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摘要
对于近期受加息预期影响下跌的金银来说，可能是一个绝佳的抄底机会。
自2015年12月，美联储启动近10年来首次加息后，耶伦鹰鸽派不断切换的论调以及各FOMC票委摇摆不定的立场，使股票、债券、大宗商品以及贵金属市场均陷入了剧烈的波动。其中，最值得注意的是，随着美联储年内加息4次的计划不断落空，金价以及银价自去年12月以来已分别上涨了30%和40%。 但众所周知，今年美联储可谓是腹背受敌。不景气的经济增长，就业和工资增长缓慢、低通胀、英国意外脱离欧盟以及美国总统大选均阻碍着美联储进一步行动。不过，自7月以来，可以看到美国就业市场已强劲复苏，联邦基金期货市场目前预计美联储在12月加息的可能性为70%。过去一个月，12月加息的概率不断上升，金银价格已分别下跌10%以及15%。不过，如果贵金属是你资产配置中的一环，那如今就是抄底的绝佳时机。 通常情况下，美联储会基于现行的经济状况来调整货币政策，美联储的双重使命就是保持物价稳定以及实现充分就业。当美联储认为经济运行已过热时，就会上调联邦基金利率，但如果经济表现欠佳，则会下调联邦基金利率。但是市场上所看到的名义利率并不是人们真正经历的，如果想准确的评估投资标的的表现，则一定要把通胀水平考虑进去。 例如，如果10年期的国债收益率为5%，而通胀水平为3%，那么你的投资收益率实际仅为2%，这是个简单的算术题。那么实际利率又会如何影响金价呢？2008年金融危机以后，美联储就把联邦基金利率调至接近0水平，而实际利率更是低至负数，这导致投资者无法找到一项固定正收益的资产进行投资。 而这个困境，在持续了8年后，仍然不见起色。近日，美联储主席耶伦表示，美联储将会让通胀保持在一定的高位，以弥补过去因经济低迷而造成的损失。在实际利率依然维持于低水平，甚至负数的情况下，投资者除了黄金，根本找不到另外一个安全资产的避风港。从下图，我们就可以明显看到黄金与实际利率的关系。  虽然美联储很有可能会在12月启动再次加息，但是明年持续的高通胀将会很大程度上打压实际利率。另外，随着全球债务持续攀升，为了刺激经济增长，许多央行已开始实行负利率。如今，全球前10大央行的资产负债表总额高达21.4万亿，比2015年底增加了10%。这已近乎是全球GDP的29%，比2008年雷曼兄弟破产时的负债还翻了一倍。 因此，总的来说，即便美联储在12月轻微上调利率，但基于实际利率依然低迷以及全球仍处于一个极度宽松的环境下，导致2016年黄金暴涨的力量将在2017年持续发酵。 (责任编辑：DF306) |
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