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金融界美股讯：从本质上来说，“黑天鹅”事件是不可预测的。“黑天鹅”的概念是从纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)所著的《黑天鹅》一书得来而为大家所熟知。黑天鹅是用来形容最意想不到的事件，“灰天鹅”则指不太可能发生但影响力巨大的事件。 如今，野村证券(Nomura)在报告中列出了2017年可能存在的十大“灰天鹅”事件： 潜在冲击1：美国的生产力或许会突飞猛进 野村证券强调，自2008年全球金融危机爆发以来，全球生产力一直低迷。最基本的例子便是，多年来美国的生产力仍处于低端。早在上个世纪九十年代，市场预计生产力将居于低位，但是在科技行业蓬勃增长期间迅速翻倍。 “我们知道，低投资是导致生产力低迷的主要原因。很明显，建筑和设备投资仍处于衰退水平，”野村证券说，“不过，针对知识产权和研发的投资正在接近后危机时期的高位。鉴于此类投资是相对无形的，因而很容易被忽视。但它也能为生产力攀升提供支撑。” 潜在冲击2：中国可能会允许汇率浮动 野村证券表示，中国在短时间内让本国汇率完全浮动的可能性“非常低”。“风险在于，人民币快速贬值将会催生出更大且更消极的区域性影响，并蔓延至全球市场，”野村证券指出。 潜在冲击3：欧盟可能会推行改革 英国重新加入欧盟 野村证券指出，要想扭转“英国退欧”局面，让英国重新加入欧盟，需要一系列难以置信的大事件推动才行。多数人认为，英国脱欧是不可逆转的。但是，从政治层面来讲，没有什么事情是完全不可能发生的。 野村证券认为可能存在两种情况：第一，英国可能会通过普选来放弃脱欧决定；第二种情况是，欧盟可以通过提供英国一直寻求的改革，让英国放弃脱欧决定，比如说重新定义劳动力的自由流动。 潜在冲击4：日本通货膨胀率或将攀升 野村证券指出，直至近日，伴随着油价的继续下跌，日元将进一步走软。但是，当上涨的油价遇到下跌的日元时，日本通胀率可能会迅速上扬。 如果日本通胀率增长的幅度足够大，或者一直以不稳定的方式增长，那么日本央行势必会考虑退出当前货币宽松政策。 潜在冲击5：美联储可能会受到限制 野村证券指出，有些人已经看出美国候任总统唐纳德 特朗普对美联储不认同，而这可能会威胁到美联储的独立性，并有可能会发生政治干涉。野村证券声称，美联储可能会遭遇大力度的改变，其中包括改变美联储权力，比如说改变通胀目标。 野村证券表示，特朗普甚至对重新回归“金本位”表现出意向。这一切将导致高于预期的政策利率出现。 潜在冲击6：俄罗斯可能会秀肌肉 野村证券认为，投资者越来越想知道，俄罗斯在东欧地区是否会变得富有军事侵略性。 这种风险可能会因潜在的美国外交政策改变、制裁以及即将到来的欧洲几个重要国家的选举而上升。 潜在冲击7：一家清算机构可能倒闭 野村证券声称，“自2008年来一直存在一种假设，那就是通过共同对手方（CCP）而非场外银行间的方式来清算金融合约，将会削减系统性风险。这种主张是，如果所有银行都面对一家机构，即CCP，那么一家银行破产的影响可能会因其他银行面临的是CCP而非破产的银行而被限制。” 但是，野村证券认为，这种的负面因素是，CCP本身可能会成为一种系统性风险。“当它破产时，随之而来的影响可能要比一两家大型银行破产的影响更糟糕，”野村证券指出。 潜在冲击8：日本首相安倍晋三下台 安倍领导的执政联盟，拥有下议院的超多数席位，同时反对党派的支持率仍然很低。这种政治稳定性可能会一直延续至2017年。但是，野村证券认为，潜在的阻力是，依据2014年投票总数得出的数据，四个主要反对党派可能会占据60个席位。 最极端的结果是，安倍的势力会被大幅削弱，他有可能会立即辞职。 潜在冲击9：新兴市场资本管制或许会卷土重来 如果“特朗普式通胀”导致美国国债收益率上行，令美元走强，那么新兴市场可能会面临更加大规模的资本流出。 野村证券指出，“那些拥有极高水平的海外投资组合的国家、尤其是那些汇率波动性很大、低利率以及外汇储备少的国家，最有可能会推行资本管制。” 潜在风险10：纸币或许会消失 野村证券指出，“我们已经站在安全的电子货币和支付系统可能会取代流通中的纸币和硬币的门口。”目前，瑞典已经在讨论这种前景。 野村证券声称，实施负利率政策的发达市场，比如说欧洲和日本，或将朝这个方向前进。在这些国家，为了避开负利率，人们从银行取出钱，然后藏在床垫下。但是，由于“电子存款”存在，负利率政策可以被转移至“电子钱包”中，从而鼓励人们增加消费。 野村证券认为，这可能会引发公众的强烈消极反应。 |
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