信托业迈入“18万亿时代”

在经历了2个季度的调整、转型后，国内信托行业在第三季度拿到了亮丽的“成绩单”。中国信托业协会发布“2016年第3季度信托公司业务数据”显示，3季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%，环比增长5.09%。与2季度同比增长8.95%相比，3季度信托资产规模增速再次实现两位数增长

　　信托固有资产规模突破五千亿

　　对于许多信托行业人士来说，最新出炉的三季度数据无疑让人松了一口气。在国内经济形势低迷、优质投资项目“资产荒”的多重压力下，国内信托业持续不断的转型升级，正取得初步成效。

　　复旦大学信托研究中心教授殷醒民表示，从季度环比增速看，2016年3个季度环比增速分别是1.72%、4.28%和5.09%，是行业进入增长态势的实际信号。“自2015年2季度以来，信托资产同比增速是逐季下降的，2016年3季度则呈现增长态势。四季度信托资产增速将有赖于中国经济增长过程中积极有为因素的增多。”

　　2016年3季度，我国国内生产总值同比增长6.7%，经济稳定态势持续，发展提质增效，积极因素正在累积，经济保持平稳增长。

　　殷醒民表示，我国信托业发展势头始终与宏观经济运行有着紧密关系，信托业不失时机地抓住宏观经济运行的积极变化，不断开拓业务空间，第3季度行业资产规模保持增长态势，跨入“18万亿时代”。同时，利润总额实现两位数增长，信托公司的业务拓展能力以及与业务协同发展能力不断增强，信托业的资金实力处于提升时期，为今后信托业务转型夯实了实力基础。

　　盘点三季度信托行业数据，亮点频出，这其中包括固有资产规模创新高、事务管理类信托大幅增长以及信托公司业绩的明显提升等等。

　　统计显示，2016年3季度末，信托固有资产规模达到5040.49亿元，较2015年3季度末的4177.94亿元同比增长20.65%，环比2季度增长3.29%。同时，2016年3季度末的所有者权益为4130.43亿元，同比增速为15.89%，环比增速是3.58%。

　　对此，用益信托金融研究院研究员表示，3季度末，信托业固有资产规模达到5040.49亿元，首次突破五千亿关口，所有者权益为4130.43亿元，首次突破四千亿关口，可以说信托业的实力迈上了一个新的台阶。

　　上述人士指出，固有资产规模保持增长并创历史新高，对信托业具有重要意义。首先，提高信托业抵御项目风险的能力，预防行业兑付危机；其次，有助于提升固有资金收益，提高信托业的盈利水平；同时，有助于提高信托公司的战略布局能力，比如，通过股权投资持有优质的企业股权，既能够为信托公司创造持续收入，又能够在特定领域提供业务协同，或者设立专业子公司深耕特定领域业务。

　　据了解，进入2016年后，信托公司增资扩股潮壮大了信托业的固有资产规模，已先后有国元信托、上国投等9家信托公司增资，增资总额高达210.09亿元，平均每家信托公司增资23.34亿元。殷醒民认为，无论采用引入战略投资者，还是向股东分配的利润转增资本金，都使得固有资金增多，信托公司的资本实力提升。

　　以10月为例，就有多家信托公司持续放出增资消息，令市场瞩目。10月14日，河北银监局批复，同意渤海信托注册资本由20亿元增至36亿元，增加的注册资本由海航资本集团有限公司出资64000万元、北京海航金融控股有限公司出资96000万元；10月18日，中航信托增资一事已获江西银监局批准。中航信托此次以资本公积、未分配利润转增注册资本。增资后，中航信托的注册资本由16.86亿元增加至40.22亿元，各个股东持股比例不变。这也是中航信托两年多以来的首次增资，本次增资完成后，中航信托注册资本规模进入信托业上游；10月21日，经安徽银监局批准，国元信托已将注册资本由20亿元人民币增加至30亿元人民币。其增资方式为将向股东分配10亿元利润按股东出资比例转增注册资本。

