艾葳：过去10年的投资回顾趁着雪球发动写投资总结的活动，写一篇打发一下时间。0）前言 大体上，我并不知道对投资进行总结对自己的未来的投资有什么作用，每一次投资都是崭新的一次历程。 如果一定要写，我想“回顾”这个词汇可能会好一些。也仅仅是回顾一下而已，对未来的投资想必也是没有什么意义的。况且，多数情况下，投资的周期要比一年时间长很多。 我只是一个小小散户，一个小小的长期投资的实践者。我相信市场上的多数人都能做的比我好很多。 这里所描述的，仅仅是凭着一些片段的记忆，虽然希望能描述真实的情形，但并不能确保它是事实。更何况，在人的记忆当中，有多少是基于事实的、又有多少是基于思考的，是有一定疑问的事情。 这里所描述的内容仅限于Ａ股市场。 1）不在任何一次投资中亏损 在记忆中，过去几年大体上应该对300多家公司做过投资，或许是500家，这就记不清楚了。 较为能够确信的是，这些投资都未曾出现过亏损。当然，依然持有而尚未结束的投资，其结果如何就说不清楚了。 这倒不是说我做的怎样，我想这一点可能要在很大程度上归功于众所周知的A股市场特有的特征，因为在A股市场做到每一笔投资不亏损相对而言要容易的多，至少到目前为止是如此，今后的事情就不清楚了。 ** 我对亏损的定义：买入至卖出的期限内，年化收益率低于10%则视为亏损。 2）一开始就知道的 人们热衷于描述自己的投资感悟。我到不认为有太多的投资感悟可以用来描述。我想我只是在重复着，做出第一笔投资之前就知道的那些道理。我只是一个小小的实践者。  3）汇总 实际上，较早之前贴过的上图，大体上较好的涵盖了我在过去10几年中的大部分投资。 贯穿始终的是那些B4/B5类的投资。而在不同的时期，也对周期性行业或其他一些领域做出适当的投资。 4）赚大钱的总是那些基于最为单纯的逻辑的投资 赚大钱的多数投资，大体上是只需要5分钟时间拍拍脑袋就能做出决策的那些投资。 伊利股份：人们不会因为三聚氰胺而就此放弃喝牛奶。 海螺水泥：它的成本优势是如此的明确。 贵州茅台：很难找到几家有着如此明确的护城河而又具备较好盈利能力的好公司。 有色金属：当石油价格为30美元时，我认为它的价值可能是被低估的。（2004年） 人民币升值概念：我不知道人民币会升值多少，但我知道它可能是被低估了。（2006年） 人民币高估：我并不知道应该给人民币以怎样的估值，只是我觉得它已经没有被低估（2015年） 中国中车、中国铁建：我只知道中国将会建造世界（2014年） 国投电力：我只是觉得它有较好的获取资产的能力（2013年） 格力电器、宇通客车、恒瑞医药等多数B4/B5类公司：我只是以较为合理价格投资那些优秀的公司而已，而不是那些平庸的公司， 哪怕他们的价格看似便宜。 …… …… 5）信息来源 我在投资决策中所使用的几乎所有的信息来源于各家公司的公开资料，其中以年报为主。大体上我会每年阅读一千多家上市公司的年报，这是一件非常有趣的事情。 6）工作时间 我一项认为，如果仅仅从投资回报率的角度而言，每年花费18个小时的时间，足以获得较为满意的回报。花费180个小时、或1800个小时，对提升回报率而言，作用应该是相当有限的，除了满足自己的好奇心之外。 7）估值 内在价值的概念是一回事情，而估值又是另外一回事情。我想估值也仅仅是拍拍脑袋5分钟的时间，并且在多数情况下我并不知道应该怎样给出估值。只是偶尔可以看到那些不至于亏损的投资机会而已。 8）与投资无关的 在雪球，我们会热烈的讨论那些与投资无关的话题，我想我发起的文章中的80%确实与投资无关。包括那些对宏观经济、政策的讨论。 9）未来展望 我想，我只是在不断重复一开始就知道的那些道理而已。 #2016年投资总结# @今日话题 2016年12月27日。 （还在想后面有什么11、12、13 …… 能补充进去；不过我想对于其他投资者而言，这样的回顾应该是没有任何用处的。） 最后一想，好像忘记写了最为关键的，无图无真相，还是算了，收益率就不说了。我只是努力赚打赏的小小散户。 $上证指数(SH000001)$ $恒生指数(HKHSI)$ $深证成指(SZ399001)$ |
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