人们在做出选择时并非是理性的。这种在决策中对理性的违背说明在赢利和亏损的情况下，人们的风险态度是会改变的，有着不同的风险偏好：在赢利情况下，
人们厌恶风险（risk-aversion），在亏损情况下，人们喜好风险（risk-seeking）。阿莱悖论的另一种表述是：按照
期望效用理论，风险厌恶者应该选择A和C；而风险喜好者应该选择B和D。然而实验中的大多数人选择A和D。阿莱悖论的解释：出现阿莱悖论
的原因是确定效应（Certaineffect），即人在决策时，对结果确定的现象过度重视。阿莱悖论(allaisparadox
)是决策论中的一个悖论。第十一讲消费函数消费！投资？储蓄？怎样才能理性消费？一、凯恩斯的绝对收入假说当期消费与
当期收入正相关,当期消费变化量小于当期收入变化量主观因素：谨慎、远虑、计算、改善、独立、企业、自豪、贪婪客观因素：收入、通货
膨胀、利率、财政政策、收入预期凯恩斯的猜测：边际消费倾向（MPC）递减，数值0~1平均消费倾向（APC）递减收入是消费的主
要决定因素，利率并没有重要作用C=C0+cYC0>0,0Y当期可支配收入,b为常数当Y=0，消费大于收入一、凯恩斯的绝对收入假说AIH在考察短期时间序列、较低收入阶层时得到验证
无法解释的异常现象：二战期间的预言：战后家庭收入提高，MPC递减将导致低消费，产品服务需求不足，一旦战时需求停止，经济将陷入长
期萧条结果：战后收入比战前大幅度增长，但储蓄率并未大幅上升西蒙?库茨涅茨发现长期消费函数：1869—1938年的美国消费资料
证明，70年内收入增长较大，但每个10年期的平均消费倾向是常数，并未随收入增加而降低，C=cY，即MPC=APC二、欧文?费
雪的跨期选择模型IrvingFisher(1867—1947)耶鲁大学第一位经济学博士，美国第一位数理经济学家,货币主
义和计量经济学创始人1930年《利息理论》,1932年《繁荣与萧条》,1933年《大萧条的债务通货紧缩理论》，1935年《百分之
百的货币》,一生共发表论著2000多种1930年提出跨期消费决策模型，分析理性消费者如何在现期与未来消费之间做出选择跨期
消费的无差异曲线C2C1OI1C2C1O·跨期消费的预算约束Ay1y2I2I3·a·
b·cs=y1–c1c2=(1+r)s+y2=>c1+c2/(1+r)=y1+y2/
(1+r)二、欧文?费雪的跨期选择模型消费者的跨期消费决策消费者跨期消费最优决策必须满足两个条件：一是最优的消费决策必须是消
费者最偏好的两期消费组合；二是最优的消费决策必须位于给定的预算线上最优决策条件为：C2C1OI1
I2·EI3MRS=－(1+r)二、欧文?费雪的跨期选择模型利率变动（上升）的影响收入增加的影响消费取决
于现期收入与未来收入的现值，实际利率的影响可分解为收入效应和替代效应C2C1OC2C1OI1E0I1
·E0I2E1··I2E1·二、欧文?费雪的跨期选择模型借贷有约束力借贷无约束力一个关键假设是消费者可以
借贷或储蓄，借贷是不可能的则称为借贷约束或流动性约束。C2C1OC2C1Oy1Ey1D···
Ey2二、欧文?费雪的跨期选择模型三、杜森贝利的相对收入假说杜森贝利（JamesStembleDuesenberry
，1918—）消费支出不仅依赖于当期收入，还受过去收入和消费水平的影响；不仅受自身收入的影响，而且受周围人的消费行为影响C1=
（C0+bCh）+cY100,0收入,b为常数棘轮效应：短期消费倾向于随收入增加而单向增加示范效应：也适用于发展中国家实际中，收入变化时，消费者先调整
储蓄，再慢慢调整消费模式四、生命周期假说(LCH)莫迪利安尼（FrancoModigliani,1918-2003）19
85年诺奖，“以表彰他以生命周期假说为名的家庭储蓄理论的建立和发展，以及他关于资本费用和公司的市场价值之决定的莫迪利安尼—米勒定
理的形成所做的贡献”C=a?W+c?YW：财富Y：劳动收入a、c：边际消费倾向人们的消费取决于一生的劳动收入和财
产收入，如果消费者要使消费平稳，将在工作的年份储蓄以积累财富，在退休期间负储蓄并消耗财富老年人并未如模型所预言那样负储蓄：预防
性储蓄和遗产馈赠五、持久收入假说(PIH)弗里德曼（MiltonFriedman,1918-2003）1976年诺奖，
由于“在消费的分析和在货币的历史与理论等方面的成就，以及他论证了稳定经济政策的复杂性”Y=Yp+YT
YT:暂时收入，平均收入的随机偏差Ct=k?Ypk:常数Yp:持久收入,即消费者预期
一生收入的平均值平均消费倾向取决于持久收入Yp与现期收入Y的比率。Y暂时高于Yp时，APC暂时下降；Y暂时低于Yp时，APC暂时
上升YT较高的家庭消费并未变高，平均来看，高收入家庭的APC较低长期时间序列中,收入中的逐年波动由YT决定,APC不变
