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格林厄姆奠定了安全边际理论，费雪创立了成长股理论，巴菲特则解决了如何高效准确地选择优质股票。 格林厄姆的安全边际、费雪的成长股、巴菲特的特许经营权同等重要，三者都是巴菲特理论的根基，缺一不可。安全边际解决的是生存问题，其他二者则是长期稳健获得高回报的最关键因素。 什么才是为股东赚钱的企业？赚钱的事业怎样才能不受干扰地安全进行。 费雪将竞争优势作为安全基础，企业成长即赚钱实现。格雷厄姆认为只有折价才能保证安全，价值回归就是赚钱的过程。 “安全赚钱”好像就是他们的共同点！三位前辈的经验加起来就是一部百年证券史！ 优秀成长个股（投资标的）和安全边际两方面孰轻孰重、时间顺序前后：安全边际不一定是价格回落才产生的，也可以是价值增长产生的，因为优秀的成长个股由于后一年业绩折现率的下降，价值出现上升，而此时股价还维持在当年的估值位上，此时就出现了安全边际，下手即可。 或者就是等待，等待市场恐慌性下跌或者企业犯错：巴老等了几十年以14.5倍的PE、5倍的帐面资产值买入时（当年每股收益是0.36美元，买入均价5.22美元、每股净值是1.07元），以及他等待运通发生丑闻后买入。 |
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