.76%，成交量放大1.38亿，换手率4.5%（理论街货只有32%），创历史新高，哎，人心散啦，队伍不好带啊~

7个月，股价从翻倍回到起点，人生的大起大落实在是太刺激了~

 

▌二、风云故事

说起金嗓子，就不得不说董事长江佩珍，业界的传奇人物，金嗓子的历史最早可追溯至1956年，前身为柳州市糖果二厂，1979年2月，33岁的江佩珍被任命为厂长，1988年，产量近2万吨，产值9700万元，税利超千万元，各项经济指标名列全国同行业第一，随后前往上海华东师范大学讨教产品研发问题，王耀发教授把用生物工程方法冶疗慢性咽炎的配方拿出来，用它改造糖果二厂的润喉糖，江佩珍给这一产品起名“金嗓子喉宝”，王教授也让厂方无偿使用其肖像权。之后就开启金嗓子喉宝在全国的攻城略地，把一个地方国营小厂带成上市公司，上市后将近70还奋战在公司经营的第一线，且无时无刻在为公司做宣传，同时无偿将肖像授予公司进，另一个创始人和产品结合的如此紧密又大获成功的是陶华碧的老干妈。

 
除了董事长江佩珍亲自代言外，大众印象深刻的还有罗纳尔多和卡卡的代言，事实上，围绕代言一事，金嗓子曾陷入风波之中。2007年，巴西球星罗纳尔多对媒体表示代言金嗓子广告并未得到本人同意，并表示将进行起诉。但金嗓子方面对这一说法予以否认，随后卡卡取代罗纳尔多成为金嗓子新的代言人，这一“口水仗”也告一段落。

2007年，金嗓子与卡卡签约，小道消息的说法是金嗓子喉宝通过经纪公司向卡卡提出代言请求，并邀请他们来中国参观工厂和公司。十分看重儿子形象的卡爸还亲自飞往广西，对金嗓子喉宝公司进行了3个月的考察，最终拍板同意。从招股书中可得知，2012年至2014年金嗓子共向卡卡支付代言费约1430万元。这波是实打实的代言了，之前有球迷做了一波球星代言的统计，在众多品牌中，金嗓子是多么的特例独行~这波节奏带得很凶残~

 
2016年中报，收入同比增加6.3%至约3.71亿元人民币；毛利同比增加2.3%至约2.58亿元；毛利率减少2.8个百分点至69.7%；权益持有人应占溢利同比增加2.6%至9230万元；每股盈利12分；不派中期股息。金嗓子核心产品是OTC产品金嗓子喉片，占中报营收88.2%左右，其次就是功能相近，但是是食品类目的金嗓子喉宝，占中报营收5.6%左右，剩下的就是6.2%就是一些体量还比较小的药物。上半年金嗓子喉片销量下跌主要由于上调了价格，销售渠道正在清理存货，估计9月起回复正常。新厂房可于明年8月投入使用。

 

对于喉片行业的发展趋势，现实点看就可以拿同是广西发家，目前在行业第二的桂林三金（002275.SZ），这位大哥可是2009年A股重启IPO的第一股，那个年代还是可以超募的“三高”年代，可能现在的小伙伴不了解，那个年代A股的新股可不是一路连板上去的，是三高超募高开低走的瀑布流的好么...计划融资6.34亿，结果超募到9.1亿，那可是7年前的9亿人民币啊...桂林三金主要产品有对标金嗓子的西瓜霜系列，在泌尿科的中成药三金片系列，刚上市的时候还有分开披露数据，后面索性就合并披露中成药的科目了，原因嘛，你懂得...这些年，营收也就只能保持在0-10%的增速龟速前进...

虽然桂林三金业绩也没见得多好，但是好在会投胎啊...在A股上市，圈了N多钱，现在投了个创新药的小公司，是不是还可以跟跟概念，同时在憋日化产品，想说云南白药的故事，这背后的逻辑嘛，很明显，传统的主业，稳步发展没问题，养得起现在的小兄弟，想更上一层楼嘛，就得需要一个更大的故事，更大的领域了...讽刺的是，广西的中成药国企好资产玉林制药经营不善要改制，结果被外地的康臣药业（1681.HK）拿下了，地头蛇桂林三金和金嗓子居然都没拿下...金嗓子也在憋大招，结合着发家业务金嗓子在咽喉方面的品牌认知，2016年5月推出了：金嗓子草本植物饮料系列产品，进军饮料业，主打“清嗓”功能，品牌口号“清清嗓子，让世界听我的”，迅速的冠名了江苏卫视的《盖世英雄》，就看之后节奏怎么走了~

 

在业务层面，现在的盘面就很清晰了，守正出奇，传统的喉糖业务维持稳定增长应该没问题，出奇的饮料业务才刚刚上路，走到哪还不知道呢~在股价方面嘛~君子不立危墙之下~

▌结语：

玩港股不久，但上一个在港股勇于火中取栗的小伙伴，估计现在坟头草已经一米多高了...

港股最大的乐趣，就是作壁上观~

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