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港股通指南——港股通上市公司停牌、复牌及除牌 中泰证券 Q1 公司会在什么情况下停牌？ 导致港股通上市公司停牌的原因有很多，通常是公司要公布内幕消息。停牌可以由上市公司提出，也可以是联交所指令。设立停牌机制的目的，旨在使买卖在全面资讯流通的环境中进行，保障投资者利益，以及避免市场出现虚假、不公及混乱的风险，或在出现此等情况时加以制止。当出现以下情形时，港股通上市公司可能会被实施停牌：一是联交所在其认为适当的情况及条件下可能会指令上市公司的股票停牌。具体情况如：上市公司未能遵守《上市规则》的规定，且情况严重；上市公司股票的公众持股量不足；上市公司进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市；又或上市公司或其业务不再适宜上市。二是如上市公司握有避免其证券出现虚假市场所需的资料；或上市公司合理地相信有根据内幕消息条文必须披露的内幕消息；或若出现情况致使上市公司合理相信内幕消息的机密或已泄露或合理认为有关消息相当可能已泄露。三是上市公司未能按照《上市规则》规定如期发表定期的财务资料。四是因为上市公司全部或大部分的资产为现金或短期证券而被视为现金资产公司。所以，投资者应当在详细了解公司停牌的原因后，再做出相应的投资策略。 Q2 港股通股票为A+H股的，A股停牌与H股停牌是否同步？ A+H股上市公司因存在任何未披露的内幕消息(或重大消息)，深交所或联交所根据自身规则决定实施盘中停牌的，两地同步实施停牌。除此之外，在其他情况下，两地交易所将根据各自的规则，决定A+H股上市公司于各自市场是否需要实施停牌。 Q3 港股是否会在交易时段因为股价波动而突然暂停交易？ 除了本指南所述的市场波动调节机制外，联交所亦有一套关于股价及成交量波动的市场监察机制。如联交所就上市公司上市证券的价格或成交量的异常波动、其证券可能出现虚假市场或任何其他问题向上市公司查询，上市公司须及时回应如下：(1)向联交所提供及应联交所要求公布其所知悉任何与查询事宜有关的资料，为市场提供信息或澄清情况；或(2)若(及仅若)上市公司董事经作出在相关情况下有关上市公司的合理查询后，并没有知悉有任何与其上市证券价格或成交量出现异常的波动有关或可能有关的事宜或发展，亦没有知悉为避免虚假市场所必需公布的资料，而且亦无任何须根据内幕消息条文披露的任何内幕消息，以及若联交所要求，其须发表公告作出声明。如上市公司未能及时发表公告，上市公司必须在合理切实可行的情况下尽快申请停牌，联交所亦有权指令该上市公司的证券停牌。 Q4 港股通股票停牌后，复牌的流程是怎样的？ 根据联交所《上市规则》规定，上市公司股票应当尽可能持续交易，因此，暂停交易只是处理潜在及实际出现的市场特殊情况的手段，即使必须停牌，那么停牌的时间也应尽可能缩短。不论是上市公司主动停牌或是公司被联交所停牌，上市公司应向市场发出简短公告解释停牌的原因，以增加市场透明度。联交所也会在停牌期间与上市公司保持持续联络，并要求上市公司在股票复牌买卖前发出公告。具体的复牌程序将视情况而定，联交所保留附加其认为适当的条件的权利。一般情况下，当上市公司发出适当的公告后，或当初要求其短暂停牌或停牌的具体理由不再适用时，联交所即会让上市公司复牌；在其他情况下，短暂停牌或停牌将持续至上市公司符合所有有关复牌的规定为止。此外，按照上市规则的规定，上市公司应当在公布停牌理由的时候预计复牌的时间。联交所认为，如果公司停牌超过完全必要的时间，会令市场不能合理的使用，妨碍市场的正常运作，联交所有权指令停牌中的证券复牌。如果上市公司反对其证券复牌，上市公司有责任提交适当的理由或材料，令联交所确信将其证券继续停牌是适当的。 Q5 投资者如何处理其持有的已停牌的港股通股票？ 公司股票短暂停牌或停牌后，在停牌期间，投资者暂时不能再买卖。如果投资者持有该股票，那么应当密切留意上市公司通过“披露易”网站发布的最新公告，了解上市公司股票恢复交易的信息。如果主板及创业板上市公司已经被停牌3个月或以上，那么投资者可以通过“披露易”网站，在“发行人相关资料”栏目内查阅“有关长时间停牌公司之报告”，了解该上市公司的每月报告。 Q6 除上述情况外，港股通股票还会在什么情况下暂停交易？ 一是恶劣天气影响。关于恶劣天气对于港股通交易的影响，投资者可以参见本指南“台风及黑色暴雨警告如何影响港股通交易”。二是异常情况应急处理。在香港市场历史上曾经发生因“披露易”网站受到干扰，系统出现不稳定暂停部分上市公司证券交易的情形。针对该项突发情况，联交所制定了“披露易”网站服务或发布讯息系统运作受阻时上市公司发布讯息及相关交易安排，如上市公司未能够在网站发生系统故障时，通过其他有效渠道公布相关涉及股价敏感信息等公告，上市公司会被暂停交易。此外，如果上市公司及获授权上载资料的机构因内部控制不严导致上传报告出现叙述性或操作性错误，也会被暂停交易，直至事件得到有效解决。至于暂停交易的公告，投资者可以通过“披露易”查询。 Q7 何种情况下，香港上市公司会被除牌？ 联交所在其认为适当的情况及条件下可能会指令上市公司的股票除牌。其一，上市公司未能遵守《上市规则》的规定，且情况严重；上市公司股票的公众持股量不足；上市公司进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证证券继续上市；又或上市公司或其业务不再适宜上市。上市地位可能会在未遭停牌的情况下予以撤销。如联交所认为上市公司或其业务不再适合上市，联交所将刊发公告并列明限期，以便该上市公司在限期内对导致其不适合上市的事项作出补救。如上市公司未能于指定限期内对该等事项作出补救，联交所可将其除牌。其二，上市公司证券如已短暂停牌或停牌，复牌程序将视情况而定，联交所保留附加其认为适当的条件的权利。上市公司一般须公布短暂停牌或停牌的理由以及预计复牌的时间。上市公司作出公告后应尽快复牌。停牌持续较长时间，而上市公司并无采取适当的行动以恢复其上市地位，则可能导致联交所将其除牌。其三，上市公司被视为现金资产公司而停牌持续超过12个月，联交所有权取消上市公司的上市资格。 Q8 香港上市公司除牌的流程是怎样的？ 如果上市公司因为进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市而停牌，主板《上市规则》第17项应用指引订明明确的除牌程序。 (1)如果上市公司的证券已经停牌6个月，而又未能向联交所提交可行的复牌建议，那么该公司将进入除牌程序的第二阶段； (2)上市公司在进入除牌程序第二阶段后，将有6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议，未能提交的话将会进入第三阶段除牌程序。 (3)进入第三阶段除牌程序后，上市公司将有最后6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议。若在第三阶段届满时仍未能提交可行的复牌建议，上市公司的上市地位将会被取消。在其他情况下，《上市规则》没有既定的除牌程序。根据《上市规则》，若有关公司不再适合上市或停牌持续较长时间(现金资产公司为12个月)而上市公司并无采取适当行动恢复其上市地位，联交所可将其除牌。联交所作出决定时会顾及股东及投资大众的利益。 |
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