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巴菲特说过，“财务报表是用来闻的”，小编认为这是对财务报表最正确的认识。巴菲特是喜欢读财报，但会计财报比巴菲特读得还多，为什么很多会计还会一买股票就亏本呢？关键在于财报是用来“闻”的，很多懂财务知识的股民把财务报表直接给吃了，肯定拉肚子；但那些从来不“闻”财报的，哪天掉粪坑里都还不知道。小编认为，财务报表对于分析上市公司绝对是有用的，但不是很简单就能用得好的。 那么怎样去“闻”财务报表呢？ 在学习怎样分析财务报表之前，你得去买本讲财务报表基础知识的书(小编推荐一本外国人写的名字叫《公司财务原理》的书)，当然，这本书并不能让你懂得怎样分析上市公司，但是就像怎样开电脑的说明书一样，你连电脑都不会开，跟你讲什么编程那都是扯蛋。 在了解财务报表各个部分都代表什么意义时，就能够去分析财务报表了。 你千万不要以为自己掌握了一些财务知识就能分析得好财务报表了，刚学会财务知识然后就去分析财务报表买股票最容易亏钱了。那怎样分析呢？ 看五百份年报 你首先要做的工作是先看完五百份上市公司的年报。财务报表是用来“闻”的，不是用来“吃”的，所以不要以为懂基础知识就能够分析了，要想有“嗅觉”，五百份年报是最基础的功课。这五百份年报不能都是去年一年的，要保证有一半是前年和大前年的。 看五百份年报有什么用？是为了摧毁读者陈旧的观念，是为了给予读者新的观念，最后达到灵活运用的程度。在陈旧的观念里，很多人认为80%毛利率就是比20%毛利率要好，实际上并不一定；在陈旧的观念里，上市公司可以用财务造假欺骗投资者，实际上并非看不穿；在陈旧的观念里，普通散户不可能知道上市公司高管是不是个靠谱的人，但实际上在多年的财务报表里可以找到线索。 总的说来，必须得达到五百份的量，才能对上市公司的业务有着基本的判断，也能够稍微理解哪些是好公司，哪些是差公司。 年报要怎么看？ 一份上市公司年报几百页，看五百份，投资者不用上班没日没夜的看也看不完，何况很多报表还有造假因素在里边，如果都看会很没有效率。怎样简单地筛选企业年报呢？ 首先分行业看龙头。看财务报表就跟看人一样，不同的人得不同对待。一头长发，对于姑娘来说可能是好看，但放在一些小伙子头上就很别扭了。同行业企业的财务报表有着相似的特性，这样才能比较，才能看出谁好谁差。拿茅台和万科去比，茅台毛利率90%，万科毛利率30%，茅台比万科好。这样分析的人忽略了万科90%的负债率带到了营收的急剧放大，万科营业收入十倍于茅台。最后，这两家公司自上市以来都上涨了数十倍。不是同一行业的财务数据无法直接拿来比较，只能用于了解不同行业不同的特征。看了一个行业龙头公司的年报，你就知道了这个行业的标杆是怎样的，到时候再以此去分析该行业的其它公司，心里就有数了。看了茅台，你就知道五粮液好不好，泸州老窖好不好。 其次，在单个财务指标上，要了解各个行业的平均水平。打个比方，一家公司负债率93%，这是不是一家好公司？有人可能会说，这家公司要破产了，但实际上呢，这家公司是工商银行。在单个财务指标上，了解各个行业的平均水平是很重要的，银行业的负债率是90%以上，而白酒行业一般在20%左右。如果哪天你看到哪家白酒公司负债率80%了，那肯定得仔细研究一下是什么原因了。以此另推，各个行业的毛利率是多少，存货周转率是多少，都要有感觉。 第三，看完一家公司年报，要再去看它竞争对手的年报。年报有很多信息，有真的有假的，有吹自己的行业领导地位的，有吹行业前景的，有时候也会提到竞争对手的情况。看完一家公司，再去看它的竞争对手的报告，你就会更了解这家公司的地位，毕竟，竞争对手是不会吹捧自己竞争对手的。文字介绍和财务数据结合起来一起看，不仅能了解到行业的情况，也能通过数据了解谁弱谁强。 