关于近期各大类资产的一些看法股票市场：A股市场投资者节前观望情绪较重，股指运行缺乏实质性基金因素推动，市场将以区间震荡整理为主。首先，短期市
场仍以存量资金为主，缺乏增量资金补充，市场上行动力不足。从时间节点考虑，无论是个人投资者还是机构投资者忙于年度总结、考评、财务核算
等事务性工作，同时为规避春节假期期间出现的“黑天鹅”事件，交投意愿明显下滑，成交量表现平淡，市场将处在区间震荡整理状态。其次，节前
市场资金面可能面临再度紧张可能。节前个人和机构对现金需求上升，市场资金利率或再度抬升，对A股市场资金面形成扰动，且场内资金或呈现净
流出。再次，中央政治局接连提到要抑制资产价格泡沫、金融去杠杆防控风险，部分高估值行业和个股依然面临较大的泡沫去化压力，对市场运行构
成拖累，打压市场情绪回升。最后，央行货币政策基调发生转变，由稳健货币政策到稳健中性的转变刺激流动性边际收紧预期升温。因此，春节前后
大盘将维持温和盘整为主，3100~3200点为主要波动区间。债券市场：债市基本面未有改观，短期企稳后将维持震荡。经济基本面表现
稳定，结构优化，稳中有进，去年经济增长基本上会实现6.7%的增速，全年经济运行略超预期，经济L型底部企稳迹象初现。通胀预期抬头清晰
可见，12月CPI环比小幅回落不意味着通胀压力减轻，假期因素以及PPI快速上行传导迟滞会逐步显现，年初通胀水平仍有上行可能，对货币
政策的掣肘充分体现。新年首周市场资金面平稳，央行逆回购收回大量流动性，货币政策维持中性，且央行表态货币政策已由稳健到文稳健中性转变
，中短期资金面将维持紧平衡格局。近期债市日内交易波动性依然较大，利率债收益率与资金面产生一定的短期背离，显示春节前债市尚未形成一致
预期，对节后和2017年全年经济、通胀、资金面、汇率等影响债市的主要因素判断仍有分歧。债市基本面未有出现改善，近期企稳是对前期金融
去杠杆导致的踩踏行为的一次温和修正，随着春节假期临近，市场资金面可能重回紧张局面，资金利率抬升预期压制债市回暖，对短期债市运行持观
望态度。美股市场：投资者乐观情绪升温，美股有望续刷新高。去年11月特朗普赢得美国总统大选，投资者对特朗普将推行刺激经济加速增长的
政策抱有较高期待，其中包括减税、增加财政开支、兴建基础设施、放松金融与环境监管等，刺激市场乐观情绪抬头。美股一路大幅上涨并涨至记录
高位，逼近20000点关口，纳斯达克指数近期迭创新高，美股展现出了与其经济复苏情况相匹配的强势行情。虽然近期公布的就业人数略低于市
场预期，但平均薪资增速创2009年以来新高，数据推动市场对美联储加息预期进一步强化，包括芝加哥联储总裁埃文斯在内的多位美联储官员在
近期发表评论支持在今年加息3次的观点，鹰派言论占据主导地位可能会推动美联储更快加息。不过美国经济复苏成果相较其他经济体来说更加显著
，经济基本面向好、失业率下降令市场乐观情绪升温，同时特朗普当选总统后给予了美国经济增长和企业盈利或将加快的良好预期，投资者对美股前
景依然乐观，短期内美国极有可能在蓄势多时后正式突破20000点大关。黄金：避险情绪升温，金价受益回升。美国候任总统特朗普1月2
0日宣誓就职前，市场充满不确定性，同时上周末英国首相特蕾莎·梅表示对英国“硬”脱欧的表态令市场担忧情绪升温，叠加冲高回落、黄金投机
性多头已经过度减仓以及技术性买盘等因素推动金价从低位逐步回收先前失地。此外，2017年潜在地缘局势紧张的风险也有利于提振金价。随着
市场对美联储加息落地的消化以及黄金高位回落之后部分资金抄底意愿上升，黄金价格短期内已出现企稳反弹，且对通胀风险的担忧情绪可能有助于
黄金需求的再度回升，短期内对黄金价格的谨慎态度略有改观，可以适当入场参与抄底。原油：多空因素博弈，油价区间震荡。进入2017年
之后，OPEC各大产油国将遵守减产协议并逐步落实推进，削减原油产量预期升温，刺激原油期货连续第四周走高。自去年10月份以来，沙特阿
拉伯也已经将其产量削减了近50万桶/日，科威特正在以超出减产协议配额的水平削减其原油产量，其他产油国有望陆续跟进，原油供给将会出现
下滑，供求关系将出现改善。OPEC部分国家已在着手安排落实减产行动，原油供给上有所萎缩，不过减产落实情况依然存在不确定性，减产预期
给油价提供短期支撑，但供给端收缩对油价的正面支撑作用或有限，且其他产油国产量依然维持高位，美国页岩油商可能会加大生产，对原油价格或
将形成压制。产油国减产协议生效后不足以扭转当前原油市场供求关系，减产仅可能会将油价锁定在某一区间内，油价持续且快速上行基础不牢，基本面未有出现显著变化之前，油价难有大的上涨空间，60美元可能是油价上涨的极限，维持短期油价位于50美元附近震荡整理的看法。 |
|
