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消费金融，起航在即 消费驱动成为未来经济发展马达 中国零售消费品总额近年来快速攀升，预计到2020年，消费金融资产余额将从2015年的近5万亿元增至15万亿元，我国居民消费支出预计达到43万亿元，而居民消费负债比每提高1%，就是数千亿级的市场，这些数据说明中国人消费能力变强，消费金融需求在不断地膨胀，消费金融市场潜力巨大。 政策助力带来发展机遇 从2009年发布《消费金融公司试点管理办法》开始，中国政府不断的鼓励金融产品和服务的创新，支持发展消费信贷，积极努力的推动消费金融的发展；从地域限制的逐渐放开到鼓励符合条件的市场主体成立消费金融公司，将消费金融公司试点范围推广到全国，在这段时间里，中国政府不断的出台新的政策来维护消费金融的环境，有利于消费金融行业的快速发展。多方共举，消费金融百花齐放 银行系消费金融机构 ：主要吸收公众贷款成本较低并且资金规模雄厚，相较于其他几类消费金融机构具有更为有利的先天优势，成本最低； 产业消费金融机构（例如景程消费金融、中银消费金融等）：主要由银行、集团或者两者合资设立，其资金来源主要由自由资金，并且通过同业拆借、发行金融债券等方式融资，成本次之； 互联网电商（例如“京东白条”和“蚂蚁金服”）：背后都有京东和阿里巴巴集团这类互联网巨头强大的资金后盾进行支持，所获取的资金成本相比往年也逐渐开始降低； 垂直领域消费平台（例如闪白条、首付游和口袋记账等）：自身资金规模较小，主要依赖于以及市场募集的资金，投入相关公司项目进而扩大公司规模、抢占相关市场份额，成本较高。 一、消费金融：“ 最接地气”的 的 Fintech 前沿 1、消费驱动成为未来经济发展马达 投资、出口、消费是一个国家经济发展的推动力，随着中国经济的转型，中国的投资和出口已经出现疲软状态，消费驱动成为未来经济发展的马达。从中国零售消费品总额快速攀升：从2010年154454亿元人民币涨到2015年300931亿元；城镇人均可支配收入呈线性式增长，2015年达到了31195元人民币，比2014年增长8.2%。人均可支配收入的快速增长，消费主体的年轻化刺激着中国消费金融市场的快速发展，互联网金融交易规模在2012年时还只有19.8亿元人民币，2016年增长到3680亿元，预计2017年将达到8534亿元人民币，增长比例达到132%。罗兰贝尔管理咨询公司预计到2020年，消费金融资产余额将从2015年的近5万亿元增至15万亿元，我国居民消费支出预计达到43 万亿元，而居民消费负债比每提高1%，就是数千亿级的市场，这些数据说明中国人消费能力变强，消费金融需求在不断地膨胀，消费金融市场潜力巨大。
2 、消费金融解析 消费金融指的是经银监会批准的金融机构给消费者提供消费贷款的现代金融服务方式，消费贷款一般是指消费金融公司向借款人发放的以消费为目的的贷款，它的本质是用未来的钱满足当下的消费需求。 消费金融有广义和狭义之分，广义上的消费金融包括房贷、车贷、信用卡等这些以银行为代表提供的金融服务方式；狭义的消费金融是指由消费金融公司、互联网金融平台给那些银行没有覆盖的群体或场景提供的金融服务及产品，此类消费金融一般的特点是贷款金额较小，贷款目的是用来购买电子产品、衣物、手机等价格较为便宜的产品，贷款期限不长，资金周转较快，还款压力较小，对于消费金融公司来说风险较容易把控，审批速度快，业务采用无担保、无抵押的方式，服务的客户群一般比银行低端，比较年轻化，帮助他们满足先使用后付款或边使用边付款的需求。 3、理念改变，年轻消费人群释放需求 80、90后正在逐渐成为中国消费市场的主力军，他们是伴随着互联网成长起来的，喜欢网上购物，注重产品多样化，看重服务，讲究个性化，追求精神体验，这些特性使得他们有着不同老一辈人的消费理念及消费需求。他们生活环境有着丰富的物质资源，有着强烈的线上消费和超前消费意识；尤其是90后，消费行为比较激进，对借贷消费的心理承受能力高。人口机构的改变，使得整个社会主流消费心理从以前的量出为入转变到了如今的接受借贷消费，这些消费理念的改变释放了年轻消费人群的消费需求，同时也在推动着消费金融的飞速发展。 4、政策助力带来发展机遇 从2009年发布《消费金融公司试点管理办法》开始，中国政府不断的鼓励金融产品和服务的创新，支持发展消费信贷，积极努力的推动消费金融的发展。从地域限制的逐渐放开到鼓励符合条件的市场主体成立消费金融公司，将消费金融公司试点范围推广到全国，在这段时间里，中国政府不断的出台新的政策来维护消费金融的环境，有利于消费金融行业的快速发展。
