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专访程序化组第七名龚椿鑫 一个二十年期货老兵的交易历练 在龚椿鑫眼中，一个成功的交易是指遵循规则的交易。成功的交易重在过程正确，赢利是正确交易的自然结果。如果以盈亏结果来评价交易的正确性，情绪必然会随着价格的波动而波动，容易失去理性和自我控制，导致交易结果的恶化。 龚椿鑫，1996年开始做期货交易，与期货市场风雨同舟20载。他以量化交易为主，主要是量化CTA策略、趋势策略和对冲套利策略结合多品种多周期的组合交易。投资风格追求安全与稳定，20年的期货老兵，多次参赛多次获奖，在每次的比赛中检验自己，提升自我。 利用平台，提升自我 作为期货市场的老兵，龚椿鑫多次参加是实盘大赛也多次得奖。“轻量级获得过一次优胜奖和一次第23名，程序化组得过一次第29名，成绩只能说一般，不是十分突出。” 龚椿鑫用简单的话道出了他与期货实盘大赛的结缘。 现在国内外越来越多的盘手都依靠实盘大赛找到自己的价值和检验自己的水平，但同时也有许多高收益盘手昙花一现。龚椿鑫认为，收益不是由投资者决定的，是由市场决定的，投资者能控制的只是风险。高收益是市场与投资者完美结合的产物，但这种完美结合有很大的偶然性，不具有可复制性，所以昙花一现是很正常的。 “现在参赛资金越来越多，选手量级越来越高，竞争也越来越激烈，通过参赛能衡量出与同行间的差距，有利于学习他人长处，克服自己不足。大赛的数据库很有价值，认真分析对期货交易很有帮助。”龚椿鑫说。 控制风险，重中之重 进入期货市场这么多年，龚椿鑫越发重视控制风险。正如大道理人人都懂，小情绪却难以自控。很多人会在亏损的时候死扛，直到爆仓。这些并不是初进期货市场者的专利，很多期货市场的老人有时也会犯倔。 “当行情波动较大时，投资者要做的最重要的事便是控制风险，盈利是由市场波动带来的，投资者只是尽人事听天命，做好风险控制，等待市场波动。” 龚椿鑫说。 在期货市场摸爬滚打了20年，对龚椿鑫来说，所有的经验都弥足珍贵。在他眼中，一个成功的交易是指遵循规则的交易，凡是遵循规则的交易即使是亏损也是正确的交易，凡是不遵守规则的交易即使赢利也是错误的交易，成功的交易重在过程正确，赢利是正确交易的自然结果。如果以盈亏结果来评价交易的正确性，情绪必然会随着价格的波动而波动，容易失去理性和自我控制，导致交易结果的恶化。 市场是残酷的，如果风险控制不利的话，会让所有的努力等于零。期货交易，一次大的受伤，就可能让投资者从此告别期货市场，即便没有离开，想赚回本钱的过程中也面临着相当大的心理压力。 今年，黑色系期货大涨大跌让不少做反的投资者爆仓。在期货市场多年，大家能见证一些人的暴富，但更多看到的则是无数人折戟沉沙。犹如古诗所云：“劝君莫话封侯事，一将功成万骨枯。” 期货交易，人性历练 龚椿鑫从1996年开始做期货已经有20年了，当初是被期货的神秘感吸引，进入这个行业纯属偶然。期货的魅力在于它是一个人性大舞台，形形色色的人性在期货交易中展现的淋漓尽致，期货交易的修炼过程就是人性的历练过程，期货交易的参悟即对人性之领悟。“期货交易最重要的基本功是自我控制，其次是资金管理，这两项属于内功，内功练好，即使用最普通的招式（交易策略）也能赢。” 龚椿鑫说。 谈及交易策略和操作风格，龚椿鑫主要以量化交易为主，主要是量化CTA策略、趋势策略和对冲套利策略结合多品种多周期的组合交易。大赛中采用的策略和风格和平时一致，并没有刻意改变。 在龚椿鑫看来，不管是比赛还是平时的操作，平常心就好。从风险预期出发，始终把风险控制放在第一位，切忌急躁冒进，尤其要杜绝一夜暴富的想法，收益是由市场决定的，不是由投资人决定的，投资人能决定的是控制风险，只有把自己能决定的事情做好，才能在市场中长期生存，才有可能享受到市场带来的收益。 