麟龙股份和宏源药业IPO受理新三板“转板”五大难题很快将有答案

易衡知行 2017-01-03

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摘要

上周五，新三板的“集邮党”们可谓Happy了一天。拓斯达报会后538天火速IPO过会，春晖智控、麟龙股份、慧尔农业、鸿禧能源和宏源药业等五家新三板公司同时在证监会官网上预披露了其招股说明书，意味着报会成功。

　　五家新三板公司IPO报会受理，这其中，最引人关注的当属麟龙股份和宏源药业这两家。这两家公司均为做市转让状态下直接申报IPO，并未进行交易方式变更和所谓的股东清理，而一旦这两家公司发生最新的审核动态，或许将为日后的新三板公司“转板”提供十分明确的思路。

　　还是让我们先来认识一下这两家公司。

　　麟龙股份，主营业务证券软件研发、销售及系统服务，向投资者提供金融数据、数据分析服务及证券投资咨询服务，过去三年一期(2013、2014、2015、2016H1)营业收入分别为5,724.35万元、10,585.19万元、25,601.73万元、12,108.74万元，扣非后净利润分别为2,477.21万元、4,779.63万元、15,489.41万元、4,206.25万元，经营活动产生的现金流量净额分别为41,933,584.85元、76,436,713.08元、228,510,483.29元、43,996,980.43元。这家做炒股软件的公司，颇有些创业板龙头东方财富(300059)当年的影子，也是新三板首批做市企业之一。

　　宏源药业，主营业务为乙二醛等有机化学原料，乙醛酸、2-甲基咪唑、2-甲基-5-硝基咪唑等医药中间体，甲硝唑、苯酰甲硝唑等原料药的研发、生产和销售。过去三年一期(2013、2014、2015、2016H1)营业收入分别为9.28亿元、10.08亿元、10.25亿元、5亿元，扣非后净利润分别为2,139.72万元、4,969.26万元、6,820.31万元、3,979.25万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7,527.59万元、10,299.23万元、13,939.99万元、1,349.44万元。

　　毫无疑问，看过这两家公司的基本资料，你一定会觉得是两家非常不错的新三板公司，高增长、大利润，还拥有很好的现金流。两家公司也同样是新三板首批创新层企业，分别拥有5家和8家做市商。那么，这两家公司的IPO，也因为其特殊性，或许在某些层面可以给后来者提供些思路。

　　1、所谓“绿色通道”，到底有多快？

　　巧合的是，麟龙股份和宏源药业，一个位于贫困县，一个位于大东北，恰好都是前段时间疯炒的“贫困地区”概念股。那么，贫困地区的IPO，到底有多快？所谓的绿色通道，到底有没有？

　　同样是上周五，另一家位于贫困县的非新三板公司集友新材，在报会后189天，便过会并拿到了批文，让人感叹，“IPO扶贫”绿色通道“政策再落地，上市速度没有最快，只有更快！”。如果两家公司能够如集友新材一样，火速过会，那无疑将对其他新三板贫困地区公司打了一针强心剂。

　　2、做市对IPO是否有影响？

　　其实这不是有公司第一次在做市转让状态下直接申报IPO，有友食品、凌志软件、英派瑞等许多公司已有先例。众所周知，今年下半年开始，许多新三板公司放弃做市，主要原因就是认为做市交易将对其日后IPO有较大障碍，甚至有公司错误认为，“做市转协议，是申报IPO的前提条件”。而事实上，已经有很多公司的案例证明，做市转让，对于申报IPO，一点障碍都没有，挂牌公司只需合理披露信息和安排好停牌即可。

　　3、超200人股东，如何处理？

　　两周以前，拓斯达的IPO反馈意见中，提及公司是否涉及股东超过200人的事宜。三胖哥也对那份反馈意见做了深入分析。可没想到，很多公司竟下意识地认为，超200人股东将是IPO的实质性障碍。

　　这次，麟龙股份和宏源药业再一次给出了答案，麟龙股份在招股书中明确披露了全部近600名股东的详细信息，而宏源药业也早在2016年半年报时就披露过股东人数已达到364人。麟龙股份还单独在一部分披露“发行人股东数量超过200人的情况”。因此，足以证明股东人数即使超过200人，只需要根据《证券法》及《非上市公众公司监督管理办法》的规定进行处理，就无可厚非。

　　4、三类股东的问题，如何解决？

　　没办法逃避的一个问题：关于资管计划、契约型基金和信托计划等三类股东，是否适合IPO申报，仍然没有定论。很多新三板公司也难以回避，也不知如何处理。来看这两家公司，选择的处理方法就是，不处理。我们在麟龙股份披露的股东情况中，清晰地看到大量契约型基金的身影，而宏源药业，尽管并未披露具体股东，但其挂牌后融资和交易，难免引入三类股东。