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摘自《巴菲特致股东的信》 宁静致远
巴菲特说，投资界偶尔会爆发恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难。这些流行病的发生时间难以预料，而且由它们引起的市场错乱，无论是持续时间还是传染程度都难以预测。因此，我们永远料想不到灾难的降临或离去。 我们的目标很简单：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
贪婪通常发生在牛市中，还有什么比参与一场牛市更令人振奋呢？在牛市中，企业所有者得到的报偿与企业本身增长缓慢的业绩完全脱节。然而，不幸的是，股票绝对不可能表现得比企业更好。 实际上，由于频繁地交易以及承担的投资管理成本，股东总体的长期表现必定逊于他们拥有的公司。 牛市能使数学定律暗淡无光，但却不能废除它们。 |
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