　　用益信托金融研究院分析指出，当前信托行业固有资产规模持续高速增长，主要有多重原因:包括进入2016年后，信托业增资扩股潮壮大了信托业的固有资产规模，目前注册资本金在30亿元以上的信托公司已经多达27家，注册资本金过百亿的信托公司也达到4家；在行业整体保持高盈利的发展速度基础上，部分信托公司的利润并没有全部分配，留存利润积累促进了固有资产增长；行业负债有所增加，固有总资产规模得到提升，等等。

　　对此，有行业专家表示，截至3季度末，信托业的信托资产规模为18.17万亿元，为固有资产规模的36倍，可见，目前信托业的固有资产的体量相对于信托资产小的多，增长空间还很大。从增速来看，2014年以前，固有资产规模增速较信托资产增速慢的多。这是因为，整个信托行业抓住了难得的机遇，重点发力信托业务，而信托业务由于资产规模体量偏小，难以形成规模效益，没有被大家重视。

　　2014年下半年以来，随着信托业发展拐点的到来，信托业务增长开始放缓，信托业务收入也同时收窄，而风险则不断聚集，面临着转型的压力。这期间，一些信托公司开始争相开拓固有资产，并充分利用国家金融体制改革和资本市场带来的机会创造了可观的收益，很好地弥补了信托业务收入增速放缓留下的空白，有的公司甚至自营业务收入超过了信托业务收入，而且这一趋势还在行业继续发酵。

　　“此次，固有资产规模突破五千亿关口很好地印证了信托业经营重心的调整趋势，两条腿走路的经营模式将成为未来的主流模式。而且随着固有资产规模的进一步增长，自营业务的规模效应也将凸显，依托大资金量可以进行各类市场投资和股权运作，并渗入到信托业务之中，相互协同，能取得良好的经营效益。”前述专家强调，未来，信托公司应该意识到加强固有资产管理的重要性和紧迫性，一方面要靠增资扩股解决公司固有资产的原始扩张，另一方面也要努力提高固有资产的投资回报率。如果部分信托公司对行业这一变化和趋势反应比较迟缓，依然在继续坚持原有的经营模式，将有可能在未来的竞争中被逐渐边缘化，甚至被淘汰。

　　3季度利润增长率实现逆转

　　除了自有资本的大幅增长，三季度信托公司业绩的持续同样引发市场关注。殷醒民表示，进入2016年第3季度后，随着稳增长的各项政策措施日渐发力，中国经济呈现消费稳定增长，投资缓中趋稳，进出口降幅收窄，企业效益改善，经济向上迹象好于预期。一个稳定增长的经济是信托业业绩改善的良好外部环境。

　　数据表明，2016年3季度，信托业实现经营收入234.38亿元，同比2015年3季度的278.08亿元下降15.71%，减少43.7亿元，主要原因是2016年3季度的投资收益仅为56.39亿元，比2015年同期投资收益的91.98亿元减少35.59亿元，同比下降38.69%。投资收益占比已从2015年3季度的33.08%下降到24.06%。

　　不过，信托业务收入和利息收入呈现小幅增长态势。2016年3季度信托业务收入为175.43亿元，占经营收入的74.85%，比2015年3季度的170.17亿元增长3.09%。2016年3季度的利息收入为13.65亿元，比2015年3季度的12.3亿元增长10.98%。3季度利息收入占行业经营收入的5.82%，比2季度末的5.96%有所下降。

　　值得注意的是，3季度，信托业利润为179.37亿元，比2015年3季度利润156.85亿元上升14.36%。“与2016年2季度的利润同比增长率－10.39%相比，3季度利润同比增长率成功实现逆转。”殷醒民表示，2016年3季度末，信托业实现人均利润220.03万元，较2015年3季度末的241.89万元下降9.04%。面临一个积极因素正在不断出现和增加的经济环境，信托业仍应进一步提高行业业绩，提高利润增长率和人均利润数。

