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许多你已习惯的经济样貌，都可能在2017年彻底改变。景气从平庸走向成长、挥别通缩迎向通胀、利率翻升、股优于债…一连串的关键字，铺展出未来一年全新格局，也牵动各种资产波动方向，掌握关键字，站在迎风口，你的投资布局才能乘风而上。 过去五年，每当要对全球经济的未来展望发表评论时，摩根大通首席股票策略长洛伊（Jan Loyes）几乎就没说过什么好话。2011年，他认为股票市场有利可图，原因是“全球经济成长缓慢，低利率将可维持”；今年初，他建议客户卖出股票，“因美国经济恐将衰退。”不过，在十一月下旬，这位过去五年对全球景气少有乐观发言的“乌鸦”，却在一份最新的报告中，罕见地改变了他对世界经济的形容词：“全球已进入成长模式”。 “成长”，这是面对2017年全球经济与投资环境，你必须放在心里的第一个关键字。 必须放在心里，是因为在过去三年，你或许已经对“成长”感到逐渐陌生；14年IMF（国际货币基金）总裁拉加德提出了“新平庸（New mediocre）”一词，警告全球景气即将走入低迷年代，自此之后，“平庸”也就真的主导着全球经济的旋律，依据IMF的资料，14至16年，全球经济成长率的确一路下滑。 然而今年十月IMF的最新预测中，却对2017年的经济成长率给了3.44％预估值，这个数字，是拉加德在提出新平庸一词之前的2013年以来的最高水准。拉加德并没有宣告世界走出平庸格局，但她所带领的IMF，已经认定全球经济动力回到了“新平庸年代”之前的水准。  策略转弯  防御概念减弱，转进成长型投资！ “我们的投资策略，已由以往的防御概念，转为成长型投资策略。”洛伊如此表示。的确，当全球景气走出新局，其所引发的一连串结构改变，也将牵动着每一个环节的投资策略。 其中，影响最大结构改变，当属通胀。 十一月初英国央行（BOE）例行公布每季通胀率报告，结论竟令英国人民大吃一惊。英国央行预期，至2017年第四季，英国的通胀率将从目前1.3％水准，跃升为2.7％，两者相差超过一倍。 在这份总共五十八页的报告中，英国央行是从全球经济局势、供需状况、原材料价格、消费者信心等层面逐一分析，也就是，英国通胀率恐将暴冲的原因绝对包含全球因素。通胀，成为2017年全球经济的另一个重要关键字。 “2017年，通胀将是全球股市的主要题材。”这是高盛证券在十一月中旬发布明年展望报告的说法。在发表这份报告的同时，无独有偶，美林证券也公布了他们对17位总共掌握4560亿美元的全球股票型基金经理人调查，其中有高达84％的受访者认为，未来十二个月全球通胀率将会攀升，是该调查过去十二年来的最高水准。 “景气循环股、金融股、原材料股可能取代过去几年的防御型类股，成为主流。”基于通胀即将取代过去几年的通缩格局，高盛证券报告已提出投资主流逆转的可能方向。 升息加速  避险功能弱化，债券市场恐崩盘！ 通胀升温之下，另一个衍生的结构转变，则是央行可能加速启动升息循环，对投资市场带来的直接冲击，则是债券的投资价值不能再与过去几年同日而语。在前面提到的美林证券调查中，有23％的受访经理人提醒，2017年不可小看的一只黑天鹅，是利率攀高之下恐将引发债券市场崩盘。 且不论“崩盘”等级的极端情况，高盛证券则是在报告中提醒，以往投资人习惯以债券作为资产配置的避险角色，但在通胀预期心理升高、美国走入升息循环的大环境下，债券反倒可能成为另外一种“风险性资产”。 “日元、瑞士法郎，相较之下更能在市场恐慌时表现强势。”高盛的建议，颠覆了投资人习惯的避险思维，“债券的避险功能明显降低”，这是投资人迎战2017年新局的第三个重要关键字。 总结下：2017年的经济世界，究竟有哪些会与2016年不同呢？ 3大颠覆，你习惯的世界将大不同： 1：告别平庸！全球进入成长模式——2014年IMF警告世界陷“新平庸年代”，现在IMF预测2017年全球GDP已回到“新平庸”之前水准；高盛证券也认为世界转入“成长模式”颠覆； 2：摆脱通缩！通胀成全球经济主旋律——2011年起全球通胀率快速下滑，通缩格局成为世界经济头号大敌，IMF预估全球通胀率将自2017年回升；美林证券调查发现，84%基金经理人预期通胀会出现颠覆； 3：债市蒙尘！避险要有新策略——川普当选引发通胀预期，美国公债出现近年罕见跌势，意味在通胀升温之下，债券反倒可能成为风险性资产，避险功能转弱。 文章来源：《今周刊》 |
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