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文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 关注公众号：定投十年赚十倍 微信号：auto10bagger 同名微博：@银行螺丝钉 今天美国总统大选，最后川普上台。大家看港股是不是比较刺激，H股指数盘中最大下跌5%。 因为港股仍然是以欧美资金为主，站在欧美投资者的角度，港股是一个海外市场。一旦有什么风吹草动，会被优先考虑卖出。像美国总统大选这种国际大事，自然会对港股产生冲击。 对欧美投资者来说，港股就像是小三，可以共享甜蜜时光，但绝不会共患难，稍有风吹草动就分手拜拜。 当然内陆对港股还是不离不弃的，今天港股大跌，港股通又是大额净买入。 上周我就提到过港股的这种深V下跌，往往都会很快收复，因为它太便宜，跌也跌不到哪里去，就像英国脱欧时，港股也大跌，但随后几个月连续上涨。 不过我们今天讨论的是，从长远看，川普上台，如果全球股市下跌，这对我们定投来说是好事吗？ 定投最怕什么？ 定投最怕什么呢？ 定投最怕的是资产荒。 什么是资产荒呢，就是手里有很多钱，却没有合适的、收益率让我们满意的资产可以买。 我们投资股票资产，一般是在股票资产低估的时候投资。这样可以收获两个收益：
现在整体的宏观经济增速并不快，所以盈利的关键在于能买到估值较低的资产。这是提升我们投资收益率的关键。 对定投来说也是如此。如果开始定投的时候，很长时间里买到的指数基金估值都比较高，即使长期定投，收益也会很差。 从美股和港股的历史上来看，那些收益率最高的投资，都是在股市整体低估的时候开始投资的。而在股市整体估值较高的时候开始的投资，无一例外收益都不好。 所以说定投最怕的是资产荒，最怕没有低估的品种可以买。 流动性泛滥导致的资产荒 在股市整体低估的时候，没有人会想起资产荒。 例如80年代的美股，例如2014年中的A股，今年初的港股。当时市场都非常低估，有大把大把的便宜资产可以买。 但为何现在便宜资产比较缺少呢？主要是流动性过剩导致的。 以前就有朋友问过我，美国股市，像标普500指数，历史上最低估值曾经很长时间都在10PE以下，为何最近20年很少出现呢？ 影响的因素有很多，其中一个很重要的因素就是，美国在80年代初，利率达到了很高的位置。如此高的利率，极大的压制了股市的估值。美股上一个10PE以下的估值，就是在80年代初出现的。 随后美股进入了一个漫长的降息周期。降息周期，市场的流动性越来越充裕，美股的整体估值也随之上涨，所以80年代末一直到2000年，美股走了一个超级大牛市。 随后估值也没有降回到当初那么低。到最近几年，标普500已经很难见到17倍以下的估值了。如果美国不加息，未来也很难见到。 美股的整体盈利增速本来就不高，如果还买不到便宜的估值，后面的收益可想而知，大概率不会理想。美股投资收益最高的时间段，都是在股市整体低估的时候。 国内也是如此。从2014年开始的密集降息降准、最近一年多的居民加杠杆，流动性大大增加。先后创造了股市牛市、房地产牛市、期货牛市。2013年余额宝推出的时候货币基金都有6-7%的利率，现在便宜的资产已经很少了。 不过资产荒不会一直持续。无论是利率还是估值，都会成周期性波动。所以迟早会出现一个契机，让资产的价格出现下跌。 资产价格如果下跌，对定投非常有利 定投有一个最大的优势，就是有源源不断的现金流补充投资。就像玩游戏，开了作弊器“show me the money”。 有了这个作弊器，剩下的就是要买到便宜的资产。资产价格越低越好，便宜的时间越长越好。这才能把定投的威力最大化。 之前就有朋友向我抱怨：好不容易学会了指数基金的定投，但便宜的指数基金眼看就没多少了，这就好比学了一身屠龙之技，完全用不上哇。这个情况很快就会缓解。 如果特朗普收紧了流动性，全球很多原本估值就不高的股票市场，都会出现不错的投资机会；甚至美股本身很多品种也会出现投资价值。
可供我们投资的便宜资产越多，对我们越有利。 试想一下，假如如果我们能回到80年代美股、2014年中A股、2016年初港股，大家会高兴的买买买么？ 很有可能在不远的未来，我们又可以看到类似的情况了。 当然，未来具体会怎么走，谁也无法准确预料。不过只要把握“低估值分散定投”的投资核心，就能以不变应万变啦。 (☆_☆)最后，我知道有朋友一定想问，封面是谁～ 图为川普女儿，预祝中美友谊地久天长～ ～期待已久的指数基金进阶课来啦～ |
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