估值坐标已切换 精选来年成长股

中小板指出现向下探底的态势。这一方面是因为外围市场的波动，比如美联储加息使得中小板指的资金面出现一定程度的波动，国债期货更是数波跳水，引起市场参与者的短线担忧。另一方面则是因为资金面紧张使得高估值品种出现一定的估值重估压力，杀估值导致部分高估值品种出现急跌态势。不过，如果放眼中线，比如2017年的A股似乎并不是过于悲观。

一方面是因为当前的宏观经济政策导向较为务实，那就是减杠杆、降泡沫，尤其是房地产市场的泡沫。这无疑会夯实宏观经济和中小板指的未来发展基石。另一方面则是证券市场在严控金融资本举牌的前提下，对融资政策出现较大变革。现在严控定向增发，加大IPO速度，使得证券市场为产业领域输血通道更为通畅。虽然短线资金层面的波动可能会影响市场参与者的短线交投心态，但中长线来看，却使得中小板指的发展基础更为坚实。

所以，面对持续调整的股价，谨慎者看到了美联储加息对全球经济乃至我国宏观经济的压力，但乐观者则看到我国宏观经济政策的正确性以及可以因此化解美联储加息的压力。因此，他们认为指数的下跌不是放大风险，而是在降低风险，增强未来的投资机会。

在操作中，建议投资者不宜过于悲观，市场参与者可以较为乐观的心态去挖掘2017年的成长股。就目前来看，2017年成长股的机会的确较大，一是因为目前已进入12月底，估值坐标之锚不再是2016年已完成的业绩，而应该是2017年的预期业绩。估值坐标的切换，为2017年的业绩成长股带来了增量资金的配置力量。二是因为2017年的确有较多的产业成长机会，比如电网改革所带来的配电网投资力度加大，以及配电网增量市场给部分地方电网上市公司带来的产业成长空间。又如人民币汇率下行，对于出口导向型的个股也会带来较为乐观的成长机会，目前是较为难得的低吸机会。再如产品价格上涨趋势的延续，尤其是环保加大前提下供给端萎缩的业绩成长契机，如草甘膦等个股的投资机会。另外，医疗服务产业股、旅游股等下游需求确定的2017年业绩成长股也值得重点关注。

本周创业板指出现先抑后扬的态势。周初由于政策层面、资金层面等诸多因素叠加，创业板指跟随主板市场出现大幅回落的走势，一度向下击穿2000点的支撑。不过，在周末尤其是周五则出现较为强硬的走势，主要得益于互联网金融概念股的崛起。一根阳K线迅速使得市场参与者观点发生改变，甚至出现创业板指的反转言论。这似乎并不现实，一是因为制约创业板指的因素并没有消失，比如近期IPO明显加速，基本上每周都会公布一批10家甚至10家以上的新IPO公司名单，这将导致上市公司的稀缺性大大下降，对于整个创业板的高估值基础来说是一个致命的打击。

二是目前创业板指的估值并不便宜。剔除温氏集团之后，创业板上市公司的动态市盈率立依然在70倍以上。又由于IPO提速、上市公司业绩增速放缓等诸多因素，如此高企的市盈率，显然是场外资金加仓创业板的核心制约因素。更何况目前创业板指缺乏清晰的产业兴奋点，所以在目前创业板指缺乏新兴产业支撑的大背景下，创业板指充其量是反弹，难有实质性的反转趋势。

当然，创业板指在经过12月中上旬的调整之后，使得上证指数、创业板指数的估值落差有了一定程度的收敛，使得资金从创业板指套现转到主板市场的趋势有所放缓，这有利于创业板指资金总量的稳定，也有利于创业板指的短线企稳。与此同时，创业板指目前只是2000点一线，与股灾3.0后的指数点位接近，所以就心理状态来说，目前创业板指短线不会大跌，至少需要积累新的做空因素。目前最可能的走势就是围绕2000点一线上下拉锯。

在操作中，建议投资者利用当前难得的平稳期积极调仓，一方面是减持两类个股，一是移动互联网产业红利削弱的通信等相关产业股。二是前些年持续并购的个股，此类个股将在2017年面临并购资产低于预期的估值压力。另一方面则可以跟随医疗服务股，尤其是迪安诊断、万孚生物、安科生物等业绩增长势头强劲的个股，且基于2017年的业绩估值也未高企，可以适量跟踪。