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对冲基金奇才

 天道酬勤YXJ1 2017-01-11

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与理财不期而遇

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奥谢至少有一半的交易他都做错了。他通过预测各国货币利率股票和商品走势进而获利。他把他的交易想法看作是假设,当市场趋势和他预期方向相反则证明他交易的设想是错误的,然后,他会毫不犹豫的平仓。他最关注的政治,经济刺激,市场最后。他在任何一年的收益率都是正的。当人们对价格走势万分激动的时候,他们却完全不理会走势所处的大背景。只有与基本面相符合的价格走势才有意义。他觉得政策的制定者不明白,他们不能控制市场,而且市场也往往如此。你必须紧盯真正的基本面,而不是那些政治家想要的。即使有些点子确实是好主意,你依然需要等待并且确认正确的时间,我所相信的是能获得复利收入,并且不输钱。人们所犯的错误是在于参与泡沫,不找好退路。只有很少的市场动力促使宏观市场定价有效。当你意识到市场发生了什么事情的时候,你就可以据此交易交易并不一定都要以基本面为基础。索罗斯的名言先投资再研究,伟大的交易不需要预测,基本上所有伟大的交易都显而易见。如果你不能将交易理念很好的实施,即使他们再出色,也没办法让你赚到钱。你们犯的最大错误,并且一直在犯的错误就是混淆了流动性和偿付能力。你执行的交易要能在你错的时候有效止损,并且当你错的时候要能认识到自己这是错的。他所相信的事,我在面对市场的时候识别它,而且我能非常灵活地转变思维。我不愿意交易股票的另一个原因,是有关股票的故事对我来说毫无意义,那些股票交易就常常不知所措。我意识到你应当接受不确定性和风险,从泡沫中赚钱的秘籍是需要赶早,最糟糕的就是你固执的并且来不及逃出。原因难以预测的,而市场反转又十分可怕。长盛不衰的交易员都能很好的适应市场。奥谢认为,交易的实施方式比交易理念更为重要,灵活性是一个交易员成功的必备特质。

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雷戴利奥把他的方法描述为永恒和无国界的。他相信,提供学习机会的错误是进步的催化剂。你永远不可能有十足的把握,永远没有一笔交易,你能确定是对的。交易中你必须既保守又激进,人类认为相关性这种东西是存在的,这是错的。当我下单交易时,我不会关注相关系数我会关注事件的驱动因素是不同的。首先我们将风险分摊到多个独立的资产,避免将投资集中集合于某个资产,其次我们在多期限和多情景下,对投资策略进行压力测试。在任意给定的时间里,80%的风险由我们所持的20%个左右重要的仓位承担而且仓位完全不相关。我认为在你亏损的时候减少头寸才是没用的,99%情况我们不会人为下达指令。投资人犯的最大错误是他们相信最近发生的事情很可能重现。戴利奥十分奉行分散投资,他关注那些暗含着可以影响任何资产的驱动因素。

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伍德里夫采用的趋势识别方法,并且有它独特的思路1994年他的交易系统开始六个月,获得了85%的收益。在股票市场高波动的帮助下,一开始的25个月,他的账户以复利计算翻了20番。他认为那笔交易最重要的一点,即使在最初的时候我也想做反向操作,事实上他完全是自学的。他与众人背道而驰抵制与别人做相同的事。他设置结构,可以允许他尝试无数组和我试图以不同的方式组合我从,日数据中提取的次要变量。他确实盲目的数据进行搜索,幸运的是他对于存在非趋势跟踪,非反趋势模型的,直觉是正确的。当使用者能够处理前所未有的大数据师,人们就会激动不已,但他们的忽视与正确处理任务。调整仓位的大小,把固定波动率作为总体风险的目标。小心交易成本。

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索普极其厌恶风险,我们对自己所拥有的财产小心谨慎,因为它来之不易。他认为如果你努力工作,美好的事情就会降临。自己的方式自学,他总是不按常理思考,不要不让你不舒服的住。卡萨夫认为,能预测价格的方向,有时考虑股票的基本面。然后索普很怕这些,因为他不相信他有任何市场预测能力。期权定价公式让他在市场中胜算很大,凯利法则主要是确定下注占资金的比例来最大化资本的复合增长率。不可能一开始就计算出确切的概率,其次有一些超出他所知道的影响概率的事情正在发生。不支付股利的,股票看起来,超出正常范围回报。对冲基金开始从盈利转变为据回笼资金为目的。如果你相信你可能被那些大胜算,你最好设置一个安全机制来控制你的损失,我认为市场失灵是存在的,但他们很难找到,变化头寸大小于入市时机同样重要。感情用事,对交易来说是致命的,而印证感情能否影响交易决定的最好方式就是让交易大小超过交易员的舒适度。