　　另一方面，在为投资人提供财富上，信托也表现出相当不错的竞争力。就已清算信托项目为受益人实现的年化综合实际收益率来说，2016年3季度为7.59%，与2015年3季度的7.30%相比提高了0.29个百分点，与2016年2季度的6.35%相比则提高了1.24个百分点。这既是经济向好带来总需求上升的资金需求增加的反映，更是信托业在资产管理市场上把握资金流向变化的竞争力的体现。平均年化综合信托报酬率也出现了新的变化，2016年3季度为0.58%，尽管低于2015年3季度的0.62%，比2016年2季度的0.50%略有提高。

　　除此之外，对于市场和投资者普遍关注的兑付风险，信托业也极力控制，基本做到了整体风险可控。

　　3季度末，信托业的风险项目个数为606个，规模为1418.96亿元，比2季度末1381.23亿元增加37.73亿元。在1418.96亿元的风险项目中，其中集合类信托为761.51亿元，占比53.67%；单一信托为636.63亿元，占比44.87%。“3季度末，信托资产规模已达到18.17万亿元，不良率为0.78%，比2季度末的0.80%有所下降。另外，信托保障基金设立与运作是防止信托风险扩散的一项制度性安排，也是一道防火墙。”殷醒民指出。

　　事务管理类信托占比上升

　　在一系列体现信托业转型升级的数据指标中，事务管理类信托占比上升，成了信托行业发展向好的风向标。

　　2016年3季度末，融资类信托规模为4.02万亿元，占比22.11%；投资类信托规模为5.85万亿元，占比32.19%；事务管理类信托规模为8.30万亿元，占比45.71%。与二季度4.09万亿元、5.73万亿元及7.47万亿元相比，融资类信托减少了759.63亿元，投资类信托增加了1219.24亿元，事务管理类信托增加了8369.29亿元。

　　业内人士表示，事务管理类信托作为信托制度的功能表现，其快速增长无疑反映了信托业在制度领域创新和转型的逐渐深入，也非常契合监管部门对信托业回归信托本源寻找发展动力和机会的导向。近年来，事务管理类信托占比持续增长，融资类信托及投资类信托占比呈下降趋势，表明信托业务功能格局正在持续优化。

　　据介绍，事务管理类信托主要是指委托人交付资金或财产给信托公司，指令信托公司为完成信托目的，从事事务性管理的信托业务。根据目前信托公司净资本管理新规征求意见稿，事务管理类可以是单一、集合、财产或财产权信托业务。从相关法规政策条文可知，委托人只要在合同里明确不需要信托公司参与尽职调查、不需要信托公司保本等条款，交付资金或财产给信托公司，指令信托公司为完成信托目的就可以归于事务管理类信托。因此，在8万多亿元的事务管理类信托业务中，除了动产不动产、有价证券等财产型事务管理类信托业务外，还包括家族信托、消费信托、资产证券化、企业年金以及大量的通道类融资型业务为主的资金型事务管理类信托。

　　国投泰康信托研发部人士表示，从2012年以来，事务管理类信托在资产规模以及在总规模中的占比一直保持较高的增长速度，在2012年末事务管理类信托仅有1.14万亿元，占7.47万亿元信托资产规模仅有15.28%，但之后开始进入增长通道，尤其是2013年四季度以来，在信托资产余额中的占比有显著增长，至2014年底事务管理类占比就从2013年末的19.70%增长达到32.65%。2015年增速放缓，但仍旧增长到占比38.69%。2016年增速又有所回升，占比上升到三季度末的45.71%。

　　与事务管理类信托上升形成鲜明对比的是融资类信托业务的下滑，融资类业务作为信托公司重新登记后的主要业务，随着经济环境的变化以及市场的发展，其规模增长速度持续下行，而在整体信托资产余额的占比也从2013年四季度以后开始进入下行通道，到2016年三季度末融资类信托资产余额占比仅有22.11%。

　　国投泰康信托研发部人士表示，三季度事务管理类信托大量增加，直接原因是信托公司的通道业务相比于二季度有了较大增长。

　　之前基金子公司对信托通道业务形成较大竞争，但继5月份证监会下发了《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》征求意见稿以后，8月12日证监会又就修订后的版本公开征求意见，两份征求意见稿对基金子公司内部治理和风险控制提出了很高的要求，基金子公司未来需要计算风险资本并且计提风险准备金，同时基金业协会从二季度以来也加强了产品报备检查与窗口指导。根据基金业协会数据，10月份基金子公司的产品备案数量相比9月份减少了45.93%，部分基金子公司的通道业务确实存在回流到信托公司的趋势。