五、持久收入假说(PIH)PIH与LCH的异同：同：均使用费雪的消费者跨期选择模型,消费不只取决于即期收入异：
LCH强调人一生的收入遵循一个有规律的模式，PIH强调人们经历是随机的，不同年份的收入会有暂时性的变动生命周期-持久收入假说（
LC-PIH）六、随机游走假说(RWH)霍尔（Robert?E.?Hall）1978年提出，如果消费者遵循持久收入
假说，且存在理性预期，那么消费随时间推移而发生的变动就是不可预测的，即这种变动遵循随机游走含义：消费变动反映了消费者一生收入的意
外变动，只有不可预测事件使其感到意外而改变消费；只有未预期到的政策变动才会影响消费，这些政策通过改变人们的预期来影响其消费随机事
件不是经济非理性的证据，而正是众多理性的消费者对其做出反应的结果。决策者通过自己的决策影响经济发展，或通过影响公众对政策行为的预
期来影响消费七、决策中即时愉快的吸引力哈佛大学经济学教授大卫·莱布森（DavidLaibson）:消费决策并非由极度理性
完全相同的经济人做出，储蓄不足可能是因为即刻满足的吸引力两个问题：1.你愿意要(A)今天的一块糖或(B)明天的两块糖2.你
愿意要(A)100天后的一块糖或(B)101天后的两块糖调查数据显示：大多数人在问题1中选A，而在问题2中选B；
问题2选B的人在过去100天后，面对问题1时可能选A消费者偏好可能前后不一致（time-inconsistent）八、确
定性效应实验一A.确定赢得1000元；B.50：50的机会，赢了得到3000元，输了得到0元实验二A.确定亏损1000元
；B.50：50的机会，输了亏损3000元，赢了亏损0元实验结果：实验一中，多数人选择A，即在确定性赢利与不确定性赢利之间偏好
确定性赢利；实验二中，多数人选择B，即在确定性亏损与不确定性亏损之间偏好不确定性亏损八、确定性效应1952年，法国经济学家、
诺贝尔经济学奖获得者阿莱的阿莱悖论赌局A：100%的机会得到100万元赌局B：10%的机会得到500万元，89%的机会得到10
0万元，1%的机会什么也得不到实验结果：绝大多数人选择A而不是B然后阿莱使用新赌局对这些人继续进行测试赌局C：11%的机会
得到100万元，89%的机会什么也得不到赌局D：10%的机会得到500万元，90%的机会什么也得不到实验结果：绝大多数人选择D
而非C怎样才能理性消费？为什么是猜测——无电脑无数据，未依靠统计分析，根据内省和偶然的观察这一消费函数符合凯恩斯的三种猜
测，即使可支配收入降为零，总消费也不会降为零，此时，消费将大于收入。需借款或援助。为什么是猜测——无电脑无数据，未依靠统
计分析，根据内省和偶然的观察耶鲁大学第一位经济学博士，毕业于数学系。20世纪20年代，他的股票市值一度超过了1000万美元。
这一数字实际上使费雪成为历史上最富有的经济学家，远远地超过了凯恩斯。由于对市场前景一直持乐观态度，投资基本上未采取相应防守策略。
当道指由1929年的最高点381点跌到1932年的40点时，费雪破产。尽管人生有如此多的挫折，费雪还是健康地活了80岁，他深信人性
本善，而人类优良天性的保持，有赖于优生。他组织优生学研究会(EugenicsResearchAssociation)、美国优生
学会并任主席，亲自写成《民族活力报告》。1929年他在大危机中受到沉重打击，但仍在1930年出版了代表作《利息理论》，在1932年
出版了《繁荣与萧条》，在1933年出版了《大萧条的债务通货紧缩理论》，在1935年出版了《百分之百的货币》1935年，68岁的费雪
因为年龄原因被耶鲁大学强制退休。他一共欠下75万美元，而且一直临终也没有能力归还。1947年，贫困中的费雪因癌症去世。当利率
上升时，相对于第一期消费，第二期消费变得更为便宜。即是说，由于储蓄赚到的实际利率更高了，消费者现在为了得到额外一单位第二期消费所必
须放弃的第一期消费减少了。这种替代效应时消费者选择在第二期更多消费，减少第一期消费。杜森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收
入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高
收入阶层杜森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收
入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高收入阶层杜森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升
的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高收入阶层杜
森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家
