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【本期导读】 自下而上寻找基本面改善标的 珠三角基金关注独特知名公司 快递业巨头兼并步伐有望加快 美股能源公司三季度业绩向好 【主编观点】 自下而上寻找基本面改善标的 每当临近11月，对大量机构投资者来说，反思、总结过往行情和操作，并结合宏微观基本面进行调研、预判，以期为明年的行情做储备，远甚于对短期市场波动的关注。从笔者与之交流的情况来看，较为一致的看法是，个股分化格局有望进一步深化，“寻宝攻略”看淡“传统”、“成长”等人为标签，更偏向于自下而上地寻找真实需求导致的基本面趋好品种。 形象地来看，今年以来的行情就像个大筛子，被其“筛上来”的好公司，不仅有正收益，甚至股价创历史新高。统计显示，刨除今年上市新股，今年取得正收益的A股公司家数超900只，除因资产重组外，其中大多数个股的正收益均来自踏踏实实的基本面改善，而非估值推动。而在被“筛下来”的另一端，今年迄今跌幅超20%的个股也超900多只，其中年内跌了30%甚至40%的股票不少是2013年到2015年的超级明星股，统一特征是当初处于风口，飞得太高，但“故事”迟迟难以兑现成业绩，下跌后估值依然高高在上。 实际上，A股的分化不仅体现在不同行业、不同板块之间，同一行业或同一概念板块内的公司股价也开始分化。如同为转型公司，业绩兑现良好者股价可能创新高，而业绩不好的股价依然低迷。上述市况意味着，A股大分化时代正切切实实的来临，且可能持续相当长阶段，关注上市企业基本面改善成股市生存“标配”。 从机构近阶段调研情况分析，未来业绩有望改善的可观察标的有三类：一是传统偏价值的公司，集中分布在家电、汽车、食品饮料、工程建筑、水利建设等领域；二是偏硬件的真成长公司，包括新能源、电子板块中的苹果产业链，以及自动化等板块，无论是基于今年的低基数还是新业务的爆发，这几个板块很多都有业绩；三是受益于涨价的周期类品种，如煤炭、有色、化工，其中产品价格不断上涨的细分小行业更易催生大牛股。 【机构动向】 珠三角基金关注独特知名公司 珠三角调研发现，上市标的资产的稀缺性、独特性和并购价值，越来越成为部分基金经理关注重点，尤其是那些在A股和港股中题材具有唯一性、业内具有较高知名度的上市公司。理由是，在上市公司同质化竞争、题材过剩供应的市况下，题材稀缺性公司更易获得资金关注。正因为是行业唯一上市企业，不管是并购他人或被并购的可能性更大，方式也更为丰富。 【热点调查】 快递业巨头兼并步伐有望加快 随着中通本周末在美国IPO，国内包括“三通一达”（圆通、中通、申通、韵达）及顺丰在内的前5大民营快递公司都将完成上市。除中通外，其他几家均为在A股借壳。随着龙头企业集中上市潮渐入尾声，快递业即将进入兼并重组阶段，其行业集中度有望进一步提升。 对比美国快递行业已经形成的FedEx、UPS、DHL少数寡头独大格局，我国快递业龙头企业的规模优势刚刚显现。随着价格竞争边际效应的逐渐趋弱，各大快递公司已纷纷转向对新技术、新增长点的开发，以建立行业壁垒。上市完成后，如何围绕主业进行横向并购及收购地方网点物流，成为各大公司下一步工作重心。信息化投入是各方募资主要投向，如“三通一达”联合顺丰等已联合投资菜鸟，顺丰、申通、中通、韵达、普洛斯联合投资创建深圳市丰巢科技有限公司等。此外，农村电商、跨境物流等也被视为潜力增长点。 中国快递物流业的兴起是电商走入鼎盛时代的见证。继2009年快递业务被首次纳入邮政业调整范畴后，此后7年快递业年平均增速保持在50%以上。来自商务部的最新数据显示，2015年约70%的快递业务直接来自于电商。特别是每年“双11”被激活的电商消费给快递行业带来明显的波峰波谷效应，也催生了“加盟制”这一被认为适合我国经济发展要求的快递模式。有研究显示，近五年中国快递市场票件量年复合增长率高达54.1%，超过电商的50.3%，这种优于电商的增长趋势预计将持续至2020年。 【产业观察】 锌行业供需关系持续改善 据百川资讯数据，25日，国内各地锌锭市场价格再度回升，每吨涨约820元，各地报价在每吨20530元至18960元，相比年初每吨12500元左右的低位，涨逾50%。目前锌矿仍处于紧缺状态，在环保压力之下，国内矿山复产较难，加之旺季消费带动精炼锌去库存，行业供需关系有望持续改善。 从公司层面看，兴业矿业(000426) 此前预计2016年前三季净利润同比增长282.52%至330.33%，主要原因系公司主营业务锌精粉销售价格持续回升，销售量增加，库存量降低。 【海外来风】 多家美股能源公司三季度业绩超预期 10月中旬以来，美股进入财报密集披露期。据美国投资机构Zacks统计，在已公布今年第三季度业绩情况的公司中，近五成公司的每股收益高于分析师预测。由于多家能源公司业绩超预期，不少机构上调了这类公司评级。海外分析师预计，随着能源需求回暖，相关公司四季度业绩有望持平或再度上升。 油田服务供应商Halliburton上周公告称，三季度业绩实现扭亏为盈。分析师此前预计公司为亏损。公司表示，因三季度油价上涨，推动北美钻井勘探设备销量增长。Valero能源最新公布三季度业绩报告，净利润为5.71亿美元，每股收益1.24美元，好于分析师预估的0.91美元。公司表示，三季度成品油需求上升，推动公司柴油和汽油出口量升高。 【信息雷达】 *ST中发 今年全年有望扭亏 *ST中发 此前公告称，公司及全资、控股子公司今年前5个月累计收到有关补助资金300.67万元。今年公司自动封装系统等设备销售形势较好，LED支架在上半年经营回暖，市场预期公司今年全年有望扭亏。 此外，*ST中发 14日接到控股股东三佳集团的通知，其股东天源投资已委托安徽长江产权交易所，公开挂牌转让其所持三佳集团30%的国有股权，挂牌公告期自2016年10月14日至11月10日。 |
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