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文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina） 港股组合由于大盘反弹的幅度已经不小，考虑多种因素已经将权重股兑现收益，以免大盘受到冲击时，发生回撤过大的情况。  但斌在总结年度业绩时，用了2017年寻找确定性机会这个说法。我很同意，金融投资虽然是和偶然性和风险相伴，但更高的境界是把握确定性机会。今年A股的确定性机会，从大盘角度说就是控制风险，所以大跌是“不讲政治的”，这个不应该有。而从板块上看，国企改革在外汇改革、经济转型、三去一补等共同因素倒逼下，是必须要做的事情。另外，温和通胀和“猪周期”已经形成，利好消费板块，而去年的医药医疗、环保等板块，仍是“革命尚未成功”，面对特朗普的新对抗策略和地缘政治变化，安保、军工、造船航运、卫星通讯等板块日益显得重要，大宗商品已经见底反弹。应该说，不管大盘是否今年真有较大涨幅，题材是非常丰富的。 说回港股，目前我仍认为这是一个尾随A股的市场。虽然不断有北水南流，但直白讲，这是“载舟覆舟”之水，特别是这个渠道的资金猛买权重股的时候，市场参与者都应该提高警惕了。据相关机构统计，沪港通下的港股通已经连续13个交易日实现单日净买入，累计净流入资金236亿港元，部分交易日的单日净流入甚至超过30亿港元，这也说明了资金南下的意愿逐渐增强。我更愿意把它视为一个国内背景的资金整体看好港股的信号，真正能够撑起港股一片天的资金，其实就是已经沉淀在香港，但还未大举入市的内陆各类大小散户的资金。这个力量一日不体现，港股难有大的涨幅。 目前港股的这种小成交量加小反弹不是坏事，但很难做长期打算。港股大盘已经逐渐失去了“价值锚”，波动更加剧烈，从全球股市来看，港股虽然整体价格较低，但也具有流动性较小，收益风险比不高的劣势。笔者之前提出“港股A股化”，有很多人不同意。而从港股大盘逐渐失去“价值锚”这个角度看，其实这就是A股大盘的一个重要特征。这也和欧美资金在港股市场的话语权衰落有关。但是A股在股灾后，也已经开始出现“正能量”控盘局面，两个市场越来越接近，而市场规模则变成了区分主次的重要因素。在港股的散户还没发挥明显作用之前，港股当小弟跟着A股大哥跑是难免的。 笔者港深沪“与羊群博弈II”模拟组合目前港股组合仓位15%左右，净收益率1.28%，沪深A股组合仓位20%左右，净收益率0.26%。目前看来A股配置策略较保守，将适当增加高贝塔股和题材股，可能会以目前20%仓位为基础，加配5%-10%的此类股票，以便在下行风险可控的情况下，扩大上行空间。而港股组合由于大盘反弹的幅度已经不小，考虑多种因素已经将权重股兑现收益，以免大盘受到冲击时，发生回撤过大的情况。 (本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
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