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以美国为案例。美国道琼斯工业指数和标准普尔 500 指数在新经济时期，出现了较大幅度的提升，其中美国道琼斯 工业指数从 1991 年的 2743 点上升到 2000 年的 10793 点，而标准 普尔 500 指数从 1991 年的 346 点上升到 2000 年的 1395 点。 美国的新经济是指 1991 年 4 月至 2000 年 5 月实现的长达 110 个月 的经济繁荣，期间美国的 GDP 平均增速达 3.8%，而通胀只有 2.7%， 就业率也高达 63.1%，并且使得菲利普斯曲线发生了改变，实现了低 通胀与低失业的并存。美国的新经济促使了股市大幅上涨。 GDP即国内生产总值，指在一定时期内一个国家或地区生产出的全部最终产品和劳务的价值。它被公认为衡量国家经济状况的最佳指标，不但反映一个国家的经济形势，还显示一个国家的国力和财富。在股市自身供求关系比较合理的情况下，GDP走势与股市运行往往正相关。 FDI即外国直接投资。 FDI是现代的资本国际化的主要形式之一，按照国际货币基金组织的定义FDI是指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为。 一般来说，FDI走势与股市运行呈现较弱的正相关关系。 在沪港通 宣布启动前后上证指数小幅反弹且 AH 溢价小幅提升，但波动幅度不大很 快又进入寻底期，直到沪港通正式实施前两个月市场才逐渐启动，并在 沪港通正式实施前后进入加速上涨阶段， AH 溢价率也在这个时候大幅提 升，这表明沪港通引发的资金对于市场形成利好。 自2015年8月11日“汇改”之后，人民币汇率就一直处于贬值的状态之中。尤其是近期，人民币对美元汇率中间价大幅贬值至6.75一线，创下了六年以来的新低，这使得投资者持有人民币计价A股资产的热情受到冲击。 从上图来看，人民币汇率走势和股市的关系并不明显。尽管我国人民币汇率自2015年8月11日“汇改”之后就一直处于贬值的状态，但是2016年国庆节后，股市却绝地反击，走出了连续上涨的行情。 CPI是居民消费价格指数的简称。它是一个反映居民家庭一般所购买的消费价格水平变动情况的宏观经济指标。它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。从上图来看， CPI指数和股市的关系也不明显。 利率就表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。从上图来看， 利率在一定阶段与股市呈现反向关系。 作者：巨丰投顾 王桂虎 |
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