互联网盈利模式：互联网或网络文学化

中国经济高速发展近40年，逐渐进入了稳步增长的“新常态”，人口红利消退，增速趋缓，巨头形成，各细分领域格局基本确立，互联网也进入竞争的“下半场”，看整体繁荣不看个体发展的日子已经过去，对于任何一家企业盈利是企业存在的重要前提。因此慧辰TMT研究部将对互联网各个细分领域以及典型企业开展研究，力图以崭新视角探索国内互联网企业的盈利模式。

渠道内容双核心，用户付费实现盈利

从1998年《第一次亲密接触》在BBS上发布算起，中国网络文学经历了近18的发展，已经形成了较为稳定的产业结构，并且伴随着“用户付费”的商业模式形成了“渠道”和“内容”两个产业核心环节，产业上游由内容平台对接作者和出版社获取内容，下游由网站或者App获取客户和收费，再向上游的内容和作者分成。

与互联网其他行业不同，网络文学行业并未采用互联网领域流行的“使用免费，后端收费的模式”，而是一直沿用起点中文自2003年创立的VIP阅读模式。即使近年来网文IP火爆，却依然不是行业主要的收入来源，以业内最大的阅文集团为例，IP收入仅占其收入的10%，用户付费依然是企业收入的主要来源。（要炒股就上汇盈大讲堂）通过用户付费，业内企业已经实现了盈利和稳健发展，根据慧辰TMT互联网研究部估算，2016年，网络文学市场营收规模接近100亿人民币.

行业面临盗版挑战，IP衍生成为发展机遇

虽然网络文学行业企业已经实现稳定的盈利，然而2016年行业整体营收规模还不到100亿，受到盗版问题的困扰，行业还有很大发展空间尚未释放。根据调研数据显示，仅有26.5%的用户只看正版网络文学，据此估算，盗版问题每年给行业带来的损失超过百亿，从业企业和作者的利益均受到了极大的损害，同时打击盗版也面临高昂的成本，如何打败盗版产商，扩大市场规模对于从业企业而言有着不小的考验。

此外，近年来国内IP市场日益火爆，网络文学作为内容产业链的上游，为下游的影视、游戏等产业提供了大量热门IP，根据统计，15年的月热播剧中，约40%改编自网络文学，以朱雀记作者，知名作家猫腻为例，由其作品改编的电影和电视剧的累计票房和付费观看收入已经接近1.5亿元。虽然目前IP衍生收入仅占行业收入的比重较少，但是随着IP产业的持续火爆和发展成熟，网络文学的产业结构也将改变，IP衍生开发和运营成为与内容生产、渠道同等重要的核心环节。

免费模式或颠覆行业结构

面对盗版的挑战和IP产业的火爆，采用互联网领域流行的“免费模式”或是网络文学行业发展的机遇。慧辰TMT研究部认为，网络文学领域采用“免费”模式有以下几个价值：

直接价值：收编盗版用户，扩大用户规模

根据调研数据，付费是超过80%用户选择盗版的原因，在其他互联网产品普遍采用“免费模式”的今天，“VIP阅读模式”成为阻碍行业用户规模扩大的重要原因。当阅文、中文在线等正规阅读App采用免费模式时，凭借资源聚合、用户体验、运营能力等优势，盗版商将难有生存空间，从而扩大正版产品的用户规模和使用时长。同时免费模式也降低了网络文学的门槛，使得那些不愿意付费，又找不到盗版资源的用户能够到享受网络文学的乐趣，扩大了行业整体的用户规模。