▌本文来源：中国证券报 昨日深夜，离岸人民币再度发力上行，上涨超过1000基点，涨幅超1.5%，离岸人民币昨天夜盘最高至6.7789，创2016年11月9日以来的近两个月新高。1.5%的涨幅创去年1月11日以来之最，而两天总计2.6%的涨幅创连续两天的历史纪录。周三至周四，离岸人民币已连续收复从6.95-6.78共计18个关口。6日，离岸人民币兑美元略有回落。
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业内人士认为，人民币汇率大幅波动暴露此前单边交易模式酝酿的风险，也展现了监管层维稳汇率的决心和实力。人民币汇率走势预期可能面临分化和调整，单边快速贬值格局被打破，再现无序性贬值的可能性进一步下降。不过，人民币汇率有效企稳仍有赖于经济可持续的良性增长。
年初时点，7元关口附近，人民币兑美元汇率上演惊天反转。
当日，美元指数刷新14年高位纪录至103.82，人民币兑美元汇率中间价下调128基点，即期汇率小跌62基点。然而，香港市场上，离岸人民币兑美元即期汇率不跌反涨，基本抹平了两地汇率价差。 当日，一年来人民币最彪悍的一轮反攻拉开帷幕：离岸人民币一度走软，最低跌至6.9694，但随即出现一波拉升，自此转入升势，从收复6.96到攻克6.95、6.94……6.90、6.89……直到升破6.87元收手，全天最高涨至6.8660，较日内低点上涨超过1000基点，收盘在全天高点附近（6.8662），较前收盘价涨926基点，幅度为1.33%，为2016年1月12日以来最大涨幅。
当日，亚洲交易时段，离岸人民币继续上涨。行情软件显示，当日10时至10时30分，离岸人民币在半小时里飙升逾600基点，短暂回调后，又是一波近500基点的拉升，直至创出高点6.7858元，这一汇价较前收盘价高出804基点或1.2%；进入欧洲交易时段早盘，离岸人民币部分缩小涨幅，到北京时间22时22分，离岸人民币报6.8134，涨幅收窄至528基点或0.78%。
面对离岸人民币凶猛涨势，5日在岸人民币一度不为所动，但午后选择跟进，从6.9255涨至最高的6.8663，一路升破六道关口；16时过后，在岸人民币涨幅亦有所收窄，但回调幅度稍小，截至22时22分，报6.8830，较上日16时30分收盘价涨655基点或0.94%。
股市流行一句话：行情总在疯狂中死亡。从2015年股灾，到2016年末债灾，再到眼下汇市异动，虽然背后原因和触发点各有不同，但有一点是相似的，就是前期市场预期过于一致、模式过于单一、交易过于拥挤。 自2016年底以来，人民币兑美元何时跌破7就成为焦点话题。市场几乎已认定人民币汇率将会破7，而年初被普遍认为是最可能的时点。之前还一度出现人民币兑美元破七的假新闻。 △资料图 从历史数据来看，年初贬值有“传统”。自2014年起，每年1月人民币兑美元均出现贬值。这背后的原因，既有趋势性的，更有季节性的。年初个人购汇额度重置，家庭部门购汇需求可能迎来集中释放，随着春节出境游的兴起，年初购汇需求也呈现季节性增多的态势。 同时，美元正处于过去十余年里最强势时期，自2016年11月以来，美元指数不断刷新2002年以来高位纪录。美元强势导致非美货币兑美元普遍大幅贬值，2016年人民币兑美元全年贬值超过7%，到年末已跌至7元附近。不少市场机构相信，2017年初，人民币兑美元将跌破7元关口，源于各种诉求的换汇压力，从上年四季度起就明显增加。 但近期已出现一些不利于继续押注人民币贬值的变化。 其一，美元在创14年新高后涨势放缓。 有分析认为，之前美元强劲涨势已透支对特朗普上台后可能推行激进财政刺激并加速美联储加息的乐观预期；美元或需等待经济通胀走势与政策调整跟进，才能获取进一步上涨动力。 其二，自从人民币逼近7元关口后，源于政策层面的支撑明显增强。 一方面，大银行在关键位置释放美元流动性，同时外汇储备及外汇占款数据变化显示央行供给美元流动性的力度在加大，“有形的手”托举人民币汇率比以往更积极；另一方面，外汇管理不断收紧，且不说这一系列举动增加了做空人民币的成本和风险，其对空头心理的震慑、对市场情绪的影响也不可忽视。
△资料图 人民币逆袭在离岸市场上演也有原因。过去较长时间，离岸人民币一直低于在岸人民币，反映了海外市场对人民币贬值的预期。离岸市场上，做空人民币几是共识。同时，由于境内美元更“便宜”，不少离岸人民币流向境内，加上境内外汇管理收紧，离岸人民币流动性日趋紧张，表现为离岸人民币拆息不断走高，近期已处于异常高位。 这意味着，在离岸市场继续做空人民币既缺“弹药”，成本又高，短期汇率收益很可能无法覆盖成本，在美元涨势放缓，美元多头已有了结获利欲望的情况下，人民币走强的动力已在积聚，一旦上涨势头形成，就可能引发交易盘止损和逆转，而一旦交易模式逆转，前期单边交易积累的大量美元头寸，就可能变成助推人民币反弹的“弹药”。
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人民币的这波大涨对个人来说意味着什么？未来是否会重拾贬值态势？实际上，离岸人民币近日的表现正好说明汇率涨跌是正常现象。“影响汇率变化最根本的还是要看宏观经济状况，从我国的经济增长走势和贸易投资数据看，人民币汇率不存在长期贬值的基础。”中金所研究院首席经济学家赵庆明认为，人民币汇率波动比过去更明显是人民币汇率形成机制市场化的结果，企业和个人应当正视这种波动性。
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业内人士认为，前期过度一致的人民币贬值预期，可能面临分化和调整，人民币单边快速贬值走势将被打破，再现无序性贬值的可能性进一步下降，未来有望迎来一段休整期。个人换汇要根据自身需求，不宜盲目跟风。 |