随着信息技术的进步和网络覆盖范围的扩大，尤其是国家对农村地区网络建设的支持力度不断加大，网络 购物用户规模持续壮大。截至2015年底，全国网民规模达到6.9亿人，比2012年增长22%，互联网普及率从42.1%提高到50.3%。根据前瞻产业研究院整理的资料显示，2015年，互联网宽带接入端口数量突破 5亿个，比14年净增17515万个，2016年上半年，互联网宽带接入端口数量突破 6亿个，比上年净增 7757万个。
二、多方共举，消费金融百花齐放 目前广义消费金融行业主要有四类参与者：1. 商业银行；2. 消费金融公司；3. 互联网电商平台；4. 垂直领域消费金融平台。这四类主体的目标人群、运营模式、资金来源和常用场景都各有特点。
商业银行在消费金融领域主要有三种模式：信用卡、抵押贷款（主要是房、车消费）和信用贷款。 银行信用卡采用预支现金、分期等方式便利信用优质人群的线上和线下支付。近几年也有银行针对大学生推出小额度信用卡，根据不同年级提供 500-5000 的月额度。信用贷款由消费者提交申请，综合消费者个人情况、金额和还款方式制定还款计划。商业银行开展居民消费金融有天然的优势。1. 商业银行体量大，有充足的资金，且资金成本较低；2. 成熟的风控体系，不良贷款及坏账比例低；3. 多年积累的广泛信用优质客户；4. 金融产品体系完整，产品多样，覆盖的消费者群体较广。但商业银行缺少开拓中低收入者和细分消费领域的动力。一方面，银行过于严格的风控体系使目前消费需求激增的中低收入者关注其他来源；另一方面，商业银行信用卡及信用贷款产品离消费场景相对远，更难养成消费者的习惯。 2、消费金融公司 消费金融公司是指不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，包括个人耐用消费品贷款及一般用途个人消费贷款等。截止目前，国内一共有 17 家取得牌照的消费金融公司。今年 6 月至今，继陕西长银消费金融有限公司、哈尔滨哈银消费金融有限责任公司取得牌照以后，消费金融公司基本覆盖了我国的东部、中部和西部重要城市。根据发起人的背景不同，消费金融公司可以分银行系和产业系两大类。 银行系是指商业银行主导成立的消费金融公司，是目前消费金融公司的构成主体，占17家中的71%。银行系消费金融公司有独特优势：商业银行风险控制能力突出，具有资金实力雄厚、资金来源稳定且成本低，并拥有成熟的风险管理、征信及审批模式。商业银行广泛的线下网点和客户基础也有利于银行系主体开展业务。目前12家已获牌照和其他正在筹建的银行系消费金融公司列示如下：
产业类消费金融公司是产业企业主导设立的公司，其最大的特点是金融产品与产业消费场景紧密联系，产品设计也依托于具体的消费。产业类消费金融公司聚焦于收入稳定的中低收入者，在他们有特定的消费需求时提供分期消费，在客群覆盖和审批效率方面具有优势。这类企业将消费金融产品嫁接到企业产品销售中，带动其主营业务的增长；同时，可以基于对消费者喜好、行为等数据的直接掌握，有效加强对消费者需求的理解，依据消费金融产品使用者的需求来设计消费金融产品。产业类消费金融公司对产业企业的门槛较高，要求产业企业本身主营业务及资源整合能力强劲。同时产业类公司的金融知识和风险控制方面相对经验较少。目前产业类主体较少，挂牌经营的消费金融公司有5家。
目前产业类金融消费也呈现出拓展其他垂直领域的趋势。其中，旅游、教育垂直行业几大产业类公司均有涉及，需求旺盛但收入不高的大学生及职场初阶人士是主要群体。海尔消费金融以自身家电产业为主，其他垂直领域为辅的运营模式。
国内电商巨头依托庞大的电商消费群体建立了综合金融服务平台及分期购物平台，为习惯网购的中低收入群体提供现金借贷和消费分期服务。风控方面，主要依靠平台的客户消费数据及第三方征信数据，审批流程较为便捷高效，部分采用授信额度的方式，不需要逐笔审核。资金来源主要依靠自有资金和 ABS，如阿里通过蚂蚁微贷为花呗提供资金支持。虽然资金成本较低，但资金来源受限且资金来源不稳定。
