【干货合集】医院股全解读

zjp1955 2016-11-25

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总体来说，医院是一个不错的生意。整理了一个这方面的合集，希望能对大家有所帮助！

还是我大复星投的质量更高，不过浙东康养，温州老年病，齐二院南院为什么没有统计进来

通策医疗：好玉，还需精雕细琢

我们之前分析过通策医疗，其中有段非常有意思的说话，拿得一手好牌却打不出好成绩。半年报出来了，不及预期的业绩，让很多通粉大失所望。我们之前已经分析过，人有32个牙齿，每日都要进行无数次的机械运动，而且工作环境恶劣，正是这种高负荷的疲劳工作导致很多人一辈子都会受到蛀牙的困扰。与眼科对比，牙科医生的特殊之处在于全过程都必须手工去操作。从最简单的洗牙，到根管治疗，烤瓷牙，正畸，高端的种植牙，整个过程都必须由医生手工去完成，相比其他科室，牙科的延续性特点非常强，一个病人会多次找牙医。譬如烂牙，先是清洗，然后做根管，之后定型拷模，装牙，还有做牙冠。病人本身对牙医的跟随性也很强，如果另外一个牙齿坏了，他会找回原来的医生，如果效果好，他会介绍自己身边的亲人过去。所以也就不难理解为什么街边那么多夫妻档，大部分都是体制内的医生，因为有了固定的客源，所以出来单干了。

专科医院与综合性医院差异性分析

医疗服务，一直是我投资方向的重中之重。

关于医疗投资的逻辑性，已经不止一百倍在重述，主要是医保控费对药品类的扼杀，国内药企同质化厉害，本次CFDA严查临床数据导致国内大量药厂撤回批文，未来药企的生存将走向集中性，恒者恒强。医改的方向我们也一直在谈，无非几个1，医保控费，针对药品类，耗材类狠下杀手。2，鼓励民营资本进入医疗服务市场，包括公立医院改革混合所有制，民营医院改制上市，形成多层次就医模式，最大程度降低政府对养老事业的负担。

本次我们谈谈医院。

民营医院，钱景无限

我们眼中的好生意是什么？至少我认为有三个因素吧，1，企业有主动的定价权，这是最根本的。只有主动的定价权，产品才富有竞争力，毛利率才稳定。2，应收账款处于一个较低水平，也就是我们所说的无欠账，做生意最终目的都是为了赚钱，如果钱收不回来的生意又有何意思。3，负债率处于一个较低水平，做生意倒闭的原因还是没有现金流。也就是说毛利率稳定，应收账款低，负债率处于一个低水平位置。当然，这是对一个稳健保守从做实业的角度去剖析。目前新兴的行业，尤其互联网，高端生物，制药等行业，更注重的是项目日后的发展前景。纵观市场各行各业，能够符合上述性质的无疑就是医院，这也是市场很多传统行业尝试转型为医院的原因。

爱尔眼科，能从优秀到卓越吗？

爱尔眼科3月28日晚间公布了年报，经营状况一如既往的稳健和优秀，增长态势平稳又快速，盈利质量扎实和可靠。同时公布了一季报预告，同比增长30%-40%，奠定了2016年又是一个快速增长年的基础。
我们还是先看看公司的全景表，以期对公司的经营历史有个全面的概览。

国际医学投资价值分析

一、概述
基于对于医药行业的长期看好，我一直都想投资一家医疗行业的上市公司，况且我自己本身就是学医的，亲属中也是好几代人都是医生，对这一块儿了解比较多，也有兴趣研究。大概看了下，在A股市场涉及医疗服务的公司也有几十家，我根据自己的选股标准对这些公司进行了筛选，根据子行业发展空间大、中小市值、盈利稳定、管理层靠谱、估值较为合理等标准，最终敲定了国际医学（000516）这家主板上市公司，主要看好医疗服务产业，就是通常大家所熟知的综合性医院。

湖南发展，跨界转型会成功吗？

中国进入老年人社会，而老年人各种慢性病的增加，自然是给未来的中国康复医疗与健康养老行业带来很大的想象空间，因此，我们看到，近几年一些实业资本纷纷觊觎这块诱人的蛋糕，“杀”了进来。湖南发展就是典型的一例。
公司主营业务为水力发电综合开发经营，但鉴于湖南省内水电市场拓展空间有限，公司着力布局开展康复医疗与健康养老养生业务。

千足珍珠转型民营医院，可投吗？

今年上半年，随着国家政策多次出台，以“金陵药业”为龙头的“民营医院”概念在股市刮下一阵涨停风，当然，市场追逐的不仅仅是一份题材，更多的是在老龄化背景下民营医院的巨大发展潜力。

十三五”规划建议中提出，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度，全面推进公立医院综合改革，完善基层医疗服务模式，促进医疗资源向基层、农村流动。鼓励社会力量兴办健康服务业，推进非营利性民营医院和公立医院同等待遇。
此前，《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》已经给市场描绘了万亿蓝图，民营医院迎来了发展的黄金时期，而随着市场化改革的推进，民营医院将继续享受政策性利好，相关领域的专科和综合性民办医疗机构有望迎来快速发展。机构普遍预计，民营医疗将是未来3年至5年持续性的主题。

康宁医院旗下医院资产最新最全梳理及经营分析

导读：随着人口老龄化的到来，国内医疗资源匮乏的形势更加严峻，国家放宽医疗市场准入鼓励民营资本投资医疗服务业，医疗服务企业成为VC、PE以及上市公司争相追逐的香饽饽。2015年11月，康宁医院港股上市，成为沪港深三地唯一一家上市民营私立精神病专科医院，引起国内外投资者普遍关注。在我们研究以及和投资者交流的过程中发现，很多朋友对康宁旗下医院的最新经营数据依然缺乏了解，本文尝试先梳理康宁医院旗下医院资产状况，再对医院经营情况、未来驱动因素、以及医院经营成功因素进行分析，给投资者了解、判断公司未来发展趋势提供帮助。

和美医疗，长线短线两相宜？

先简单理一下和美现在的商业模式。一个医院，投资大概1亿，主要是设备、装修；开业之后需要3-5年的时间达到盈亏平衡，成熟之后，一年的收入1亿，净利润约1000万。成本中，35%左右是人工，15%是各种药品、材料，15%是广告宣传费用，租金8%，折旧5%；再扣除一些其他成本以及所得税，净利率10%。对于这样一门生意，最不好的一点在于：投资回收期非常长。投资1家医院，3-5年才打平，再过10年才能回本，相当于投资回收期约15年；从实业的投资回报来讲，这不是个好的项目。也正式因为这一点，公司为了准备上市，在2011年之后就没有再开新的医院，因为新开医院在前几年都是亏损的，会导致利润表不好看，不利于上市。公司去年上市融资之后，再次开始扩张规划，可以预见，这些新的医院在未来几年里对利润的贡献可能还是负面的居多。

康华医疗将登陆港股，值得买吗？

康华医疗是东莞地区私立盈利性综合医院，旗下目前运营两家医院：定位中高端的三甲综合医院-康华医院和定位中端（按三级标准建立二级标准收费）的医院--仁康医院。截至二零一六年四月三十日，康华及仁康医院共拥有160名主任医师及副主任医师，437名主治医师及住院医师及1,047名其他医疗专业人士。此外，公司从2016年7月开始托管一家心脑血管病医院—重庆众联，目前在建。

表1、康华集团旗下医院基础资料

资料来源：招股说明书