|
PPP模式下的城市综合开发项目比较复杂，其所需的资金量大，建设和经营周期长，涵盖的开发内容和范围广，对建设施工和资本运作等能力要求极高，且无太多成功模式可借鉴，存在较高的风险。下面分析了导致PPP模式失败的5大财务风险因素，一起来看看吧！ 融资风险 PPP模式下的新城开发项目往往呈现资金需求量大、投资周期长、回报率低等特点，传统融资渠道在融资期限上匹配度低、融资利率高，对融资担保的高要求也进一步加大融资难度和融资成本，存在较高的融资风险。但实际操作中，大多数PPP项目的资本结构安排却不尽合理，表现为自有资本较低、过度依赖银行贷款、融资成本高等问题，动辄几十亿甚至上百亿的投资规模，给企业带来巨大的资金压力，一旦贷款和还款期限安排或衔接不合理，极易出现无法如期还贷的风险。再者，如果遇到政府融资政策、行业融资限制及资金回笼滞后等问题时，城市综合开发企业的财务风险和资金风险将凸显出来，进而引发系统性投资风险。 投资风险 PPP是政府特许经营方式之一，且城市综合开发业务往往捆绑土地，其项目建设和运营的顺利与否势必和国家政策和政府行为密切相关，政策的不利变化、政府的信用问题都将给社会资本带来较大的投资风险。项目实施前如果未对宏观经济、区域经济、规划、人口、市场供需、价格承受水平等方面进行全面的评估和调研，再加上城市综合开发项目往往规模大、周期长的特点，势必造成大规模土地价值和价格上不去影响投资收益回收的问题，进而导致整体项目投资失败。 资金回收风险 PPP模式要求必须有运营环节，但城市综合开发项目一般兼具复杂性强、价格调整机制不灵活、市场化程度不太高、需求长期稳定性差等特点，再加上政策、管理、及时、市场等因素影响，使得PPP模式下的城市综合开发项目收益不确定性增强，往往存在较大的资金回收风险。此外，如果政府在同一或相近区域内进行反复建设或批准与该PPP项目带有同种属性的项目建设，将造成PPP项目市场资需求的分流，收益不确定性加剧，社会投资人与其相关的债权人资金链断裂，造成较大的资金风险和财务风险。具体到PPP模式下的城市综合开发业务时，由于一个区域内经济总量和人口数量有限，但政府在同一或相近区域内同时批复实施多个新城开发项目，就会导致整体的土地去化市场风险，以及运营阶段的产业导入不足、各类公共设施使用率低等运营风险，造成巨额投资资金无法正常回收，降低企业效益。 成本控制风险 城市综合开发建设经常集规划设计、投资开发、房屋工程、基本建设以及后续的运营维护为一体，但PPP模式下的风险分配机制，政府将设计、建设、运营及维护等工作风险整体转移至社会资本方，如果企业外部条件或内部管理出现问题，将面临较大的成本超支风险。另外，在PPP项目执行到运营阶段，如果项目建造完工投产的公共设施产品无法在数量上和质量上按照计划成本达标提供服务，运营成本将急剧增加，无法覆盖投资成本，就会出现严重亏损的风险。再者，城市综合开发项目必然涉及大量建设材料和施工设备的采购，如果长周期内遇到价格大幅上升，再加上管理粗放等因素，建设成本超支等风险将不可避免；PPP项目社会投资人的资金成本一般占其投资额的较大比重，碰上金融市场利率的上行周期，高额的融资成本将大额挤占企业的利润空间。 税务风险 PPP模式下的城市综合开业务囊括规划设计、建设施工、公司合资、股权转让以及后续的房地产开发和产业运营等业务，种类繁多且行业跨度较大，其税务往往兼具税种多、税率大、税负重的特征。如果税务筹划工作处理不好，将导致较大税务风险，会大大增加其综合成本。比如，鉴于城市综合开发企业投资巨大，对当地经济贡献较大，往往享受一些个人所得税、企业所得税或财政返还等优惠，但2014年国发62号文《关于清理规范税收等优惠政策的通知》明确规定，对特定地区和部门制定的税收等优惠政策进行全面清理规范，直接取消了企业的相关税收优惠收益。此外，2016年5月起“营改增”的全面实施，项目施工建设中将面临增值税11%的高税率以及劳务费用的增值税抵扣困难等问题，如果过渡期税收筹划手段使用不当，将对分包报价和投资价差收益造成较大影响。 来源：《建筑经济》2016年 第11期 |
|
|