互联网电商打造分期消费平台打造线上消费的闭环，用户粘性较强。基于平台大数据的精准营销 授信额度、消费分期的模式有利于增加中低收入的年轻消费者购买频率和金额。但总体来说，目前个体消费者的授信额度较小。
目前 BAT 等互联网巨头都在积极地布局互联网金融，将线上消费、支付场景更广泛地切入到消费者的日常生活。在年轻消费者一代中，互联网电商消费金融正在被广泛接受并习惯。11月底支付宝推出备受争议的圈子功能也显示了巨头在消费金融领域的野心，用户对圈子发布内容评论、点赞和打赏的硬性要求是芝麻信用750分以上。在争议背后是互联网巨头建立自身征信数据的尝试。以芝麻信用分数为例，在信用评估上有两方面的数据输入：用户个人信息（如学历、职业、公积金等）和平台消费金融产品使用数据（如蚂蚁花呗、借呗的还款历史等）。支付宝的圈子功能所设置的750分属于信用“极好”等级。 4、垂直领域消费金融平台 垂直领域消费金融平台是指专注于某类细分领域特殊需求的平台，主要针对中低收入人群。这类平台的资金来源主要是投资人的投入，资金来源范围比较窄，成本相对较高。同时风控方式相对简单，消费者信用层次不齐，坏账率比较高，风险大；另一方面，由于专注于细分领域，这类平台的用户量相对较小，平台之间同质化程度较高，目前还未出现亮眼的龙头。垂直领域有其特定的优势：深耕细分领域，在其各自领域有特定的渠道优势、运营经验和规模效应。小众细分市场是蓝海领域。如近几年兴起的医疗美容行业与基于此蓬勃发展的医美行业消费金融平台。细分领域有利于平台进行精准的市场研究，进而推出定制化的个性消费金融产品。根据盈灿咨询，家装、医美、婚庆、旅游及教育五个垂直领域是当前较为主流的垂直领域，其发展特点及主要平台列示如下。
三、消费金融崛起：成本、风控、投资 消费金融在近两年逐渐崛起，大到“京东白条”、“蚂蚁花呗”小至“闪白条”和“买单侠”等消费金融机构，犹如雨后春笋不断在该行业中涌现。相关的消费金融机构如果要实现盈利并且营业收入不断提升，就要做到降低成本，把握风险控制和增强投入资金的体量。通过以上途径，相关消费金融机构才能不断扩张市场版图以及在市场中具备更加强有力的竞争能力。
消费金融公司的利润主要取决于信用利差、运营成本和直接融资成本。借贷者的信用决定了消费金融公司能否收回相应借款，而运营成本的高低则直接影响到公司的营收情况。直接融资成本方面，由于消费金融公司主要是将所管理的资金通过层层程序借贷给其他有相应需求的贷款者，所以融资成本与借贷价格的差额对于公司利润的多寡有着至关重要的作用性。现有的消费金融行业内的相关机构主要分为四组：银行系、产业消费金融、互联网电商、垂直领域消费金融平台，不同组别的消费金融机构在融资渠道方面存在着较大的差异，并且成本大小存在一定悬殊。 银行系消费金融机构：主要吸收公众贷款成本较低并且资金规模雄厚，相较于其他几类消费金融机构具有更为有利的先天优势，成本最低（大约1.5%-2%）； 产业消费金融机构：（例如景程消费金融、中银消费金融等）主要由银行、集团或者两者合资设立，其资金来源主要由自由资金，并且通过同业拆借、发行金融债券等方式融资，成本次之（3%-7%）； 互联网电商:（例如“京东白条”和“蚂蚁金服”）背后都有京东和阿里巴巴集团这类互联网巨头强大的资金后盾进行支持，并且辅助以一级市场和二级市场所募集资金的支持，所获取的资金成本相比往年也逐渐开始降低，近年来通过 ABS 可以有效盘活资产弹性（约 4%-6%）； 垂直领域消费平台:（例如闪白条、首付游和口袋记账等）自身资金规模较小，主要依赖于以及市场募集的资金，投入相关公司项目进而扩大公司规模、抢占相关市场份额，成本较高（7%-10%）。