哪些指标重要？ 看年报不是一项轻松的活，要用各种方法，不求能做到能倒着看，但也得各种对比、横向看、纵向看，哪些指标要着重看呢？ 毛利率、负债率、货币资金优先看，五年利润、营收增长率紧跟上。为什么优先看毛利率、负债率和货币资金？买股票，要想不掉粪坑里，你首先得保证这公司经营得下去，毛利率不要求越高越好，但必须得在适度的区间，如果毛利率都快跌为零了，产品都没钱可赚了，企业拿什么还债呢？当然是抽股东的血啦，可不要做冤大头。至于负债率和货币资金，负债率并不是越低越好，货币资金也不是越多越好，但至少先得保证企业不会因资金断裂而让股东遭受重大损失。看完这三个指标，有一些安全感之后，就可以去研究该企业这五年来营收和利润的变化情况了。该企业五年来是不是营收增长迅速，利润多不多。如果五年来增长都非常稳定，就有动力进一步研究这种趋势未来还会不会持续。 看现金流、非经常性损益和投资收益。很多人觉得上市公司在财务上造假，的确是这样的。很多的“造假”其实是合法的，但是企业并不一定会直接告诉你。看现金流是识别利润水份的有力武器，一些上市公司在困难的时期，可能会提前确认未来才有的收入，粉饰财务报表，这时你再去看看现金流量表，如果真是假的，肯定有痕迹，上市公司说有利润，你从现金流量表里一直找不到入账的现金，那肯定就是有问题的了。非经常性损益和投资收益也很重要，当这两项数字很小的时候可以忽略不计，但是数字很大的时候你就得仔细考量了，有的公司主业已经不行了，靠政府的救助资金撑一会，这一笔收入就会计在非经常性损益；投资收益也容易忽悠人，公司主业不行了，把自己以前投资的股票卖了，一下子多出一大笔钱了，不知情的股民还以为公司业绩大涨，结果第二年就打回原形，业绩暴跌。 看完以上的这些，对公司的业务就有一个基本的认识了，你就有能力剔除很多你不满意的公司，对于还比较满意的公司，你就可以进一步的研究其它的指标了。 看财报要遵循哪些原则？ 要“闻”不要“吃”。什么叫“闻”？就是你要通过财报了解方向性的东西，而不是纠结于细节。你通过茅台的财报，你能看出这家公司面临的永远都是销量和定价上的问题，不会因为财务上的问题而引发危机；而万科就不一样，紧绷的资金链，很可能因为银根的收紧而引发危机。你要“闻”出味道，纠结于细节没有用，因为你纠结的细节，很可能本身就是假的。 要全面了解。财报是企业全貌在纸上的体现，不看清全貌只看几个方面没有意义，就比方说你看到一张美女头像，心动不已，最后发现人家是双腿残疾。企业可能在某个数据上骗你，但是它藏不住它的全貌和过去，也没有这么厉害的会计师能做到这一点。企业今年造假一个亿，你没发现，明年这个窟窿怎么填？几年下来，根本藏不住。你既看人家利润，也看人家现金流，就算你不能像会计师那样精确的发现问题，你也能感觉到异常的。 最后，也是最重要的一点，请记住这个原则。财务报表里的一切数据，如果你不能通过常识坐实，请不要轻信。我这里说的坐实，不是叫你像会计事务所那样进行审计，而是需要得到常识性的判断。打个比方，你看到涪陵榨菜的毛利率比较高，而且涪陵榨菜上市公司在年报里也提到自己在行业里毛利率比较高的问题，宣传自己的竞争优势。你必须得去超市看看，涪陵榨菜是不是比鱼泉榨菜卖得贵。要记住，财务报表之所以能骗你，是因为你没有常识。勤用腿，是看懂财报的重要的环节。 最后，也是最最重要的一点，看财报，不要只打开一个网页，你要随时提出疑问，随时去查找资料进行学习和坐实，因为，财报不会给你带来利润，给你带来利润的是企业的产品。 未来的某期，小编将给大家列举案例，公司的经营绝对是会影响股价的，不要真以为财务报表没有用，财务报表只有可能是假的，但不会没有用。 文/为加 |
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