　　与此同时，虽然GDP的增速从一季度到三季度都保持了6.7%的较快增长，但进出口下滑、民间投资减少、部分行业产能过剩、银行不良资产增多已经是市场共识，10月份地产新政以来各地进入新一轮调控期，房地产领域的业务风险加大，对风险判断能力、中后期管理能力与资产处置能力要求更高；政信业务受到财政部政府债务口径收紧、部分地方政府要求追回承诺函与安慰函等个别事件的影响，传统政信模式的可持续性受限。受实体经济下行影响，为了保证规模稳定和业绩增长，信托公司加大对通道业务的拓展力度，从而带来事务管理类信托规模的增长。

　　布局新的业务增长点

　　2016年3季度的各项经济和金融指标显示经济稳定增长的正面信号，3季度的居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.7%，工业品生产者价格指数(PPI)已从2012年3季度以来的负值转为微幅上涨。2016年9月末，人民币贷款余额同比增长13.0%，比年初增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。实体经济部门的经济效益正在改善，2016年1－6月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.2%；1－8月的同比增长为8.4%。殷醒民指出，中国宏观经济运行的积极变化为信托业思考和安排2016年4季度和2017年业务布局创造了新的发展机遇。信托业要积极谋划，根据新的市场机会配置资金，布局新的业务增长点。

　　殷醒民强调，信托业要高度关注新一轮科技革命将加快中国经济结构调整的速度，新的投资机会正在涌现。2016年3季度末在资金信托流向的20个行业中，有1741.09亿元投向信息、计算机服务和软件业，比2015年3季度末的938.08亿元增长85.60%，与这一高增长相比，同期资金信托的行业投资总额从14.37万亿元增加到16.01万亿元，增长11.41%，前者的增长率高得多。工业互联网、机器人、智能制造、航空军工、高端制造、生物制药、人工智能等产业成为实施产融结合的新模式。“一叶知秋，信托公司应适时把握国民经济中科技产业兴起所迫切需要的信托服务，在推动行业创新转型中迈出新的步伐。”

　　比如，目前国家将加大基础设施投资，促进经济平稳较快增长。2016年前3个季度，基础设施投资8.33万亿元，增长19.4%，增速比全部投资增速高11.2个百分点。基础产业类信托资金多用于地方基础设施建设，大多有地方政府财政或信用担保，是安全性高、相对收益也高的投资方向。国务院已经宣布，未来五年内城镇化率计划提高5%，实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户，由此将衍生出大量基建投资的信托业务机会。

　　2016年7月集合信托产品平均收益率为6.59%，是2009年7月以来首次跌入“6时代”。在“资产荒”大背景下，收益率的普遍下行促使信托公司开始放眼海外市场。随着我国居民财富的快速积累，居民理财需求的日渐多元化，加之人民币汇率频繁波动，寻求资产全球配置也正成为理财市场不可忽视的重要需求。“未来，随着人民币国际化持续推进，人民币跨境业务政策的不断宽松，中资机构及个人投资者对海外市场需求日益扩大，海外资产配置提供了一条信托创新发展的新途径。”殷醒民指出。

　　另外，2016年9月1日，《慈善法》正式实施，中国慈善事业进入新时代。有慈善信托实践经验的信托公司纷纷“抢滩”，宣布成立慈善信托，信托公司将充分发挥其推进慈善信托的担当作用，进而扩大信托业的业务领域。

　　除此之外，信托产品的投资范围还在不断向外延展、创新。在教育投资领域，如产业实体、教育消费等都成为集合信托产品的标的，给投资人更丰富的产品选择。“未来，信托业应努力探索新的转型方式，转型创新上要'快半拍'，深入发掘新的利润增长点，提升主动管理能力，改善信托资产管理方式，信托业必将有更好的发展前景。”殷醒民表示。

来源:上海金融报