2017年最大亮点依然是“金砖四国”？小心这些风险

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从今年开始，全球经济增长复苏的核心因素在于新兴市场经济体能否率先实现经济高速增长，这样才能拉动全球各大经济体共同发展。

多家机构分析师认为，未来全球经济引擎重新启动的关键动力来自中国、巴西、俄罗斯和印度这四个国家的快速经济增长。目前，“金砖四国”已经成为全球经济总量最大的发展中国家。

图注：“金砖四国”每季度综合采购经理指数走势图

对2016年第四季度中金砖四国各自的综合采购经理指数进行深度分析后，分析师对全球经济增长趋势提出以下四个预测：

1、2016年第二季度中，全球经济整体增速小幅反弹。同期，全球综合采购经理指数从第二季度的低点51.1小幅反弹至第三季度的51.7。如果当时还有部分投资者对全球经济发展开始复苏的预期心存质疑，那么2016年第四季度亮眼的全球综合采购经理指数53.4就将打消大部分投资者的担忧。这个数据也是2015年第三季度以来最强劲的采购经理指数，预示全球经济增速将强势反弹。

2、目前，金砖四国中，中国（2016年第四季度综合采购经理指数平均值为53.1）和俄罗斯（2016年第四季度综合采购经理指数平均值为55.4）是新兴经济体乃至全球经济发展的领头羊，采购经理指标表现高于全球平均水平。其中，不断上涨的大宗商品价格以及潜在的货币刺激政策利好俄罗斯经济增长，通胀压力减弱将为俄罗斯政府留出更多财政刺激的空间。

3、金砖四国中，印度经济的增长情况不甚乐观，低于市场预期。分析师认为，印度综合采购经理指数走低的主要原因是近期印度政府推出了一系列负面影响较大的经济政策，包括废除大额钞票的措施。尽管如此，目前来看印度经济发展并没有进入下行的轨道。随着近期推出的经济政策的影响被逐步消化，印度经济的增长速度将回到正常区间。届时，金砖四国将共同拉动全球经济增长，刺激全球平均综合采购经理指数继续上行。

4、但是，金砖四国中，巴西经济发展存在较为严重的长期风险。目前，作为拉丁美洲中最大的经济体，巴西经济发展遇到了较大的瓶颈，这将拖累金砖四国的整体经济发展前景，也为新兴市场经济体的整体发展前景蒙上了一层阴影。

同时，分析师指出，新兴市场国家的经济发展也并非完全乐观，投资者需要关注以下几点风险：

1、中国经济的采购经理指数等指标表现非常亮眼，但是这种高速增长的经济活动较为以来政府的货币和财政刺激政策，一旦政策刺激规模不及预期，中国经济的下行风险将逐步暴露出来。

2、俄罗斯的经济增长也存在较大风险。尽管俄罗斯经济已经出现从衰退中复苏的迹象，但是经济增长的动能仍然较弱，投资者需要等待更多的经济数据出炉才能确认俄罗斯经济复苏的强度，特别是制造行业。同时，2018年是俄罗斯的总统大选年，新一轮政治周期和全球地缘政治格局变化或将成为俄罗斯经济下行的主要风险。其中，俄罗斯与西方国家的政治冲突风险正在不断上升，而中亚、亚太、西欧和中东等地区的政治博弈力量也处在再平衡的动荡时期。

3、巴西经济维持长期稳定增长的一个重要条件是结构性去杠杆以及政治格局再平衡。但是，这种政治经济改革将是一个非常痛苦的过程。不过，如果巴西经济能够逐步见底反弹，将带动金砖四国整体的经济增长动能继续上升。

总而言之，投资者需要密切关注2017年第一季度发布的各个国家的采购经理指数，特别是金砖四国的经济表现。（张翼飞）