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去年一年，A股跌宕起伏，从最高点5178点一路狂泻，目前还在2880点徘徊。这一年，我们相继经历了股灾1.0、2.0、3.0，暴跌导致大盘平均市盈率下跌很多，也挤掉了去年高估值带来的大泡沫。通过观察A股历史市盈率与市净率，我们试图寻找出大盘市盈率与股市底部之间的关系。  a股历史市盈率和市净率 通过观察a股历史市盈率和市净率，数据统计显示，股票市场每10年有一次改变人生轨迹的重大机遇，如沪指1991年成立时的100点、1994年大熊市的325点、2005年的998点、2008年的1664点。每二年或四年则有一次较大机遇。那么，下一个这样的机会在哪里呢？会不会是当前的2016年呢？ 通过观察历年A股的市盈率和市净率走势图，我们可以发现以下特点： 1994年的大底，点位325，平均市盈率12倍，平均市净率1.2倍。 1996年的大底，点位512，平均市盈率19.44倍，平均市净率2.44倍。 2005年的大底，点位998，平均市盈率15.87倍，平均市净率1.7倍。 2008年的大底，点位1664，平均市盈率14.24倍，平均市净率1.95倍。 2016年3月4日，点位2874，平均市盈率13.55，市净率1.55。 以上是次大底显示的共同规律：平均市盈率15.4倍，平均市净率1.82倍。a股历史市盈率和市净率，在2008年的大底1664之前，底部点位是不断抬高的，大约每次抬高60%，推算后面的大底应该在2662点附近（接近此轮调整的2638点）。当然，抬高多少这个规律并不值得参考和信任，但底部不断抬高确定无疑。 大盘市盈率与股市底部 a股历史市盈率和市净率给出的证据非常明晰，全部A股的估值，已经在历史大底区域，上证A股的估值甚至低于历史大底估值，创业板的估值与上证估值分化严重，距离历史平均市盈率还有一定的距离，但是创业板同时又保持了30%左右的增速。在短期内创业板回调到历史大底的22倍市盈率附近几乎是不可能的。 综合判断，在回避局部估值泡沫（业绩增长率无法覆盖估值的垃圾股）的前提下，当前股票市场，是有一定的历史投资机遇的。也许你等的大底，真的就在前方。 |
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