目前，银行借贷对象大多为大型企业，而中小企业备受冷落，所以占据市场份额百分之七十的中小企业选择民间集资；但是，坏账率的频繁发生使得银行对于该批中小企业的信用信息得知有所延迟。 应运时代潮流大数据与征信互相结合，对于未来消费金融的发展具有里程碑式的意义。大数据作为当下互联网技术的新兴产物，主要是指需要新处理模式才能具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力的海量、高增长率和多样化的信息资产；而征信与之相对则归属于较为传统的金融业务，主要是采集和记录交易者的信用信息并且加以整合、处理并且加工提供相关决策者。目前，消费金融的兴起，征信变得愈加重要，腾讯以及阿里巴巴顺应时代潮流获得第一批征信牌照，开始开展征信类业务。大数据征信在当下时代有着至关重要的作用，有效缓解信息不对称的情况，为资本的流动提供指引方向并且更好得保证了广大民间投资者的利益。当下，企业之间的数据不愿意共享，信息孤岛的现象导致征信信息无法形成统一化，有碍大数据征信的进一步发展。未来大数据征信依旧拥有较大的发展历程。首先，政府未来将会出台一些监管细则，规范该行业的数据整合情况。其次，数据征信未来会出现行业兼并情况，进一步促成大数据征信的统一、完整和全面。此外，规模经济的产生会逐渐降低相关的征信成本。
旅游市场 近几年，伴随着中国人均GDP的上升，在日益丰富的物质文明的基础上，大众愈发开始注重精神文明的追求。愈来愈多的消费者开始选择将旅游作为日常生活中排解压力的主要方式之一。根据中国产业信息网的统计，近五年中国旅游收入从2011年的19305.35亿元上升至2015年的41300亿元，整体呈现不断上升的趋势。在增长率方面，近几年中国旅游收入的增速在2011年达到最高53.95%的增速，虽然2012年和2013年连续两年下滑，但是其后增速又开始继续向上攀升，在2014年和2015年分别达到23.6%和27.06%。
房地产作为中国经济的支柱性产业，为GDP的增长起到了不可磨灭的作用。根据前瞻网的统计，全国房地产开发投资增速从2015年9月的2.6%攀升至2016年 9月的 5.8%，虽然在2015年12月略有下滑下跌至1%，但是整体依旧维持上涨趋势。当下，随着中国房价的持续性攀升，该板块受到越来越多的投资者的青睐。消费金融领域内，专注于房地产以及居家生活子行业的机构数量也骤然上升，具有代表性的相关机构及品牌主要有：南京邦航投资管理有限公司的“房司令”、北京点心科技有限公司的“点心贷”和服家（上海）网络科技有限公司的“E 修哥”等。
代表品牌“房司令”成立于2015年1月，致力于解决当下由于城市租房需要押一付三、半年付甚至年付的租金支付方式产生的资金短缺痛点，主要提供租房分期服务。目前已经进行四轮投资，天使轮、A 轮、B 轮和 C轮分别募集到1000万、1000万美元、5500万和2亿元。
随着中国国内经济快速的高速增长，大众消费者对于购买私家车的刚性需求愈发旺盛。根据中国产业信息网的统计，中国汽车保有量从2012年的10933万辆上升至2015年的17210万辆，根据过往数据统计预测2016年可以达到19327万辆。并且，过往5年汽车保有量的增速也一直维持在较高水平，2013年的时候一度达到25.3%的增长水平，其后也一直维持在12%左右的增长率。
汽车该细分领域内的代表机构，北京亿家联信科技有限公司旗下的“滴士分期”，该产品主要是针对出租车司机、专车司机、有车人士等提供在线个人分期消费和信贷服务的互联网金融平台。
作为周期性行业之一的黄金市场在经历2015年的一番下跌后，预计未来将迎来上升趋势。消费金融子领域中的黄金投资板块的相关机构也加紧了自身的发展脚步。作为该子领域的代表品牌，北京盈衍网络科技有限公司的黄金钱包已经完成 4 轮融资，天使轮、A 轮、B 轮和 B 轮所募集的资金分别为数百万、数千万美元、1.07亿和1.5千万。
根据《中国奢侈品报告》中的数据显示，2015年中国消费者购买了全球约46%的奢侈品，合计上千亿美元。2016年，或将有95%以上的奢侈品牌会建立大型体验和服务中心代替现有门店，并且线上线下同步发行旗下产品。奢侈品行业的兴盛与繁荣继而促使了消费金融下奢侈品子领域中相关金融机构的发展，作为子行业中的代表品牌北京寺库寄卖有限公司的寺库网已经进行了从A到E5轮投资，分别为1000万美元、3000万美元、数千万美元、1亿美元和5000万美元。
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