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股市是黑天鹅出没的世界。 最近黑天鹅的幽灵出没在白酒行业。因为酒鬼酒塑化剂超标，导致白酒股票整体大幅下跌，基本无一幸免，就是贵州茅台也下跌不少。相关行业也受牵连，饮料、医药等股票也遭受打压。人心惶惶，投资者恨不得把股票全部抛掉，以免遇上下一个黑天鹅。普遍认为医药行业将是下一个黑天鹅出没的领域，我看也像。此前，这个行业出现过毒胶囊事件；药品不良反应则更是经常发生。这个行业何曾缺少黑天鹅？股市中的每一个行业都有黑天鹅，防不胜防的。 有什么办法防范黑天鹅？ 黑天鹅是无法防范的，但可以构建一个投资组合以降低风险。如何构建？不少人认为应该分散投资：不但要持有多个股票，而且要分散在不同行业。的确，买股票不能只买一个，但也不宜过度分散。至于说还要分散在不同行业，我觉的这个意义不大，关键是选择什么股票。个人认为，长期投资只能买大消费行业的股票，而不宜分散到其他行业；否则，就向指数基金靠拢了。 从行业角度分析，即使出现黑天鹅事件，那也不是大问题。因为，无论如何，短期影响过后，这个行业还会存在，有什么可担心的？过去三聚氰胺事件过后，奶制品行业并没有受什么影响，伊利股份依然强大；瘦肉精事件过后，肉制品行业也没有一蹶不振，双汇发展还在发展。关键还是，持有的股票是否具备强大的竞争力和品牌优势，而不是是否会遇上黑天鹅事件。所以，构建长期投资组合，我坚定认为应坚守大消费领域，而不是在不同行业分散。 事实上，投资是寻找稀缺性、独特性、抗通胀性企业的过程。只有符合这些特性的股票，才可以纳入自己的投资组合，无论它们是集中在一个行业，还是在不同行业。比如，白酒行业，基本没有独特性，产品都差不多，这样的行业，原则上就不宜纳入投资组合。如果一定要纳入，那也必须以卓越的品牌和稀缺性来决定，这就只有茅台一家。再如，银行业的股票，都是同质化经营，如何选择个股构建投资组合？个人认为，凡同质化经营严重的行业，都不宜纳入长期投资组合。相反，在医药行业，好公司的产品都是不一样的，甚至是唯一的。比如，片仔癀的锭剂是唯一的，云南白药的核心产品是唯一的，同仁堂的很多产品也是唯一的，长春高新的一些产品也是独家的；东阿阿胶的产品虽然不是唯一的，但具备卓越的品牌。所以，对于资金量不是很大的投资者来说，选择医药行业若干个优质股票就可以构建一个合理的投资组合，没有必要再分散到其他行业。当然，对于大资金来说，需要在大消费领域的各个子行业选择股票，构建投资组合。 |
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