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品种研究 产业链中的地位分析 钢铁产业链全景 品种分析内容 分析思路：（针对现货） 焦炭是什么 什么是焦炭 烟煤在隔绝空气的条件下，加热到950-1050℃，经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段最终制成焦炭，这一过程叫高温炼焦（高温干馏）。 分类
炼焦生产工艺简介 煤通过焦化工艺制成满足高炉入炉要求的冶金焦。用优质的冶金焦炼铁，可以实现高产、优质、低耗、减排和回收资源再利用。 钢铁行业焦化生产过程由备煤（粉碎配料）－炼焦（包括装煤、炼焦、出焦、筛焦）－化产（煤气净化及化学产品回收）三部分组成。焦化所用的原料、辅料和燃料包括煤、化学品（洗油、脱硫剂和硫酸）和煤气。 常规焦炉主要产品 焦炭质量指标 焦炭生产运营情况 国内焦炭生产情况 我国焦炭产量从1949年53.6万吨开始起步，到改革开放前1978年4690万吨，其30年间年均增长16.75％。1994年我国焦炭产量突破1亿吨，到2012年达到44323万吨，改革开放以来34年间年均递增6.84％，其中2001年加入世贸组织前年均增长4.58％，加入后年均增长11.70％。
我国焦炭的主要生产地是山西、河北、山东、河南、辽宁、内蒙古。这六大省区焦炭产量占全国焦炭产量的60%以上。
山西的焦炭主产地有太原、长治、吕梁、晋中、临汾、运城，销往全国大部分地区，主要往河北、山东，其次是江苏、天津。 2009年山西焦炭总产能1.59亿吨，但2010年焦炭产量约8476万吨，受市场需求和产能过剩影响，焦炭行业产能利用率不高。 据《山西省焦化行业兼并重组指导意见》到2011年底，独立焦化企业保留150户左右，到2015年底独立焦化企业保留60户左右。
河北省焦化企业主要分布在唐山、邯郸、邢台、石家庄、宣化、承德等煤炭和钢铁产区以及交通发达地区，以内销为主。 国内焦炭贸易流向
主要运输方式为铁路和公路。 水运：在焦炭的主要流向中，运到天津港、连云港、日照港。
在市场上进行交易的基本上是独立焦化企业生产的焦炭（占2/3）。 大中型钢铁联合企业自产的焦炭基本上不能满足需求，从市场上采购的比例估计在40%左右；中小企业，尤其是不少独立的炼铁企业，采购的比例较大。 焦炭价格组成
现货价格参考
焦炭运输方式
港口费用对比
焦炭消费需求情况 焦炭消费
焦炭进出口
2000-2008年间我国焦炭出口一直维持在1200-1500万吨， 2009年以后出现了大幅下滑，主要原因是2008年初我国将焦炭出口税从15%增加到25%，同年8月又增至40%，随后国际金融危机爆发，国外市场极度萎缩，焦炭国内外价格倒挂，2009年焦炭出口量只有54万吨，数量较少，2010年以后焦炭出口有所恢复，但始终没有突破400万吨，主要是发达工业国家经济复苏进展缓慢。2013年取消关税和配额管理限制后焦炭出口再度增长，但很难回到2008年以前水平。 分析思路：期现结合
期货定价理论 期货定价方法有两种 一是持有成本假说：认为现货和期货价格的差（即持有成本）由三部分组成，包括融资利息、仓储费和收益。是基本的商品期货定价理论
二是风险溢价假说：认为期货价格等于现货价格的预期值加上风险溢价。是从投机者的角度分析期货价格。 资产的远期合约理论价格 期货合约的理论价格推导，通常先从远期合约的理论价格入手，然后再进一步论证期货理论价格与远期理论价格之间的差别。 原因：都是将来在某一特定时间和地点交割一定数量标的的资产物的标准化合约 区别：结算制度。如果利率变化将导致期货价格和远期理论价格存在偏差。还但需要考虑合约有限期较短。 远期合约理论价格是怎样建立的？
假设条件 期货定价理论以基础资产价格作为起点，并建立在一系列假设条件之上
资产的期货定价
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