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杰米麦,如果你不深入研究,你就无法从线索中揭开投资问题的面纱。总体来说,这对可识别的风险所带来的不确定性,市场倾向于给予过度的价格惩罚。基于历史的统计,相关性所作的前瞻性假设也是有机会的。寻找这种背离是非常有利可图的,因为你只需要毫无作为的等待着,直到你发现有可能的高度错位定价。在不同程度上,对于他们目前为止讨论的所有交易,他们都没有足够的信心能够赚钱,他们也同样热衷于资本保护,但他们实现安全边际是通过高的期望值,而不是掌握一家公司的资产或现金流在市场上不合理的定价。我们喜欢接近现价的交易,这种交易与绝对界限如此之近,以至于它们有极度的不对称称。他们很难在任何情况下直接做空股票,因为收益是有限的,损失是无限的,如果你错了,你的风险暴露也增长了。在他的组合中通常持有50%到80%的现金,大众投资者的一个严重错觉是将风险与波动率视为一致,这其实是错误的。

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普拉特,系统性的趋势跟随150多个市场交易,如果他们认为趋势变弱,那么系统将会保持轻仓策略,一直不断的更新。他对损失没有兴趣,风险控制全部都是自下而上的,因为他们大部分的头寸是价差,所以较低的相关性,加大头寸的风险,长期波动率可以在所有的情景印象有很好的保护作用。其他人太自负了,只是不想承认错误,所以一直不平仓,他无法忍受任何的交易损失,为了市场上赚钱需要三样东西,一个适当的基本面故事,一个看起来会持续的好趋势,市场按照你认为的方式回应消息。他为交易员会犯的最大两个错误是他们没有做好足够的准备工作,以及他们对交易风险的态度有所随意了。最小化损失原则在他的交易习惯中,普拉特非常重视市场对消息的反映情况。

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史蒂夫克拉克很善于总结盈利和损失。价格是任何人都准备交易的基础,它可以在任何位置,如果他做错了,他会终止它。他不相信图表分析。我一直认为当你交易在短期到中期时,你对基本面的观点是完全不相关的,做更多成功的交易,减少失败的可能,与价格无关,是仓位大小非杀了你,他倾向于当所有的风险都已揭示出来时迟一些进行大交易,你没有创造出任何东西,你只是交易,在相关问题上,流动性也是很重要的。如果一只股票已经跌入低谷,成交量激增,这并不意味着你就应该立刻买入,因为它可能会再次陷入。真正好的交易员能够在瞬间改变他们的想法,直觉很重要,你可以根据它来交易,但需要,设立规则来控制头寸,设立止损。市场不是事实,而全部是人们的观点和头寸。

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克劳格斯一直试图,做多或者做空,那些长期看来一定会涨的股票,那些我感觉基本面完全不能支撑现有股价的股票。管理其他人的钱让他压力很大。他是一个均值回归的推崇者,使用标准差来定义极端边界,找到公司中隐藏的期权机会,他没有产生当前的收益,但很可能产生未来的收益,这个概念也就应用在其他行业中。交易者常犯的一个错误是用结果来判断一个交易是否正确。乔维蒂奇,他发现需要自己,调查研究自己搜索的信息量,因为这样才能让更有信心。他还了解到去贸然做空高估的股票的以及买低估的股票的危险性。如果你在市场中使用止损止单意味着一个价位将会决定结果这是一个很糟糕的想法,永远不要认为自己是正确的管理,你对亏损和盈利的情况反应非常重要你要考虑控制仓位,这样就不会让恐惧管理你的判断了。

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凯文戴利股票的价值低估了在市场崩盘时买入他们,感觉很可能很痛苦,在短期内有可能会陷入亏损但长期来看如果你买的股票价格远低于其内在价值,那么他总有一天会回报你的。寻找一些模糊没有被华尔街关注的公司或者有些投资者还没有关注的公司潜在成长性高的公司。作为一家好的企业,首先要提供必要的服务和产品其次要有一个能维持渡过困难时期的资产负债表和现金流量表,我认为避免价值陷阱很容易,方法就是规避那些现金流不能增长的公司,因为这将导致公司的内在价值不会增加。去购买那些看着不错,资产负债率以及坚挺的净现金流的公司。卓越的股票选择技巧是一个重要的原因,但这不是答案的全部在环境糟糕的时候,不投资也是一部分。

读书感悟:这本书读了五天各大投资流派的投资高手,都把他们的投资方法倾囊于其中。我感觉模仿一位大师但不能直接地生搬硬套。提到的有很多的共同点,比方说买入一些,高价值的股票在低谷期。又或者是对于一些仓位的控制。投资没有圣杯,唯有不断的学习,才能有更好的投资盈利的概率。

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