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同为高送转，涨跌差别为什么这么大？
上周末开始，2016年年报进入披露期，伴随着年报披露，部分上市公司公布了高送转预案。截至昨日，两市已有47家公司披露2016年度分红预案，其中，高送转股(10送转10以上)共42只。年报高送转在市场中一般被认为是利好，不过，近期公布高送预案的股票走势却分化很大，甚至是冰火两重天，有的涨停有的大跌。
比如，北特科技提出10股转15股预案，1月4日复牌之后股价涨停，之后又是连续两日涨停。而仅仅是7天之后，雄帝科技1月11日公布了同样是10股转15股的送转预案后，虽然在1月12日涨停，但随后两个交易日内，其股价却掉头向下，两天累计跌幅达到14%。为何同是高送转，北特科技连续涨停而雄帝科技下跌？高送转题材，还能不能参与？更进一步说，题材利好出现之后，有没有操作价值，该如何判断呢？
市场情绪惹的祸
题材还是那个题材，消息还是那个消息，走势却不是那个走势了，背后的原因到底在哪里？本文将从行为金融学角度为您揭开谜底。
消息出现之后能不能被市场认可，会不会受到资金的追捧，和当时的市场情绪有很大关系。市场情绪不像形态图形、财务数据、资金流向等等这些信息，它看不见、摸不着，但又确实在市场运行机制中发挥着重要作用。之所以出现相同的消息在不同的时间点出现，股价走势却出现天壤之别，都是市场情绪惹的祸！
投资大鳄索罗斯曾在他著名的反射理论中详细阐述过投资者行为和市场走势的关系：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，当投资者看好后市，预期后市上涨，他们会买入，买入行动反过来影响或改变市场原来可能出现的走势，当投资者集中买入，上升趋势出现，而上升趋势又强化了投资者看涨的预期，二者不断地相互强化，只到股价进入疯狂状态。当市场达到疯狂，会导致预期出现逆转，部分投资者看空后市并卖出股票，当集中卖出达到一定程度，顶部便真的产生了。
在这个反射机制当中，市场预期及其行动反映出的其实就是一种市场情绪，市场走势会影响市场情绪，我们都听过一根阳线改变情绪这句话，而市场情绪又会反过来影响市场走势，二者是一种相互影响的函数关系。
市场情绪的传染
在实际投资过程中，投资者经常会发现一些有趣的现象，一个热点题材刚出现的时候，大家争相追捧，相关的股票涨幅较大，涨速很猛。但随着时间推移，题材的影响力越来越小，最后大家对这个题材变的麻木，题材出现之后对股价已经没有任何影响了，这就是市场情绪的一种“审美疲劳”。
除了会产生“审美疲劳”之外，市场情绪还会“传染”，典型的例子就是“羊群效应”。当市场上涨，大家开始赚钱的时候，乐观情绪开始扩散，投资者情绪越来越高涨，对股价的涨幅预期越来越高。而当市场连续下跌的时候，悲观情绪开始蔓延，本来乐观的投资者情绪受到周边的影响而越来越低落，甚至觉得股市明天就会崩盘。相信大家都有这样的经历，本来对自己的股票很看好，准备坚定持有，却受悲观情绪的传染，担心害怕而把股票卖掉了。
在生物学当中，病毒传染需要三个要素：传染源、传播途径、易感人群。股市情绪的传染同样包括这三个要素，股市的传染源可能是市场之外的政策消息，也可以是市场自身的走势；传播途径可以是新闻媒体，也可以是行情报价系统，甚至可以是你身边圈子好友的观点言论；易感人群是股市中所有容易受情绪传染的股民。如何理解这三要素的运行？比如，大盘破位，破位走势会产生恐慌情绪，成为传染源，而大盘破位的信息可以通过行情报价系统在股民中传播，这种恐慌情绪会快速传染给易感人群---那些缺乏情绪免疫力的股民，导致他们卖出，这就是股市情绪传染的一个简单模型。
题材炒作与市场情绪
从上文中我们了解到，市场走势或者说大盘环境本身就是情绪传染的传染源，会对股民心态会产生很大影响，从而影响他们的买卖操作。当市场是牛市，大盘快速上涨的时候，市场情绪乐观，这时候，任何稍微的利好都会被市场放大，甚至一些平时被认为是利空的消息，也会被当做利好来炒，变成刺激买入的理由，导致股价大涨。而在市场大幅下跌的时候，比如去年的熔断期间，市场情绪悲观，这时候，利好会被市场忽视甚至当做利空，而利空则被市场情绪放大为世界末日来临，导致大家看不到一点希望，疯狂抛出股票。所以，利好或利空是否会产生上涨或下跌，有没有操作的价值，一定要考虑的到当时的市场情绪。市场情绪和当时的大盘环境是分不开的，同一题材消息，在不同的大盘环境下对股价的作用会有很大差别。下图是不同的题材消息在不同市场情绪及大盘环境下对股价上涨的作用：
以高送转来说，高送转在牛市行情，市场情绪乐观的时候对股价的正面作用很大，出现高送转的股票通常会连续涨停，在震荡行情中，市场情绪不是特别悲观也不是特别乐观，对股价上涨会有一定的正面影响，而在市场情绪悲观的行情中，利好则会被暂时抑制，发挥不了利好的作用。回到本文之初提到的雄帝科技，这只股票公布高送转预案的时候，正处于大盘阴跌破位的位置，当时的市场情绪低落，资金都在观望甚至流出，这时候有高送转不涨反跌也就不奇怪了。
那么，问题来了，市场低迷情绪悲观的时候，还要不要关注市场的题材利好呢？市场情绪又如何跟踪观察？我们将在下篇文章《市场情绪与题材炒作-实战篇》为大家揭开谜底。 如果大家觉得这个数据对您有帮助的话，赠人玫瑰，手有余香。 http://pzq822.360doc.com |
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