富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高收入阶层持久收入假说与消费者对未来收入有着理性预期的假设相结合一个减肥节食的
人吃饭时可能会吃两份，同时向自己保证明天将少吃。一个人可能多抽一支烟，同时自我承诺这是最后一支。一个消费者可能在购物中心挥霍，同时
向自己保证明天将削减开支并为退休更多储蓄。但明天到来时，承诺过去了，新的需要即刻满足的自我控制了决策。经济学对心理学的关注可能更
好地理解消费者行为吗？它将提出对诸如有助于储蓄的税收政策的新药方吗？有待进一步研究持久收入假说与消费者对未来收入有着理性预期
的假设相结合阿莱悖论(allaisparadox)是决策论中的一个悖论。出现阿莱悖论的原因是确定效应（Certaineffe
ct），即人在决策时，对结果确定的现象过度重视。为什么是猜测——无电脑无数据，未依靠统计分析，根据内省和偶然的观察这一消
费函数符合凯恩斯的三种猜测，即使可支配收入降为零，总消费也不会降为零，此时，消费将大于收入。需借款或援助。为什么是猜测——
无电脑无数据，未依靠统计分析，根据内省和偶然的观察耶鲁大学第一位经济学博士，毕业于数学系。20世纪20年代，他的股票市值一
度超过了1000万美元。这一数字实际上使费雪成为历史上最富有的经济学家，远远地超过了凯恩斯。由于对市场前景一直持乐观态度，投资基
本上未采取相应防守策略。当道指由1929年的最高点381点跌到1932年的40点时，费雪破产。尽管人生有如此多的挫折，费雪还是健康
地活了80岁，他深信人性本善，而人类优良天性的保持，有赖于优生。他组织优生学研究会(EugenicsResearchAssoc
iation)、美国优生学会并任主席，亲自写成《民族活力报告》。1929年他在大危机中受到沉重打击，但仍在1930年出版了代表作《
利息理论》，在1932年出版了《繁荣与萧条》，在1933年出版了《大萧条的债务通货紧缩理论》，在1935年出版了《百分之百的货币》
1935年，68岁的费雪因为年龄原因被耶鲁大学强制退休。他一共欠下75万美元，而且一直临终也没有能力归还。1947年，贫困中的费雪
因癌症去世。当利率上升时，相对于第一期消费，第二期消费变得更为便宜。即是说，由于储蓄赚到的实际利率更高了，消费者现在为了得到
额外一单位第二期消费所必须放弃的第一期消费减少了。这种替代效应时消费者选择在第二期更多消费，减少第一期消费。杜森贝里假说是相
对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消
费模式，低收入阶层模仿高收入阶层杜森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多
于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高收入阶层杜森贝里假说是相对收入假说的一种。
随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层
模仿高收入阶层杜森贝里假说是相对收入假说的一种。随着收入的增加，储蓄上升的幅度少于凯恩斯模型假设，消费多于凯恩斯模型的假设
高收入阶层模仿发达国家富裕阶层的高消费模式，低收入阶层模仿高收入阶层持久收入假说与消费者对未来收入有着理性预期的假设相结
合一个减肥节食的人吃饭时可能会吃两份，同时向自己保证明天将少吃。一个人可能多抽一支烟，同时自我承诺这是最后一支。一个消费者
可能在购物中心挥霍，同时向自己保证明天将削减开支并为退休更多储蓄。但明天到来时，承诺过去了，新的需要即刻满足的自我控制了决策。经
济学对心理学的关注可能更好地理解消费者行为吗？它将提出对诸如有助于储蓄的税收政策的新药方吗？有待进一步研究持久收入假说与消费者对未来收入有着理性预期的假设相结合阿莱悖论(allaisparadox)是决策论中的一个悖论。出现阿莱悖论的原因是确定效应（Certaineffect），即人在决策时，对结果确定的现象过度重视。人们在做出选择时并非是理性的。这种在决策中对理性的违背说明在赢利和亏损的情况下，人们的风险态度是会改变的，有着不同的风险偏好：在赢利情况下，人们厌恶风险（risk-aversion），在亏损情况下，人们喜好风险（risk-seeking）。阿莱悖论的另一种表述是：按照期望效用理论，风险厌恶者应该选择A和C；而风险喜好者应该选择B和D。然而实验中的大多数人选择A和D。阿莱悖论的解释：出现阿莱悖论的原因是确定效应（Certaineffect），即人在决策时，对结果确定的现象过度重视。阿莱悖论(allaisparadox)是决策论中的一个悖论。 |
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