交易中，亏损是家常便饭，很多时候，亏损单的比例也远远大于盈利单，此时应该戒躁。“我对每一笔交易单的盈亏并不关心，比较关注的是组合整体带来的风险而不是每笔交易单。连续多天亏损是常有的事，只能接受，无法回避，亏损是捕捉大行情的机会成本，没有亏损单的孕育就难有大的盈利单出现，只要整体风险可控，不必在意每笔单子的盈亏。” 龚椿鑫说。 程序化是交易初学者最好的入门途径，因为程序化策略包含了入场、出场、加减仓、资金管理等全方位的交易系统构成要素。对于初学者而言，可以更好地理解交易系统各方面的重要性，从而少走很多弯路。对于交易进阶者而言，程序化又提供了直观的历史回测和数据检验，为验证和完善交易系统提供了最好的平台支持。对于交易高手而言，程序化是提高交易效率的好工具，同时搭载多种不同交易策略，同时监控多个市场的不同品种，同时达到最快的下单速度，对于高手而言是如虎添翼。 龚椿鑫认为，交易的天时地利人和中，“时”即出入场的时机是最重要的，是首要考虑的问题，出入场点属于“地利”居于次要位置，出入场点对于做短期波动的会比较敏感，对于做长期趋势的则不太重要。我的策略以趋势跟踪为主，没有刻意关注出入场点。 在谈及今年期货实盘大赛中的盈利时，龚椿鑫告诉记者，盈利大的单都是由单边大行情带来的，比如今年的黑色、化工和饲料板块都出现过单边行情，只要顺势持赢就比较容易带来大的盈利单。大的回撤都是由频繁的小止损造成的，在振荡行情中比较容易两面挨巴掌。振荡中的回撤是为捕捉趋势行情所付出的必要成本，无法回避，只能接受。 在今年的比赛中，龚椿鑫主要根据波动率和成交量来选择品种。波动率大意味着存在盈利的机会多，但光有波动率没有成交量也不行，会有流动性风险，两者必须相结合。“我不是做日内交易的，主要做阶段性的组合投资，正常情况下保持6—8个品种的组合交易，根据市场情况逐渐调整组合品种，组合在一定时期会保持相对稳定，不会随意变更。” 龚椿鑫告诉记者。 道路且长，未来可期 龚椿鑫向记者总结了这些年的交易经验。 首先，做好交易的前提必须是放下自我，只有否认自己，才能从别人的教训中吸取经验，才是进步最快代价最小的方式。 其次，就是要学会模仿。创造的代价实在太大，这不是一般人能够承受的，还是应该放低姿态，从模仿开始。交易史上成名者众多，公开的交易方式方法也很多，选其一作为模仿的对象即可。但前提是要否定自己，才能做好模仿，才不会自作聪明地改进。 最后，在期货市场上不要相信奇迹。什么是奇迹，就是不可复制，可复制的就不是奇迹了。期货交易一年十倍几十倍上百倍者都有，那是奇迹，是不可复制的，你我不能，曾经创造那个奇迹的交易者也不能。任何行业都有它合理的回报率，回报率与行业发展速度成正比，追求与行业发展速度相当的回报率是可复制的，任何远超行业发展速度的回报率都是不可持续的。不要相信奇迹，欲速则不达，期货交易的成功同样要靠时间积累。 期货市场发展到今天，尤其是最近几年，程序化交易发展较快，随着使用程序化交易的人越来越多，整个市场的盈利难度也在提高。还有越来越多的专业产品，越来越多的专业投资机构，整个期货市场的投资者平均水平也是越来越高了，市场博弈的程度也是更激烈，盈利难度也在加大。在龚椿鑫看来，正是因为市场参与者变化了，很多模式也会发生变化，从这个角度看，反而又可以从中挖掘新的模式，新的机会。 期货市场已经进入资产管理时代，不少操盘手和投资公司选择以投顾身份运作基金产品。“虽然期货已经做了20年，但我在资管方面的起步比较晚，去年12月才发了第一只产品，今年产品的运行情况还算可以。未来几年主要致力于投研团队的建设，培养几个有特色的交易团队，为今后的发展打基础。”龚椿鑫说。 对龚椿鑫来说，未来的交易之路还很长，道路且长，未来可期。 |
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